西力科技研發實力較同業弱，股本演變歷史成“謎”

【環球網 記者 陳超】杭州西力智能科技股份有限公司從事智能電錶、用電信息採集終端、電能計量箱等電能計量產品的研發、生產和銷售，財務數據顯示，該公司在2018年和2019年的營業額同比增速分別為13.06%和18.55%，而在此之前的2017年，公司的營業額卻曾同比大幅下跌了45.85%；事實上，2019年的營業收入4.25億元，尚未恢復到公司2016年5.86億元的水平。今年上半年，公司的營業額則僅為1.98億元，未達到2019年的一半。

根據招股書披露，西力科技實際控制人宋毅然先生，在創辦西力科技之前擔任杭州電度表廠廠長；而西力科技的前身西力有限則是“在杭州電度表廠和杭州市西湖儀表工業公司改制的基礎上經杭州市西湖區經濟體制改革辦公室批准，由西力有限職工持股會、西湖工控、臨海實 業、杭州應用工程技術學院和宋毅然共同設立”。但是針對杭州電度表廠和杭州市西湖儀表工業公司改制的具體信息，招股書並未作出披露。

不僅如此，從西力科技的高管構成來看，實際控制人宋毅然先生此前是杭州電度表廠廠長，副董事長周小蕾女士此前曾是杭州儀表廠營銷副總、財務總監陳龍先生此前曾是杭州西湖儀表工業公司財務經理，均是西力有限改之前兩家企業的高級管理人員。杭州電度表廠和杭州市西湖儀表工業公司改制是否合法合規？改制資產定價是否公允？這些問題都值得關注，但是西力科技並未接受記者採訪。

招股書還披露，在西力有限成立之初，西力有限職工持股會連同西湖工控共同擁有西力有限近三分之二股份，這仍然帶有較強的集體所有制的特徵；但是截止到上市前，宋毅然先生和周小蕾女士合計擁有西力科技63.5%的股份，較公司成立之初大幅增加。但是對於西力科技在此間的股權演變，招股書同樣未作出信息披露。

再來看財務數據，根據招股書披露，西力科技的單相智能表在2019年的收入比重達59.63%，同年單相智能表的銷售單價為108.73元/只，相比2018年的103.81元/只並未出現明顯增加。而與此同時，公司的單相智能表產品2019年的毛利率達33.98%，相比2018年的22.07%大幅增加，這指向公司的單相智能表產品單位生產成本在2019年同比下降了15個百分點左右。

不僅如此，根據招股書披露，萬勝智能與西力科技同樣生產單相智能表和三相智能表，屬於同行業可比公司。根據萬勝智能發佈的招股書顯示，該公司的單相表2019年銷售單價為129.31元/只，相比西力科技的單相表售價高了20%，而萬勝智能的單相電能表毛利率則僅為30.93%，不僅略低於西力科技，而且相比上年度的29.3%也未出現明顯增加。西力科技的單相表售價顯著低於萬勝智能，但是毛利率卻仍然高於萬勝智能，這並不符合正常的經營邏輯。

不僅如此，根據招股書披露，西力科技2019年度的營業額為4.25億元，明顯低於同年萬勝智能5.68億元的經營規模。而目前，西力科技擁有的生產人員人數達372人，而萬勝智能則僅為238人，僅相當於西力科技的三分之二；同時，萬勝智能的研發及技術人員達155人，顯著多於西力科技117人的研發技術人員數量。

根據銷售費用明細信息，西力科技2019年銷售費用中包含的薪酬成本為515.82萬元、差旅費為534.15萬元，對應到公司47人的銷售人員團隊，人均支出差旅費約為12萬元、月均高達1萬元。與之相比，萬勝智能達85人的銷售團隊，2019年差旅則僅為608.27萬元、與西力科技相差無幾。這也指向，相比同行業競爭對手的萬勝智能，西力科技存在重銷售、輕研發的經營取向。

此外，“杭州通元優科創業投資合夥企業（有限合夥）”是西力科技持股3.6%的主要股東之一，公開信息顯示，“杭州通元優科創業投資合夥企業（有限合夥）”的基金管理人是浙江通元資本管理有限公司、執行事務合夥人為宋新潮。根據證券投資基金業協會公示信息，宋新潮先生此前曾任證監會發行部第十二、十三屆主板發審委專職委員。