央行淨投放3500億呵護市場流動性

為維護季末流動性平穩，9月22日央行以利率招標方式開展3500億元逆回購操作。其中，包括2000億元7天期和1500億元14天期逆回購操作。當日無逆回購到期，全天淨投放3500億元。

Wind數據顯示，本週共有4200億元央行逆回購到期。不過，進入三季度末期，央行加快流動性投放。9月15日央行開展6000億元MLF操作，而9月17日有一筆2000億元MLF到期。央行提前實現足量續做，超額投放中期流動性4000億元。這是8月以來，央行連續第二個月對當月到期MLF實施超額續做。

專家認為，央行近期流動性操作更多是對沖性質，尤其是重新增加中長期流動性供應意圖明顯。隨着財政融資節奏的逐漸放緩和結構性存款壓降導致的部分銀行穩定負債缺口增大，央行主動呵護中長期流動性的可能性也在逐漸增大。此外，中秋、國慶雙節來臨，市場消費勢必也需要流動性支撐。

天風證券研究所固定收益首席分析師孫彬彬表示，8月以來，央行通過高頻率和相對大額的逆回購操作對沖政府債券發行繳款影響，在8月和9月連續進行增量MLF投放，呵護銀行體系流動性。這表明，央行對當前商業銀行所面臨的負債結構問題有所關注。中信證券固定收益首席分析師明明表示，金融體系向實體經濟讓利的目標仍然存在，進一步讓利更依賴貸款利率下行。因此，後續流動性仍有必要保持鬆緊適度。