凱因科技：重銷售輕研發，核心員工合夥開關聯企業

【環球網記者 陳超】凱因科技是一家以生物技術為平台，專注於病毒性疾病領域，致力於提供治療解決方案的生物醫藥公司。資料顯示，公司科創板IPO申請本週將上會審核。公司此次計劃發行不超過4246萬股，佔發行後總股本的比例不超過25%。預計募資規模為10.92億元，其中7.48億元用於新藥研發，0.44億元用於營銷網絡擴建，另有3億元用於補充流動資金。

由於凱因科技多項在研藥品涉及乙肝、新型冠狀病毒病、流感領域，因此公司上會備受關注。不過，凱因科技招股書透露出的公司重銷售輕研發、核心員工兼職經營關聯企業，以及涉嫌虛假股東會等一系列問題也讓公司上市前景並不明朗。

重銷售輕研發

作為一家生物醫藥公司，凱因科技的經營重心是銷售而並非研發。財務數據顯示，2017年至2019年，凱因生物研發費用分別為4349.14萬元、5322.19萬元與3538.18萬元，佔營業收入比例分別為8.87%、7.54%、4.29%，但同期銷售費用分卻高達2.95億元、4.36億元與5.08億元，佔營業收入比例60.05%、61.83%與61.57%。

在高額的銷售費用中，市場推廣費佔了大頭。數據顯示，2019年，凱因科技市場推廣費為4.72億元。2019年，公司有99位營銷員工，這樣算來，每位市場營銷人員花掉的市場推廣費為476萬元。

醫藥企業高額的市場推廣費一直飽受詬病。2013年7月，因涉嫌嚴重商業賄賂等經濟違法，葛蘭素史克被罰30億元人民幣。2016年，《中國經營報》報道稱葛蘭素史克的鉅額罰款並未阻撓國內藥企的行賄之路，僅2015年就有山東綠葉製藥有限公司、北京凱因科技股份有限公司、南京（淮安）天頤醫藥公司、哈藥集團生物工程有限公司、珠海和佳醫療設備股份有限公司、江蘇揚子江藥業、徐州恩華藥業等多家醫藥公司相繼被查。

與大幅增長的銷售費用相比，近年來，凱因科技用於研發的費用呈現不增反降的趨勢。尤其是研發人員的薪酬出現明顯下降。招股書披露，2019年，凱因科技支付的研發職工薪酬僅為770萬元，對應69位研發人員，平均研發人員年薪僅11.15萬元，不及營銷人員年薪的一半。

臨時股東會被指虛假召開

凱因科技招股書還顯示，近年來，公司經歷了多次股權轉讓，但轉讓價格及轉讓流程卻充滿爭議。

2017年4-6月，凱因科技部分股東（轉讓方）和受讓方簽署《股份轉讓協議》，轉讓方將持有的凱因科技部分股份轉讓給受讓方，其中海通開元轉出800.00萬股，元年洛辰轉出294.00萬股，君睿祺轉出396.50萬股，轉讓價格為16.80元/股。

兩個月後的2017年8月28日，凱因科技召開2017年第三次臨時股東大會，審議通過《關於公司增加註冊資本的議案》，發行人股本總數由11,500.00萬股增加至12,100.00萬股。新增註冊資本600.00萬元由高林厚健、高林開泰以現金認購，認購價格25.00元/股。這一價格較2個月前的16.80元大幅上漲了49%。

2018年6月26日，元年洛辰與龍磐健康簽署《股份轉讓協議》，約定元年洛辰將其持有的發行人109.35萬股股份轉讓給龍磐健康，轉讓價格則是19.50元/股，又較2017年8月28日的增資價出現下降。而報告期內，卓尚灣、卓尚海、卓尚江三家新股東的入股價格最低，僅為6元/股。

招股書披露，2019年8月15日，凱因科技召開2019年第三次臨時股東大會，審議通過《關於公司擬實施員工股權激勵的議案》、《關於公司增加註冊資本的議案》，同意公司註冊資本由12,100.00萬元增加至12,736.8422萬元。新增註冊資本636.8422萬元中，卓尚灣、卓尚海、卓尚江分別認購504.3922萬元、80.40萬元和52.05萬元。卓尚灣、卓尚海、卓尚江系發行人用於實施本次股權激勵的員工持股平台，認購價格為6元/股。

但有意思的是，工商資料顯示，卓尚灣、卓尚海、卓尚江三家公司的成立日期均晚於2019年8月15日，其中卓尚灣、卓尚江成立於2019年8月27日，卓尚海成立於2019年8月30日。

召開臨時股東大會應該提前通知會議時間、以及會議議程，而上述臨時股東大會審議通過的新增股東竟然在開會時尚未成立，這不得不讓人懷疑，所謂的臨時股東大會究竟是否實際召開過？

核心員工合夥開關聯企業

凱因科技的招股説明書還披露，潘海先生是公司首席科學顧問。2017年9月前曾為凱因科技共同實際控制人之一，2019年1月之前曾擔任發行人董事、副總經理。而楊柳則是凱因科技員工，通過員工持股平台富山灣間接持有公司股份。

據工商資料顯示，2020年3月24日，潘海先生獨資成立了北京揚遠企業管理諮詢有限公司、聘請楊柳擔任該公司法人代表、執行董事。北京揚遠企業管理諮詢有限公司主營業務為企業管理諮詢，而該公司是否參與了凱因科技的諮詢和管理不得而知。