炒新變局：快錢難賺 市場降温了

不同於一個半月前，如今的炒新市場熱度大大降低。有私募人士坦言，炒新的快錢難賺了，必須“一停二看再出手”，等股票運行一段時間，再尋找合適機會介入優質標的。

上市即最高價

近期，海象新材、共創草坪等股票僅上市首日收穫一個漲停板後即開板，這讓不少“打新”成功的投資者大呼“低於預期”。同樣，創業板新股在經歷八月和九月的熱鬧後，上市首日漲幅不再驚豔，不少創業板新股上市第一天最高價即為近期最高價。

中國證券報記者統計發現，8月24日至今上市的35只創業板股票，目前僅有康泰醫學、金春股份等4只個股股價高於上市首日收盤價。其餘31只創業板股票最新股價均低於上市首日收盤價，有3只個股最新股價相較於上市首日收盤價已跌去逾40%。

廣州市量化基金管理有限公司執行總裁成書新表示，9月出現新股發行小高峯、三季度資金整體呈現流出現象、市場估值調整等因素均給近期上市的股票帶來壓力。

在上海合道資產董事長陳小平看來，近期新股漲幅收窄的原因來自兩個方面：7月以後市場調整，尤其是醫藥、科技股調整幅度明顯；成交量下降，資金參與度降低。

“前幾年，我們會瞄準一些涉及熱門題材的新股參與。因創業板和科創板新股前5個交易日不設漲跌幅限制，我們就很少參與了。出手往往都是在股票上市兩三個月甚至更久之後。”深圳一位私募人士説。

新股迴歸合理定價

此前，新股在A股市場是一種相對稀缺資源，因此被資金熱捧，而隨着註冊制的到來，大家的預期有所改變。

更為重要的是，註冊制下的新股估值經過詢價過程已接近正常的市場價值。成書新認為，打破市盈率限制、市場化定價説明證券市場進一步成熟。

“上市首日價格表現與市場流動性以及股價預期均關係密切。總體來説，新股首日漲幅回到一個合理區間後，對未來科創板和創業板的新股有序發行是有好處的。”成書新説。

陳小平認為，過高的發行市盈率將導致新股面臨高估風險。如果不經過一輪降温，可能出現新股跌破發行價的現象。市場重回理性，有助於未來新股的平穩運行。

謹慎參與炒新

隨着新股常態化發行和註冊制範圍的拓寬，新股投資經歷着邏輯的嬗變。此前，炒新主要看短期是否涉及熱點題材，但現在需要關注其長期投資價值。

成書新直言，新股短時間的炒作本來就沒有價值可談，如果選擇新股，就要看其長期發展空間和行業平均估值。新股投資最大的風險來源於信息不對稱，尤其是漲跌幅限制比例加大後的新股，建議投資者參與新股投資的資金比例調整至風險可控範圍內。

陳小平表示，會參與新股投資，但極其慎重。“我們出手的新股有嚴格的標準：良好的盈利能力，與同類上市公司相比具有明顯估值優勢。”

陳小平稱，新形勢下，必須精選優質品種，等新股運行一段時間後，尋找合適的機會介入。優質新股要有五大特徵：行業前景廣闊；在行業中具有龍頭地位，構建了足夠深的護城河；管理層優秀，市場份額逐步提升，盈利能力不斷改善；公司治理結構完善；估值合理。