熊市中多一些“坐冷板凳”式的研究

證券時報記者 陳楚

在投資上有一句著名的話：你所有犯下的錯，都是因為認知能力不到位；你賺的每一分錢，都不會超過你的認知範圍。所以，要想把投資做好，唯一併且是最好的方法，就是不斷提升我們的認知能力，包括投資理念的不斷完善，對宏觀經濟、產業、個股、市場情緒的不斷深入認知，以及對人性的深度認知。

每一輪牛市都是我們獲取超額收益的絕佳機會，但如何把握牛市裏的牛股？如何儘量減少操作，吃透牛股的上漲帶來的收益？這就需要我們投入大量時間和精力從事研究工作，並且提前佈局，而這種個股的精選，等到牛市到來時已經來不及了，至少不會讓我們撿到比較便宜的籌碼，唯有在熊市裏發奮研究，才能挖掘到牛股，並且提前進駐。

從本質上來説，我們在投資上獲取的絕大部分收益，都應該來自於熊市裏“坐冷板凳”式的研究。

投資最大的悲劇：我們做反了

在熊市或者震盪市裏，嚴格來説，大部分投資者是無法獲取正收益的，能夠保本就很不錯了，遺憾的是，很多投資者在熊市裏都在唉聲嘆氣，看着自己賬户上的市值縮水，心情焦慮，自怨自艾，或者頻繁殺來殺去，甚至追漲殺跌，心態非常浮躁。而一旦到了牛市，我們又忙於追熱點，不知道哪些股票才是未來的大牛股，心中一片茫然，手裏的股票漲一點後就急忙賣出，跌的股票又恐慌殺跌，所以有句話説：牛市其實也是最容易讓人虧損的！

無論是科技股，還是醫藥股、消費股，在這波調整之前，也就是兩三個月之前，都經歷了一波轟轟烈烈的大牛市，翻倍的股票比比皆是，但是為什麼到今天為止，賬户上虧損的投資者又比比皆是？難道這波調整就把我們賬户上的收益全部吞噬了？

不是這樣的！最大的原因，是我們因為對手中持有的個股沒有深度認知，持股信心也就嚴重不足，我們很多時候是在追熱點，本質上是在賭博，結果我們的籌碼都不便宜，甚至很多人買醫藥股還買在8月份的高點，一旦遇到類似最近兩三個月的調整，賬户立馬由盈利轉為虧損，也就不足為奇了。

而那些投資高手們，早在去年甚至更早的時候就開始買入科技股和醫藥股、消費股了，他們因為對個股做了深度研究，懂得如何給股票定價，知道手中的股票到底便宜還是貴了，持股心態就很平和，買入的成本很低，即便遇到最近這波級別比較大的調整，他們的持股成本仍然很低，賬户仍然是賺錢甚至賺了大錢。

熊市裏好好做研究，牛市來了，就趕緊買入，甚至提前買入，然後拿着牛股不放手，這樣的投資者，一定可以賺到大錢。

大部分投資者的做法是：熊市裏心情糟糕，無心做深度研究；牛市來了又東奔西跑、追漲殺跌，調整一來，利潤立馬灰飛煙滅。

做反了！沒有逆人性去做，是我們始終無法盈利的最根本原因！

熊市裏管住手開動大腦

熊市對大部分投資者來説，是不可能獲取太高收益的，A股一向是牛短熊長，漫長的熊市裏，投資者最應該做的是，好好進行深度研究，首先圈定自己的能力範圍，然後圈定幾隻龍頭股，長期跟蹤下去，哪怕深度研究的股票最終證明沒有投資機會，但對於我們來説，收穫其實也非常大，畢竟加深了對行業的認知，知道什麼樣的公司沒有投資機會，從另一個方面也是讓我們知道什麼樣的公司有投資機會，所以，在研究上付出的每一份努力，最終都是有收穫的。

一位筆者熟悉的老朋友，長期跟蹤光伏產業，至今已有十多年，他對這個產業和龍頭公司的瞭解，甚至不亞於真正的業內人士，前五年的時候，這位投資者重倉買入一隻光伏龍頭股，即便在光伏行業幾年前面臨最大的政策利空的時候，他都絲毫沒有放棄對重倉龍頭股的持有信心，因為他太瞭解這個行業和這隻龍頭股了，到目前為止，這位投資人已經獲取了超過6倍的收益！

既然熊市裏獲取收益難，那我們就管住手，少交易或者乾脆不交易，遠離波動的市場，心平氣和地深度研究自己感興趣的行業和公司，等到牛市來了，你才知道什麼才是好股票，也才能在牛市裏儘量少換手，堅定持有重倉的股票，獲取牛市收益的最大化！

當然，這並不意味着我們牛市裏不要做研究，無論牛市還是熊市，研究都是我們一以貫之要做的。