越跌越買近3日超百億資金借道ETF抄底A股

半導體、券商ETF成吸金主力

證券時報記者 李樹超

進入9月份以來，市場處於調整狀態，滬指下挫150點。作為機構資金“風向標”的股票交易型開放式指數基金（ETF）整體呈現資金淨流入，近3個交易日的淨流入達到108億元；半導體、券商以及滬深300ETF等受資金青睞，前期獲利豐厚的創業板ETF則出現資金的淨流出。

“大跌大買”

股票ETF吸金百億

9月份以來，主流市場指數衝高回落，結構性分化明顯：前期漲幅較高的消費、醫藥、科技股陷入調整，銀行、地產和週期股表現頑強，在調整中相對抗跌。

市場低迷，機構資金的“風向標”再度顯現出積極信號。根據中國銀河證券基金研究中心統計，截至9月8日，A股ETF基金9月份以來淨流入資金63.85億元；尤其是近3個交易日股市大幅調整期間，淨買入資金達到107.96億元，顯示有大筆資金在股市下跌中出手買入。

從下半年以來股票ETF資金的整體流向看，“聰明資金”借道股票ETF一直呈現“越跌越買、越漲越賣”的操作特點。

7月份，滬指一度突破3400點關口。出於對後市的樂觀預期，資金蜂擁買入股票ETF。隨後，股市開始震盪調整並再度攀升，資金則在3200點邁向3400點的過程中“越漲越賣”，整體呈現淨流出態勢。進入9月份以來，滬指自3400點向下出現150點左右的回調，股票ETF則再現資金淨流入趨勢，並在近三個交易日淨流入總量超過百億元。

談及資金流向的態勢，北京一位股票ETF基金經理表示，股票ETF的持有人多為機構資金，操作上相對理性。以往，這類資金在股市大跌中加倉，在股市大漲中慢慢“獲利了結”的現象比較突出，近期股市調整再有百億資金淨買入，正體現了機構資金對後市相對積極的態度。

華南一家大型公募科創基金經理也表示，在全球經濟增長放緩、無風險收益率下行通道中，優質股票依然是大類資產中相對稀缺、可以提供穩定回報、具備較好性價比的資產，他預計股票市場的估值中樞會保持在較高水平，並對未來股市走勢仍抱有樂觀預期，“股市調整中優質資產迴歸到合理甚至低估位置，仍是很好的加倉良機。”

半導體、券商ETF

獲淨買入

從資金流向結構看，9月份以來，半導體、券商等行業ETF，以及滬深300ETF在股市調整中更受青睞，得到資金的逆市淨買入，而前期獲利較多的創業板類ETF、中證500ETF則遭遇資金的淨賣出。

Wind數據顯示，截至9月8日，9月以來跟蹤的指數跌幅在5%左右，但5只半導體ETF獲得資金淨買入，總計31.28億元，華夏、國聯安旗下產品淨買入資金都超過了12億元。

券商ETF則是資金蜂擁買入的另一個方向，全市場10只券商類ETF本月以來平均下跌了2.83%，而卻有22億資金淨買入。其中，國泰旗下的證券ETF吸金10.56億元，基金規模也達到312.73億元，成為規模超300億元的首隻行業ETF產品。

另外，華泰柏瑞滬深300ETF產品9月份以來淨流入17.23億元，在股票ETF中淨流入規模居首。

談及上述資金流向的趨勢，華南上述大型公募科創基金經理認為，科技行業發展空間巨大，產業仍處於高景氣度週期，以半導體為代表的硬科技公司有望持續為投資者帶來穩定回報，市場也會給予這當中的優秀公司較好的估值溢價。當前板塊調整給長期看好後市的資金帶來更合適的買點。

券商板塊的投資價值同樣受到業內重視，滬上一家基金公司認為，當前國家政策把資本市場放到前所未有的高度，以券商為主要中介的直接融資體系將直接受益於新經濟和資本市場的快速發展；其次，創業板註冊制下，預期可上市企業數量增多，交易制度改革導致換手率增加，也會提升券商投行業務、經紀業務的收入；第三，半年報數據也顯示券商的經營環境和內生增長較好，仍處於高景氣度環境中，部分龍頭券商估值仍有較大上升空間。

前期獲利豐厚、近期調整較多的創業板ETF等產品則遭遇資金的淨流出。數據顯示，截至9月8日，易方達、天弘旗下創業板ETF，華安創業板50ETF等創業板類場內指基都出現1億元以上的淨流出；廣發、平安旗下中證500ETF同期也各淨贖回2億元以上。

華南上述大型公募科創基金經理稱，“在今年各大主流指數中，創業板系列指數漲幅最高，資金在市場調整中‘獲利了結’的情緒也最濃厚，投資者利用創業板指數投資工具‘高拋低吸’，也正是投資者理性投資的表現。”