面板價格持續上漲TCL科技Q3淨利潤同比大幅提升68.5%

2020-10-28

10月28日，TCL科技發佈2020年三季報。報告顯示，以重組後同口徑計算，1-9月份公司實現營業收入487.1億元，同比增長18.4%，歸屬於上市公司股東淨利潤20.3億元，剔除一次性重組收益後歸屬上市公司股東淨利潤同比增長28.9%，其中三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤8.17億元，同比增長68.5%。

TCL科技三季度淨利潤環比大幅增長，主要得益於面板行業復甦，主流TV面板價格持續大漲，TCL華星大尺寸面板產線滿產滿銷，“量價齊升”帶動業績彈性持續釋放。TCL華星三季度實現淨利潤7.0億元，環比二季度大幅增加6.59億元，同比增長151.6%。

TV**面板價格大漲，盈利能力顯著提升

今年6月以來，電視面板需求爆發疊加行業產能收縮，大尺寸面板迎來了久違的大漲行情。

以32吋面板為例，今年6月份前單價還在33美金左右徘徊，三季度每月增長超5美金，9月達到50美金。根據10月最新行業監測數據，32吋面板單價已達到57美金，11月預計將達到60美金，對比6月初的價格已接近翻番，大漲行情持續近半年。

55吋、65吋等其他主流尺寸面板價格也都有明顯的漲幅。6月至9月，55吋從110美金漲到149美金，65吋從169美金漲到200美金，價格漲幅分別達到了46%、26%，而且目前漲勢預期仍未改變。

隨着面板價格持續上漲，行業盈利能力大幅改善。今年以來，TCL面板業務盈利能力持續改善，TCL華星前三季度實現營業收入323.8億元，同比增長31.9%；其中三季度實現淨利潤7.0億元，環比二季度大幅增加6.59億元，同比增長151.6%，上升拐點呈現。

除了大尺寸面板價格漲幅顯著之外，另一方面是TCL華星面板出貨量猛增。根據TCL科技三季報，TCL華星t1、t2、t6生產線滿產滿銷，1-9月實現產品銷售面積2071萬平方米，同比增長44.9%。產銷量大幅提升，TCL華星在TV電視面板市場的行業地位得到持續強化，上半年市場份額已提升至全球第二。

長期利潤中樞回升，產能提升增強業績彈性

展望下一階段，TCL華星業績彈性更加值得期待。

4季度由於傳統銷售旺季，供需仍然偏緊。羣智諮詢監測數據表明，10月各尺寸面板單價較9月環比又漲了7~13美金不等，漲幅在3%到15%之間。據預測，11月較10月環比仍有2%~5%的漲幅。業界分析，明年受經濟復甦、體育賽事拉動，面板價格依然將持續上漲。

同時，TCL華星明年的產能高增長也將帶來更大的業績彈性，TCL華星8月份宣佈收購三星蘇州8.5代線，9月初t7 11代產線提前84天點亮，初步估算大尺寸產能在現有規模上還將增長60%。

中長期而言，隨着韓國產能的退出和台灣面板廠競爭力的衰退，LCD產能向面板雙雄集中。華創證券研究表明，韓廠LCD產能全部清退後，預計TCL華星和京東方兩家頭部企業份額合計有望提升至50%-60%。

隨着產能集中帶來競爭格局優化，定價權轉移到國內龍頭企業，面板行業將迎來長期的根本性變化，企業盈利中樞有望得到顯著提升。

據業內預測，面板價格保持相對平穩的情況下，隨着上游材料等成本下降，面板毛利率水平在未來有望回升超過25%，達到2017年行業黃金期時的水平。身為龍頭企業，TCL華星具備可觀的盈利彈性。

自研+對外合作，領跑下一代顯示技術

值得一提的是，依據目前顯示技術的發展軌跡，在主流消費級應用市場，LCD至少還有7-10年的黃金期，但不可否認新技術也在持續演進，為此TCL華星在下一代顯示技術上蓄勢已久。

6年前，TCL華星即在廣州展開印刷OLED的研究，至今在紅綠髮光材料等關鍵材料及關鍵問題上取得了技術突破；今年，TCL華星宣佈以300億日元（約合20億元人民幣）投資日本JOLED，加快印刷OLED的量產進度和生態建設；此外，由TCL華星主導的全球首條8.5代印刷OLED生產線也有了建設時間表，預計該項目將在2023年建成投產。在Micro-LED技術領域，TCL華星則選擇與該領域的龍頭企業三安光電合作，在廈門建立聯合試驗室，加速Micro-LED技術試產及商用。

如今，這些前沿技術的創新研究也陸續有了成果，TCL華星在今年全球顯示生態大會（DTC 2020）上就發佈了4款新產品，包括17吋印刷式OLED卷軸屏、142吋IGZO玻璃基主動式Mini-LED顯示屏，48吋8K In-cell Touch AM Mini-LED背光曲面車載屏以及6.7吋AMOLED雲卷屏。

TCL華星中小尺寸業務也有諸多亮點，產品和客户結構持續優化。TCL華星LTPS手機面板市場份額佔據全球第三的同時，把握LTPS在高端筆電領域快速滲透的趨勢，中尺寸的筆記本電腦出貨大幅增加，LTPS筆電市場份額排名升至全球第二。柔性OLED產品已應用在摩托羅拉摺疊屏和小米10高端旗艦機上，出貨量躍居全球第四，處於高速增長階段。

顯而易見，今年以來TCL華星在鞏固並提升市場份額、行業地位的同時，無論是大尺寸還是中小尺寸，都在增強產品技術力，優化產品結構，推動整體毛利率的提升。展望下一階段，大尺寸面板漲價趨勢預期未改，行業格局優化，產能擴充以及高端產品提升將繼續推動TCL業績彈性釋放。