愛美客登陸創業板在即 國內“玻尿酸”供應商齊聚A股

新華網北京9月25日電（楊曉波）作為醫美行業上游企業的愛美客將在28日登錄創業板上市，加上此前登陸科創板的華熙生物和昊海生科，國內“玻尿酸”三巨頭齊聚A股。

愛美客的招股説明書發出後，高毛利、產品單一成為市場人士熱議的話題。

公司招股説明書顯示，2017年-2019年，綜合毛利率分別為86.15%、89.34%和 92.63%。其中，寶尼達連續三年毛利率均維持在98%以上。對此，有醫藥行業分析師認為，玻尿酸行業毛利率水平較高，是行業共性問題，非一家獨有現象。根據科創板兩家玻尿酸企業華熙生物及昊海生科的數據顯示，2016年—2018年，這兩家公司的玻尿酸產品毛利率均維持在75%以上。其中，2018年，昊海生科的毛利率更是高達93.26%。

截至2019年末，愛美客已有6款主要產品上市並獲得盈利，上述產品銷售收入佔主營業務收入比例報告期內均超過95％。不少市場人士認為，產品結構單一或對公司未來發展帶來“麻煩”。

對於類似的觀點，愛美客董事長簡軍表示，公司的產品屬於三類植入醫療器械，同人工晶體、心臟瓣膜等植入器械在國家藥監局監管上屬於同一類產品，監管要求是一致的。從上市公司披露的財務數據來看，研發能力較強，具有技術優勢的醫療器械和藥品企業的產品毛利率都普遍較高。這種現象主要是由於藥械行業具有研發投入大，研發週期長的行業特點形成的。

愛美客從2004年成立至今，16年來專注於可降解生物醫用材料的研發，在醫療美容領域成功實現了6款三類植入醫療器械產業化，公司產品多次填補了國內市場空白，同時公司國內玻尿酸市場佔有率在本土企業中位列第一。由於市場需求強勁，在財務上也體現出了比較好的業績回報。

對於產品結構單一的問題，簡軍介紹，近年來國內醫美市場發展迅猛，愛美客作為醫美“快消品”公司，目前公司的幾款產品涵蓋面部、頸部褶皺皮膚的修復，主要面向醫療機構的整形外科、美容外科、皮膚科等科室，在醫美細分領域形成了差異化的產品矩陣，確立了在行業內的產品優勢。

她告訴記者：“公司已經深耕多年，會繼續集中精力聚焦主業生產出更多客户信賴的產品，分享‘顏值經濟’帶來的紅利。雖然可降解生物醫用材料可以在包括骨科等領域應用，但不會盲目跨入周邊業務。”

醫美流行於歐美，近年來隨着大眾對自身顏值關注度與要求不斷提高，“顏值經濟”持續升温。據艾瑞諮詢統計，2019年我國醫美用户已達1367.2萬人，預計2023年將達2548.3萬人。弗若斯特沙利文報告也顯示，醫美市場2014-2018年複合增長率為32.3%，未來市場前景廣闊。

華創證券研分析稱，隨着收入水平提升、人口老齡化、人們對美的追求、對醫美的接納程度提高，以及顏值經濟學效應，未來醫療美容服務的消費羣體料將拓寬，非手術類偏“快餐式”醫療美容服務預計更獲青睞。

興業證券也認為，醫美行業未來享有確定性增長前景。預估醫美合規市場未來5年超22%複合增長，愛美客將依靠優勢品牌矩陣享有醫美行業相對確定性賽道紅利和板塊龍頭地位。

簡軍表示，公司上市是新的起點，今後將藉助資本市場的力量，深耕生物醫用材料與生物醫藥的研發及產品轉化，致力於將公司打造成為在醫療美容、外科修復以及代謝疾病治療等領域內技術領先、產品具有國際競爭力的公司。