新刺激措施難產令美股承壓

新冠肺炎疫情造成的經濟衰退令全球經濟增長跌入谷底，經濟恢復到疫情前的常態需要在疫苗方面取得突破。在此之前，各國央行和政府需要通過政策工具讓經濟大體得以正常運轉，以避免疫情對經濟和社會等方面帶來難以修復的衝擊。

美國也不例外。美聯儲和美國聯邦政府的刺激措施規模為各國之最，不過，雖然美聯儲堅定維持寬鬆的貨幣政策，但美國政府在前一輪大規模財政刺激措施於7月底到期後，至今未能出台後續的刺激措施。

儘管美國經濟今年五六月開始逐步重啓，大部分經濟指標也出現有力反彈，但疫情仍處於較為嚴重的水平，仍有大量的企業和失業人口需要得到救助，地方政府的財力在應對疫情過程中也逐漸耗盡。

雪上加霜的是，民主黨主張新一輪財政刺激措施規模應為2萬億至3萬億美元，從而對中小企業、失業人口、地方政府和學校等提供較為充分的支持，其最初主張的法案5月中旬就在參議院夭折。共和黨則主張出台規模約為5000億美元的定向刺激措施，但9月10日在參議院被民主黨人成功阻撓。

兩黨的分歧在於，民主黨希望在較大範圍、以更大力度繼續提供財政支持，幫助人們安全渡過疫情，而共和黨則有意通過減少財政刺激來推動人們回到工作崗位，在疫情下復工復產。

就美國股市而言，由於科技股泡沫浮現和估值達到極端水平，美國股市在8月繼續強勁上漲之後，9月初大幅下跌，進入調整狀態。從以往的數據看，股市在9月的表現通常較為糟糕，今年亦不例外。

截至9月23日收盤，標普500指數、納斯達克綜指和道瓊斯指數從9月3日以來分別累計下跌9.6%、11.81%和8.03%。從技術指標上看，這三大指數在跌破50日均線後，已經較為靠近100日均線，完全有可能在近期測試100日均線。

股票的高估值除了通過價格回調來釋放泡沫外，還可以通過業績的改善來坐實股價。在疫情結束前，持續對經濟進行有力支持無疑有助於上市企業業績的改善和穩定。

雖然聯邦政府通過行政措施使一部分刺激措施實際上得到了延續，但力度大不如前。缺少了新一輪財政刺激措施這一重大利好，再加上近期多國疫情的反彈引發市場擔憂，以及地緣政治等方面的利空，美國股市9月以來顯著承壓。

瑞銀集團金融服務公司高級美洲經濟學家布萊恩·羅斯日前表示，近幾個月經濟領域最為負面的情況之一就是國會未能通過新一輪財政刺激措施。

不過，眾議院預定於10月2日開始休會，眾議員需要回到各自的選區籌備各自的換屆選舉。由於眾議員們不想因為兩手空空回到自己的選區而無法向選民交代，近期可能迎來解決新一輪財政刺激措施的窗口期。

美聯儲主席鮑威爾在表示繼續實施寬鬆貨幣政策的同時，已經多次強調繼續進行財政支持的必要性。鮑威爾23日在國會出席聽證會時表示，美國國會和美聯儲均需要堅持為經濟復甦提供支撐。“我們需要堅持住……如果國會和美聯儲均提供支持，經濟復甦將會更快。”

羅斯認為，如果沒有額外的財政政策支持，近期經濟復甦不大可能持續下去。新一輪財政刺激措施規模和時機的不確定性可能導致市場的波動。（劉亞南）