新三板具有服務科創企業天然基因 全面改革助推“資本+產業”深度融合

本報見習記者 劉偉杰

9月10日，全國股轉公司總經理徐明在2020年全球創投峯會（西安）上表示，新三板與科技創新企業具有天然的聯繫，新三板市場具有服務科技創新企業的天然基因。服務科技創新發展是新三板的重大使命，市場促進了創投機構與科創企業的深度融合，是“資本+產業”融合劑。

徐明表示，全國股轉公司成立伊始，就基於創新型、創業型、成長型中小企業及其投資人的特徵和需求，構建了一套具有高度市場化和包容性特徵的制度體系，尤其適合科技創新企業。經過7年多的發展，新三板已成為多層次資本市場的重要組成部分和服務中小企業科技創新的重要平台。隨着新三板各項改革措施落地，創投機構迎來更多的投資機遇，進一步助推“資本+產業”深度融合，更好地發揮創投機構服務企業科技創新的作用，幫助企業做大做強。

具有服務科創企業天然基因

當前，新三板聚集了一批創新能力強、掌握關鍵核心技術、細分市場佔有率高、質量效益優的企業。全國股轉公司數據顯示，截至今年8月底，新三板市場先進製造業掛牌公司3110家，佔比36.93%；戰略新興產業掛牌公司2056家，佔比24.42%；高技術產業和知識產權密集型產業掛牌公司分別有3057家和3376家，佔比37.89%和41.84%。2017年至2019年共有66家掛牌公司獲得國家科學技術獎。6663家掛牌公司累計完成股票發行11119次，融資合計超5100億元，1543家企業在虧損階段獲得融資；掛牌公司累計完成1565次併購重組，涉及金額2143億元，七成以上屬於現代服務業和戰略新興產業整合和轉型升級。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示，新三板定位於服務我國創新型、創業型、成長型中小企業，補齊我國資本市場服務科技創新類中小企業的短板。無論從科技型中小企業掛牌數量，還是從定增、併購和公開發行等融資規模方面，新三板都有力的支撐了科技創新類中小企業的發展，讓新三板成為服務我國中小企業科技創新的重要平台。

“7月27日，32家首批精選層企業成功上市，募集資金合計94.52億元，其中25家企業屬於戰略新興產業、現代服務業和先進製造業，32家精選層企業研發投入平均2462萬元，平均研發強度5.03%。可以説，新三板有力支持了企業科技創新發展。”徐明表示。

中國國際科促會理事布娜新對《證券日報》記者表示，很多優秀的科技創新企業都曾通過新三板成功融資，隨着新三板最新改革舉措的落地，三個層級進一步精準對接不同發展階段企業的融資需求，加之精選層未來轉板通道的預期，新三板從資本市場角度對科創企業的培育、孵化功能凸顯。

“資本+產業”融合劑

當前，我國正處於經濟轉型升級的關鍵時期，科技創新將成為引領中國經濟發展的重要因素，創投機構是支持企業科技創新的重要力量，而新三板市場有力促進了創投機構與科創企業的深度融合。

徐明表示，新三板改革對創投機構推動科技創新產生積極作用。本次新三板改革高度重視機構投資者，尤其是創投機構的需求和建議，針對大家關心的市場流動性不足、融資功能不強、掛牌公司信息披露和規範運作水平有待提高等問題，進行了系統性的制度重構，對創投機構推動企業科技創新產生三方面的積極作用：一是為創投機構提供了一大批具有投資價值的優質企業標的；二是進一步拓寬了創投機構的退出渠道；三是促進掛牌公司不斷提升公司質量，夯實了創投機構的投資基礎。

新三板為創投機構提供了豐富多彩、類型多元的優質投資標的。全國股轉公司數據顯示，截至8月31日，共有221家掛牌公司向證監局申請公開發行並進入精選層的輔導備案，77家掛牌公司完成輔導驗收正式向全國股轉公司申報（含32家首批精選層企業）。申報公司平均歸屬母公司淨利潤6872萬元，平均營業收入7.11億元。另外，今年分層調整，共有606家掛牌公司新進入創新層，截至8月31日，創新層公司共有1197家，是2019年底創新層公司數量的1.79倍。

新三板市場還使得創投機構可以獲取跨市場的估值溢價，更加完整地分享企業成長價值。全國股轉公司數據顯示，截至8月31日，161家掛牌公司在主板（中小板）、創業板、科創板上市；1032家掛牌公司被收購，交易金額1461億元，其中150家掛牌公司被上市公司收購，交易金額929億元。

“此次新三板改革，優化交易制度，精選層實施連續競價，將創新層和基礎層的集合競價頻次提高5倍，將股票交易最低申報數量由1000股降為100股；全面降低投資者准入門檻，由統一的500萬元金融資產降為基礎層200萬元、創新層150萬元、精選層100萬的證券資產，引入公募基金等機構投資者，建立直接轉板上市機制。”徐明表示，這些措施擴大了投資者數量、豐富了投資者類型，提高了市場交易定價效率，進一步順暢企業資本市場發展路徑，為持續改善市場流動性、提高掛牌公司公眾化水平奠定了基礎，為創投機構更便捷退出創造了更好條件。

北京利物投資管理有限公司創始合夥人常春林對《證券日報》記者表示，科創企業不同發展階段存在不同的特徵，通過設立基礎層、創新層以及精選層，層次遞進的市場結構能夠滿足不同類型機構投資者的風險偏好，不僅為創投機構提供了一大批具有投資價值的優質企業標的，亦能更好促進創投機構整合各種資源要素助推企業發展創新。同時，新三板市場的發展，尤其是流動性水平的好轉進一步拓寬了創投機構的退出渠道，使得創投機構、科創企業以及資本市場融合程度進一步升級，有利於促進市場各要素穩步發展。

持續深化改革“走深走實走穩”

新三板改革創新只有起點沒有終點。徐明表示，以7月27日精選層正式設立為標誌，本次全面深化新三板改革主要措施全部落地實施。這次改革取得了初步成效。在取得成績的同時，也清醒地認識到新三板市場仍然存在的問題，進一步提升掛牌公司質量、淨化市場環境、完善市場生態、改善市場流動性、增加市場深度、提升投資者的獲得感，需要不斷改革、大膽創新。

9月7日，國務院批覆的《深化北京市新一輪服務業擴大開放綜合試點建設國家服務業擴大開放綜合示範區工作方案》中明確要求，“按照中央部署，進一步推動新三板改革，全面落實註冊制，切實提升新三板市場流動性，打造服務中小企業的平台。”

徐明指出，要持之以恆把新三板改革“走深走實走穩”，促進創投機構更加積極地投資科技創新企業，為助力科技創新、服務中小企業作出貢獻。未來要從三大方面入手：一是大力提升掛牌公司質量，持續優化市場生態；二是切實提升新三板市場流動性，穩定市場預期；三是進一步加強市場服務，提升市場參與者的積極性。

“新三板持續深化改革，有利於為科創中小企業提供更加高效快捷直接融資渠道，滿足這類企業的研發投入大、資金需求旺盛等特點和需求。通過新三板市場進行股權直接融資為科創類中小企業提供長期資金支持，增加企業整合資源和吸引人才的能力，助力科創中小企業可持續發展，從而為我國經濟增長新動能注入能量。”謝彩如是説。