光大理財董事長張旭陽：佈局權益市場 服務企業全生命週期

在資管轉型浪潮中，銀行理財公司如何在不確定中尋找確定，搶抓結構性機遇？光大銀行全資子公司光大理財有限責任公司董事長張旭陽日前在接受中國證券報記者專訪時表示，除持續鞏固在固收品種上的競爭優勢外，光大理財將通過培育提升核心投研能力，多策略、多形式地加大對權益市場研究和投入，同時也會關注另類投資，通過全融資品種的創新，關注企業全資產負債表，服務企業全生命週期，做企業的主辦資管機構，與企業相伴成長。

提高市場敏感度

中國證券報：當前光大理財淨值化轉型進展如何？參與權益市場的情況如何？光大理財在業務佈局方面有何考慮？

張旭陽：資管新規及配套細則出台以來，各銀行理財轉型步伐堅定。2019年9月，光大理財正式成立，是全國首家獲准開業的股份制銀行理財公司。

光大理財高度關注權益市場，積極順應監管部門關於提高理財產品權益投資活躍度、提高權益類產品比重的倡導，創新發行陽光紅300紅利增強、陽光紅衞生安全主題精選等權益類理財產品。

光大理財將繼續加強對股票市場的研究和投入。銀行理財作為多策略、全天候的投資平台，不可能十八般武藝樣樣精通。在一些細分策略及不同基礎資產的安排上，銀行理財可作為“買方的買方”，通過“基金中基金/管理人中管理人”（“FOF/MOM”）模式投資於二級市場，使銀行理財在母基金層面實現風險分散與投資回報的可持續，在子基金層面發揮各策略、各類型管理人的優勢，保持子基金的能力專注、策略穩定與多樣化。當然，這與銀行理財在選定的某個賽道或策略上強化自身投研能力，推出自己管理的指數型產品或股票主題型投資產品並不衝突。銀行理財藉助外部機構的能力，通過與公募基金、私募基金、券商資管合作共贏，共同參與權益市場，也是優化我國資本市場投資者結構的有效路徑。

在全球市場中，我國經濟韌性強、轉型方向明確，人民幣資產及資本市場還有很多結構性機會值得關注。在這方面，銀行理財需提高市場敏感度，事先做好產品“容器”，才能有效把握機會，為投資者創造收益。後疫情時代，我們將在權益市場積極佈局，同時加強另類投資。下半年，要高度警惕和審慎對待可能出現的市場風險波動，在大類資產配置方面更加多元化。

在另類投資方面，我們常説金融有三性——安全性、收益性和流動性，在不想降低安全性要求時，往往通過降低流動性獲得更高收益，而低流動性資產往往是另類資產，包括私募股權、私募債權、REITs等產品。對這些產品的投資能力是銀行理財的優勢所在。通過銀行渠道，銀行理財可與企業有更好的互動，更好地瞭解企業生命週期。因此，光大理財提出“三全”概念，即藉助銀行資管機構相對穩定的資金，用全融資品種的創新，關注企業的全資產負債表，服務於企業全生命週期，成為企業的主辦資管機構、長期合作伙伴，陪伴企業共同成長，從而獲得風險調整後更好的投資回報，服務投資者，也更好地服務國家經濟轉型與動能轉換戰略。

這與資管新規的精神也是相一致的。資管新規本質是破舊立新、有序“排雷”，在化解風險的同時引導資管行業迴歸本源，進而改善我國以間接融資為主的金融體系。作為資本市場重要環節，資產管理行業健康發展有利於直接融資體系壯大，從而支持我國經濟轉型與動能轉換，支持科創發展。

提升投研能力

中國證券報：資管新規過渡期延長一年，光大理財將如何在過渡期剩餘時間內推動轉型？

張旭陽：資管新規、理財新規出台以來，各家銀行理財業務都在轉型。光大理財淨值化轉型腳步堅定。資管新規過渡期延長一年，監管部門和業內機構都應利用好這一年的時間，更好地探究資管行業制度設計和基礎完善，從而提升資管行業能力。對光大理財而言，能力培養尤為重要。這種能力包括自身的投研能力、風控能力，以及與投資者黏合的能力。

第一，提升光大理財的投研能力要從五方面入手：一是大類資產配置的邏輯和方法論，二是自有的因子庫、數據庫和有效的另類數據源，三是FOF和MOM的遴選評價機制，四是圍繞另類投資的“募、投、管、退、轉”能力，五是上述能力賴以為基礎的數字化作業和風險監測的能力。

第二，在風控能力方面，我們把管控操作風險作為全面風險管理能力的基礎，在此基礎上進行流程梳理、數據治理和清理，以及系統固化。

第三，要與投資者形成更好的黏性。資產管理與財富管理的融合是資管行業發展的重要方向，光大理財希望通過產品體系完善，以及定投、投顧等直達投資者的服務模式的創新與安排，與投資者圍繞組合銷售和產品的生命週期管理做更深入互動，為投資者帶來更好的投資體驗和價值回報。

打造金融科技實力

中國證券報：光大理財強調“科技為舟”，將如何打造自身金融科技能力，實現數字化轉型？

張旭陽：“以終為始，科技為舟，擔負責任，專業致遠”是光大理財的戰略路徑。“科技為舟”有兩個層次的概念：

第一，在投資方向上把握科技進步的主要方向。我們希望圍繞新技術帶來的新產業，數字化世界中生成的新消費和服務品牌，以及人工智能和大數據引領生成的新價值鏈等方面來投資佈局。

第二，希望通過金融科技提升光大理財投研、運營、風控、市場營銷等方面的能力。無論是資金端對客户需求的理解，還是投資端對全品類投資的管理，以及端到端的供需匹配，銀行理財的數字化轉型都離不開數據、算力、算法的驅動。

同時我們必須看到，數字化轉型最大挑戰又不在數據、算力和算法，而在於人。如何培養數字化思維、如何推動數字化能力建設、如何打造數字化生態，決定了數字化轉型的真正進程。

資產管理是技術，更是藝術。在銀行資管數字化轉型過程中，除必須強調以合法、合規為前提，尊重、保護數據所有權外，還要堅持在大數據的運用時，加強對關聯關係的解讀，做到業務邏輯合理、可解釋。人類社會與經濟生活中很多事情是意中有、語中無，並且是在開放環境中的博弈，我們無法準確地測度未來，大數據與算力發展只能逼近而無法窮盡。因此，撬動數據的力量和人的才智是資產管理行業核心競爭力所在，也是為投資者創造可持續投資回報的必要條件，這體現了銀行資管機構的責任擔當。