預計四季度GDP增長恢復到6%左右

近日，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿在接受媒體採訪時表示，由於疫情較快得到控制，中國經濟的表現好於預期。他預計今年四季度中國GDP同比增速恢復到6%左右，明年一季度，經濟復甦的任務應該基本完成，宏觀政策應該開始迴歸常態。

宏觀政策或將在明年年初回歸常態

馬駿指出，中國大部分地區的生產、生活已經恢復正常。由於疫情較快得到控制，今年中國經濟的表現好於預期，也明顯好於全球其他主要經濟體。

“我認為，今年四季度中國GDP同比增速恢復到6%左右、城鎮調查失業率回落到5.5%左右是大概率事件。”馬駿表示，目前的經濟復甦主要靠基建和房地產投資拉動，但隨着製造業利潤的大幅反彈，製造業投資也會回升。

“消費雖然仍然滯後，但我預計在數月內也會回到正常軌跡。到明年一季度，經濟復甦的任務應該基本完成，宏觀政策也應該開始迴歸常態。”馬駿説。

人民幣升值反映中國經濟復甦快於美國

5月底以來，人民幣升值勢如長虹。如何看待這輪升值？人民幣匯率後勢如何？

馬駿表示，外匯市場有很強的前瞻性。許多外匯和證券市場的國際投資者是基於對該經濟體在未來一段時間（而非過去）與其他經濟體的相對經濟表現的預期來做投資決策的。人民幣對美元升值還是貶值，在很大程度上取決於未來一段時間中國經濟環比增速與美國經濟環比增速哪個更強。

“過去一段時間人民幣的升值，很大程度上反映了國際投資者對已經發生的中國經濟復甦表現優於其他大國（尤其是優於美國）的判斷。”馬駿稱。

“但情況可能會發生變化。未來六個月，美國經濟的環比恢復的速度可能會趕超中國（因為美國現在正處於最低谷的時候）。從這個意義上講，美元未必持續走弱。”馬駿説。

他同時指出，除了宏觀基本面，還有許多其他影響匯率的因素很多，如貨幣政策、出口表現等。雖然中美利差較大，但與經濟基本面相比，利差對人民幣匯率的影響應該不是首要的。

人民幣升值引發了市場對於A股“匯率牛”的猜想。對此觀點，馬駿不建議過度解讀匯率對股市的影響和隨意接受匯率走勢的猜測。中長期的股市投資還是應該基於對經濟和企業基本面的判斷。

適度讓利實體經濟不會導致金融風險

今年6月的國常會指出，通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款、實施中小微企業貸款延期還本付息、支持發放小微企業無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。

馬駿表示，疫情期間，銀行體系對小微企業的支持對維持幫助企業渡過暫時難關、維持就業發揮了非常大的作用。或者説，銀行發揮了很強的逆週期調節的作用。當然，銀行讓利也使得其盈利下降而導致一些對金融風險的擔心。

“在這個階段，對於許多小微企業而言，這是生死存亡的問題；對於多數大中型銀行而言，只是利潤多少的問題。銀行既面臨着對實體經濟讓利的壓力，也有讓利的空間。”

馬駿認為，對多數銀行來説，適度讓利不會導致金融風險，反而會通過儘早穩定實體經濟，防止大規模企業倒閉而實現金融穩定。所以説，與不讓利相比，從中長期來看，銀行體系適當讓利反而可能降低銀行的不良貸款率。

他同時指出，也要關注一些小銀行，尤其是部分農商行所面臨的困難。這些小銀行在與大銀行的競爭過程中失去了不少優質小微客户，剩下的客户的平均違約風險可能比以前更大。

文/本報記者 程婕

統籌/餘美英