聯泓新材產能利用率遠超同業，關鍵客户接受盡調後匆忙註銷

【環球網 記者 陳超】聯泓新材料科技股份有限公司從事先進高分子材料及特種化學品的研發、生產與銷售，財務數據顯示，該公司2017年和2018年的營業收入同比增速分別高達15.98%和24.38%，但是2019上半年營業額僅為25.84億元，未達到2018年全年57.95億元的一半。

根據招股書披露，聯泓新材的核心產品環氧乙烷，在目前的整體產業環境面臨嚴重的產能過剩，整體產能利用率僅在60%左右，而在此背景下，聯泓新材的環氧乙烷2018年度產能利用率卻仍然能夠達到104%的水平。

與此同時，招股書披露的數據還顯示，聯泓新材的產能利用率顯著超過了同行業其他公司。以聚丙烯薄壁注塑產品為例，聯泓新材的產能遠低於中石油甘肅蘭港石化有限公司，但是聯泓新材的市場份額卻是後者的兩倍以上；相較於其他主要競爭對手，也存在同樣的數據表現。這就意味着，在聯泓新材產銷兩旺、維持着很高的產能利用率的同時，其他主要競爭對手的產能利用率卻尚不足50%。對於主業景氣度顯著高於同業的現象，聯泓新材在招股書中並未能給出有足夠説服力的解釋。

值得關注的是，在行業整體面臨產能過剩，但公司自身卻產銷兩旺、營業額逐年增加的背後，根據招股書披露的銷售數據顯示，聯泓新材的核心產品聚丙烯專用料的前五大銷售客户，全部都是在2017年及以後年度建立的合作關係，同時其他產品的大客户也以2017年及以後年度建立合作關係的客户為主。

在這些合作期限並不長的重要客户中，包括“廣州市凝邦塑料有限公司”註冊成立於2016年10月，2017年與聯泓新材建立銷售關係，2018年即成為聯泓新材第三大客户、經銷金額逾3億元。根據工商資料顯示，在與聯泓新材建立合作關係的2017年年末，這家公司的實繳資本為零、員工社保繳納人數僅為4人；在為聯泓新材經銷了逾3億元聚丙烯專用料的2018年，該公司的員工社保繳納人數也不過才14人。

再如2018年第一大客户、經銷金額超過3.5億元的“山東帥隆化工有限公司”，截止到2018年末這家公司的員工社保繳納人數為零。不僅如此，招股書披露，“山東帥隆化工有限公司”的經銷業務承接於“臨沂帥隆塑業有限公司”，針對這兩家經銷客户，招股書披露保薦機構均與其進行了電話溝通和實地拜訪，但記者也關注到，“臨沂帥隆塑業有限公司”在接受了聯泓新材盡調拜訪之後，已於2020年1月決議解散並註銷。

此外，根據招股書披露，聯泓新材的核心原材料是甲醇，用甲醇加工成環氧乙烷後，或對外銷售、或再與其他化工原材料結合加工成其他產品，招股書第179頁披露了環氧乙烷的各年度產量，對比招股書披露的甲醇採購量，可以發現利用甲醇生產環氧乙烷的生產率在逐年提高。對此，聯泓新材並未給出解釋，也未接受記者採訪。