白酒三季度業績分化加劇疫情影響正在緩解

證券時報記者 王基名

10月28日晚間，4家白酒公司發佈三季報，其中酒鬼酒和瀘州老窖第三季度淨利潤實現高速增長，分別增長419.02%和52.55%。整體來看，A股龍頭白酒之外的公司，疫情對白酒消費的衝擊在緩解，特別是高檔白酒之外產品的恢復在加快。

不過，另一方面白酒公司的分化也在加劇，就10家已發佈三季報的白酒公司情況來看，2020年前三季度有5家實現正增長，還有5家業績下滑。

疫情衝擊正在緩解

10月28日晚間，酒鬼酒披露，公司前三季度實現營收11.27億元，同比增長16.45%；淨利潤3.31億元，同比增長79.76%。瀘州老窖表示，前三季度實現營收115.99億元，同比增長1.06%；淨利潤48.15億元，同比增長26.88%。ST捨得披露，前三季度實現營收17.63億元，同比下降4.34%；淨利3.1億元，同比增長2.63%。古井貢酒前三季度實現營收80.69億元，同比下滑1.63%；淨利潤15.38億元，同比下滑11.71%。

這四家白酒公司，有三家前三季度業績實現正增長，而且具體到三季度來看，酒鬼酒、瀘州老窖、古井貢酒同比增速均較今年前兩季度加快，ST捨得第三季度同比增速雖然沒有第二季度高，但依然實現環比增長。

酒鬼酒第三季度營業收入4.05億元，同比增長56.37%；淨利潤1.46億元，同比增長419.02%。酒鬼酒第三季度業績實現了爆發式增長，同比增速遠高於前兩季度情況。瀘州老窖2020年第三季度營業收入39.64億元，同比增長14.45%；淨利潤15.95億元，同比增長52.55%，公司同樣在第三季度實現了遠高於前兩季度的增長。

古井貢酒第三季度營業收入25.50億元，同比增長15.13%；淨利潤5.13億元，同比增長3.94%。古井貢酒結束了前兩季度收入和利潤雙雙同比下滑的狀態。

ST捨得第三季度營收7.38億元，同比增長18.40%；淨利潤1.47億元，同比增長24.86%。雖然公司業績同比增速沒有第二季度快，但相較於第二季度，ST捨得依然實現了環比增長。

另外從已發佈三季報的老白乾酒、口子窖、洋河股份情況來看，第三季度業績情況也均較之前有所改善，整體來看，疫情對白酒銷售的影響已經逐漸緩解，特別是對龍頭白酒之外公司的影響正在逐步改善。國海證券在本週的週報中就表示，白酒板塊三季度業績預計迎來改善，高端酒和次高端酒恢復較好，高端白酒由於在宴請、送禮場景中具有需求粘性，受疫情影響較小。

業績分化加劇

另外，在整體改善的同時，白酒公司的分化仍然在加劇，而高端化則是部分白酒近期增長的重要驅動。

白酒行業分析師、資深專家蔡學飛在上週的採訪中就對證券時報·e公司記者表示：“在這輪名酒擴張期內，沒有完成高端化和順利推進全國化的白酒企業就會面臨較大問題。”而在高端化、全國化中得到一定助力支持，並且具有一定潛力的中檔白酒也被資本市場所看好。

在目前已發佈三季報的10家白酒公司中，酒鬼酒和瀘州老窖屬於增長較好的兩家公司。特別是酒鬼酒今年第三季度淨利潤增長419%,對於第三季度收入增長，酒鬼酒表示主要系內參系列收入增長，而內參酒正是屬於酒鬼酒的高端產品陣營。瀘州老窖則是一直國內高端白酒的代表之一，並在價格上採取跟隨五糧液和茅台的政策。

而業績較差的伊力特和口子窖，在2020年前三季度淨利潤均下降33%。伊力特第三季度營收3.64億元，同比下降36%；淨利潤0.56億元，同比下降44%。

而且從三季報中，也可以明顯看出公司在面對疫情時的抗風險能力較弱，對於業績下滑，伊力特在報告中表示，主要是由於本期因疫情影響收入減少所致；經營活動產生的現金流量淨額期末餘額較期初餘額減少109.59%，主要是由於本期收入減少及賒欠額度增加所致。伊力特表示，由於疫情影響，公司對經銷商賒欠額度增加，由此導致公司三季度應收賬款激增。

口子窖前三季度高中低檔白酒產品均出現收入下滑。具體來看，前三季度口子窖高檔白酒銷售收入25.65萬元，同比下滑21.55%；中檔白酒收入4095萬元，同比下滑54.3%；低檔白酒收入4870萬元，同比下滑27.8%。