萬辰生物經銷價格高於直銷價格，不符合正常商業邏輯

【環球網 記者 陳超】福建萬辰生物科技股份有限公司的主營產品是食用菌，其中金針菇品種的銷售佔比約在八成。財務數據顯示，該公司2017年到2019年的營業額同比增速分別高達38.91%、57.48%和31.57%，但是今年上半年的增速就快速回落到僅有4.63%。除了銷售增速在今年上半年大幅下滑之外，該公司的部分細節財務數據也同樣存在疑點。

首先值得質疑的是萬辰生物的產品售價細節信息，萬辰生物的銷售模式涉及經銷和直銷，在正常經營邏輯下，公司給經銷商的報價會略低於直銷，這一點也體現在2018年到今年上半年數據當中；但是在2017年，公司對經銷商的銷售均價明顯低於平均售價，也即公司的產品直銷價格顯著低於給經銷商的報價，這並不符合正常的商業邏輯。

再來看萬辰生物的具體客户信息，根據招股書披露，“中牟縣益新食用菌商行”是萬辰生物2019年第二大客户和2020年上半年第一大客户，對應銷售金額分別為1658.45萬元和1479.41萬元，今年上半年的月均銷售額近三百萬元；公開信息顯示，“中牟縣益新食用菌商行”註冊成立於2018年11月，無註冊資本等信息。而在此之前的2017年，萬辰生物在中牟縣的經銷商為“中牟縣大地鮮特蔬菜行”，當年銷售金額為895.46萬元。

對此，招股書披露：中牟縣益新食用菌商行和中牟縣大地鮮特蔬菜行均位於鄭州萬邦蔬菜批發市場，但兩者不存在關聯關係。與此同時，招股書也披露到：中牟縣大地鮮特蔬菜行成立於2013 年，2014年成為公司在鄭州地區的經銷商，2017年為公司第五大客户；2018年公司開發中牟縣靈仙菌業商行為公司在鄭州區域的重要經銷商之一，並終止了與中牟縣大地鮮特蔬菜行的合作，因此導致2018年公司對中牟縣大地鮮特蔬菜行的銷售收入大幅下滑。

但是，招股書文中提到的“2018年公司開發中牟縣靈仙菌業商行為公司在鄭州區域的重要經銷商之一”，該客户並未出現在2019年和今年上半年的前五大客户名單中，而是註冊成立於2018年11月的“中牟縣益新食用菌商行”成為了公司的重要客户，這與前文的信息披露存在矛盾。

同時，一家成立時間極短的經銷商，卻能以月均300萬元的經銷額成為公司的第一大客户，對此萬辰生物在招股書中並未作出解釋，也未就此接受記者採訪。

值得關注的是，萬辰生物招股書中提到的“鄭州區域的重要經銷商”、卻並未出現在前五大客户名單中的“中牟縣靈仙菌業商行”。根據眾興菌業在2015年6月發的招股書披露，“中牟縣靈仙菌業商行”當時是該公司2014年的第4大客户，銷售額高達1951.95萬元；眾興菌業在上市後沒有繼續披露過主要客户的具體名稱，而眾興菌業在2017年到2019年間淨利潤連續大幅下滑。此外，萬辰生物與眾興菌業還合資組建了“江蘇和正生物 科技有限公司”。也即，萬辰生物開發“中牟縣靈仙菌業商行”作為重要經銷商，很大可能是從眾興菌業手中搶來的客户。