市場多空博弈加劇 公募佈局三大潛力板塊

受外圍市場震盪影響，9月7日A股大幅回調，滬指失守3300點，但第三代半導體相關板塊逆勢走強，兩市成交量再次站上萬億元關口。

公募觀點認為，隨着經濟持續復甦，市場估值仍有提升空間，外圍擾動因素不會影響A股向上趨勢，國內權益資產優於海外權益資產，可積極佈局低估值、順週期板塊以及近期調整明顯的科技板塊。

估值仍有提升空間

9月7日滬深兩市雙雙低開，截至收盤，滬指失守3300點，報收於3292.59點，跌幅1.87%。深證成指跌2.73%，創業板指跌逾3%。

盤面上看，疫苗、農業、科技等前期熱門板塊大幅調整，但銀行和地產等藍籌板塊表現則較為抗跌。此外，景點旅遊和第三代半導體相關概念板塊則逆勢走強，後者全天漲幅更是超過5%。

隨着多空博弈力量加大，兩市資金成交量再次突破萬億元。Wind數據顯示，7日兩市成交量為1.02萬億元，較上一交易日明顯放量，其中電子和醫藥生物板塊的成交額均在1000億元以上。

招商基金表示，受到外圍市場下跌以及國內流動性收緊預期的影響，當前市場整體表現相對偏弱。但是，隨着全球經濟的進一步復甦，市場整體的估值水位仍有提升空間。同時，前海聯合基金指出，近期美股的震盪拖累亞太市場，A股也受到一定影響。但是美股前期上漲很大程度上由流動性支撐，其調整預計對A股影響不大。

諾安基金則指出，近期以來地緣局勢和美股波動等因素的擾動，在一定程度上影響了增量資金進入A股的節奏。但是到了9月中下旬，相關不確定性因素有望逐步落地，市場調整也有望進入尾聲。同時，最新發布的經濟數據也有望繼續驗證經濟基本面的持續復甦。

高低位切換仍將延續

招商基金投資管理四部總監賈成東指出，目前國內市場流動性並未明顯收緊，結合全球疫情仍存在不確定性，相對寬鬆的宏觀環境還將持續，市場機會與震盪並存。

“2020年中報顯示，上市公司的盈利恢復較為明顯，特別是優質公司在疫情背景下的市佔率在持續提升，盈利增長確定性進一步增強。同時，從經濟數據來看，經濟依然呈現出復甦態勢，泛消費和先進製造增長較為強勁；流動性方面，在經濟復甦背景下，貨幣不存在大幅收緊的基礎，更多是從總量寬鬆轉向結構優化。”前海聯合基金認為。

同時，上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千也指出，短期內，固收品種及黃金等避險資產可有效降低組合波動，宜作為分散化工具持有。但從長期來看，權益品種整體仍優於固收品種，國內權益資產也優於海外權益資產。

招商基金預計，接下來，A股板塊間的高低位切換仍將延續，即市場的領漲板塊或進一步切換至低估值的價值板塊，而部分前期漲幅較高的板塊則有一定獲利回吐壓力。同時，大成睿景混合基金經理韓創指出，順週期板塊存在進一步擴散的趨勢，後市週期股風格或佔優。

鵬華基金權益投資一部副總經理、基金經理伍旋表示，當行業間估值差異過大，某些行業顯示出較好收益風險性價比時，很有可能會發生風格切換。大級別的風格切換需要基本面、政策面、資金面等三個維度發生共振。考慮到全球流動性寬鬆後經濟企穩回升的邏輯，當前低估值板塊或將存在較高潛在獲利空間。

優化配置結構

前海聯合基金指出，截至目前，滬深兩市動態市盈率估值在20倍左右，仍有提升空間。接下來，可圍繞中報以及三季報業績展望進行優化配置結構，短期內可關注順週期和近期調整明顯的科技等板塊：一是長期產業空間仍大的內需行業，如消費、醫藥等板塊龍頭；二是高端製造行業龍頭，如新能源、高端裝備等領域；三是受益於新基建、科技創新週期的優質龍頭公司，如5G應用、雲計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業互聯網、硬件創新等行業；四是估值具備安全邊際、受益穩增長政策的週期行業個股，如建材、機械等產業龍頭。

另外，創金合信金融地產基金經理李龑指出，當前金融相關板塊的估值相對較低，在當前市場中，金融板塊雖不易出現持續上漲動力，但與行業趨勢相契合的個股，依然存在較強的表現機會。

李龑表示，目前貨幣層面相對寬鬆，整體而言券商仍處於中長期有利環境中，其在金融板塊中具備相對收益潛力；保險板塊方面，利率短期的下行空間探明，對於保險股而言是利空因素解除的過程，這為其提供了安全邊際及向上的可能性。對於保險股的投資，需要精選負債端相對較好的個股。

在銀行股方面，李龑認為，在銀行讓利實體經濟的大背景下，銀行業績增速或有所下降，這也是銀行估值被壓制的一個重要因素。在此情況下，銀行股選股應更多考慮成長性和市場認可度高的股票。