人民幣匯率升值行情利大於弊

本報評論員 樊大彧

今日社評

近期人民幣匯率一舉逆轉此前總體偏弱走勢，是受到中國經濟基本面持續向好的支撐，與全球貨幣寬鬆、美元貶值等外部因素也有直接關係。近期的人民幣升值起到了加速人民幣國際化的作用。另外，人民幣升值使人民幣資產的吸引力得到更大提高，更多外資的進入對A股將形成穩定支撐。人民幣匯率目前形成的升勢並非偶然，它是多種經濟金融因素共同作用的結果。

近期，人民幣匯率持續走強，人民幣對美元匯率再創新高。自5月低點以來，短短3個多月裏，人民幣匯率已反彈超過3600個基點。在8月份，人民幣匯率累計上漲1.84%。9月以來，人民幣對美元匯率更是連破多道關口，目前銀行間外匯市場人民幣匯率中間價已升破6.8關口。

今年初，在新冠肺炎疫情等內外部因素衝擊下，人民幣匯率一度下挫。至5月底，人民幣對美元匯率交易價一度創下12年來的新低。之後，隨着抗擊新冠肺炎疫情鬥爭取得重大戰略成果，復工復產復商復市有序推進，經濟社會正常秩序逐步恢復，二季度GDP增速由負轉正，且增長速度超出市場預期。中國經濟率先從疫情影響中走出，人民幣匯率也隨之一路走高，而且升值的速度和力度均超出市場預期。

近期人民幣匯率一舉逆轉此前總體偏弱走勢，是受到中國經濟基本面持續向好的支撐，與全球貨幣寬鬆、美元貶值等外部因素也有直接關係。由於疫情蔓延，歐美經濟深受打擊，相關國家為應對疫情紛紛啓動寬鬆貨幣政策，尤其是美聯儲實施無限制資產負債表擴張，加劇了美元貶值幅度。美國政府的疫情防控不力，以及美聯儲貨幣政策的過度濫用，都給美元體系的未來蒙上了陰影。對比之下，國際投資者更看好中國經濟前景和人民幣資產，全球金融市場對人民幣的信心不斷增強，人民幣匯率也因此獲得充足升值動力。

近期人民幣匯率的升值行情，可以稱得上“氣勢如虹”。近三個月來，人民幣匯率連續突破了7.0、6.9、6.8三個重要關口，為10年來最快漲勢。人民幣升值帶來的好處是顯而易見的。人民幣對美元匯率走強利好進口企業，可以降低企業採購成本，提升盈利能力。人民幣升值有利於海外購物，降低海外消費成本，增加消費者福利。

本輪人民幣匯率升值行情，還明顯提高了人民幣在國際市場的關注度。外國央行增加人民幣儲備的意願增強，外國資本購買中國國債的數量明顯增加，更多國際金融機構加入到中國的跨境支付系統。近期的人民幣升值起到了加速人民幣國際化的作用。另外，人民幣升值使人民幣資產的吸引力得到更大提高，更多外資的進入對A股將形成穩定支撐。

當前，中國正在持續推動金融市場的開放，展望未來，外部環境中的不穩定、不確定因素依然較多，人民幣升值有利於穩定市場情緒、提振市場信心。本輪人民幣匯率升值行情提高了企業和居民的結匯意願，有力穩定了外儲規模。本輪升值行情還表明，人民幣匯率彈性增強，將繼續發揮調節宏觀經濟和國際收支“自動穩定器”的作用。

然而，人民幣快速升值也給我國出口企業發展帶來困擾。受到疫情衝擊影響，外部需求放緩，疊加人民幣升值，導致出口產品成本提高，出口企業產品的國際市場競爭力遭到較大程度削弱。同時，人民幣升值行情帶來匯率風險，可能導致匯兑損失，出口企業必須採取措施予以防範。另外，因為看好人民幣匯率前景以及對人民幣資產需求增強，今年以來北上資金湧入已經超過千億。大量博取短期投機收益的熱錢湧入，可能帶來資產泡沫風險。

人民幣匯率目前形成的升勢並非偶然，它是多種經濟金融因素共同作用的結果。本輪人民幣匯率升值行情對中國經濟發展有利有弊，但總體上是利大於弊。對於人民幣升值帶來的好處，我們要善加利用，對於可能產生的風險，則必須始終保持足夠警惕，要未雨綢繆、防患未然。