國安達：“自動滅火第一股”，業績持續穩定增長

國內交通運輸、電力電網行業自動滅火系統的主要供應商之一國安達股份有限公司（300902，SZ）近日擬在深交所創業板上市，將成為國內資本市場“自動滅火第一股”。

此次國安達發行不超過3199.5萬股新股，募資約6億元。募集資金將用於公司發展超細乾粉自動滅火裝置生產項目、乘客艙固定滅火系統生產項目、變壓器固定自動滅火系統生產項目、研發中心建設等項目建設。如下圖1：

本次募集資金項目成功實施後，將較大幅度提高公司產能，進一步提升公司品牌宣傳能力、市場開拓能力、售後服務能力，全面增強企業科研實力，從而加大公司對核心市場的滲透力，進一步鍛造公司的核心競爭力，對實現“打造國內自動滅火裝備領域第一品牌”的企業戰略目標，具有重要長遠的戰略意義。

自動滅火領域優勢明顯、競爭力突出，業績持續穩定增長

招股意向書顯示，國安達原為新三板公司，成立於2008年，12年來一直專注於火災早期探測預警、自動滅火技術的研究與應用開發，形成具有自主知識產權的火災早期預警與自動滅火技術，掌握“超細乾粉”、“混合氣體”、“水基型滅火劑”、“壓縮空氣泡沫”等多項核心滅火技術，廣泛應用於客車發動機艙、新能源汽車鋰電池箱、變電站電纜、新能源發電站、城市電力電纜及通道等特殊領域，現已成為國內交通運輸、電力電網行業自動滅火系統的主要供應商之一。

公司主營產品及業務收入結構如下圖2：

時下，國安達已建有國內最大的工業火災防控技術實體真火研究試驗基地，是行業內少數具備對外開展科研服務能力的企業，已先後承擔應急管理部等單位的16項重大科研項目。公司目前擁有近80人的研發技術團隊，佔員工總數超過20%。截至目前，取得11項軟件著作權、87項專利技術，其中發明專利18項；參與制定2項國家標準、14項行業標準、2項地方標準。

2019年末，國安達還研發了適用於特高壓換流站等輸變電設備的大型自動滅火系統，中標國家電網，進一步拓展下游應用市場，形成新的業務增長點。目前，公司正在研究拓展新能源儲能站、石化園區等領域的智慧消防整體解決方案，以尋找能實現更多持續盈利能力的新利基。

國安達目前主要為客車發動機艙、新能源汽車鋰電池箱、客車乘客艙、變電站電纜、新能源發電站、城市電力電纜及通道、城市地下綜合管廊等特殊領域提供專業性強、智能化的自動滅火系統，產品能滿足不同專業領域快速增長的消防需求。

近年來，憑藉多年積累的技術優勢和品牌優勢，以及受益於特種消防行業需求規模不斷擴大和相關政策紅利，國安達業績持續穩定增長。數據顯示，2017年至2019年，國安達實現營業收入分別為1.92億元、2.33億元和2.77億元，年化複合增長率為20%；扣非淨利潤增長態勢明顯，分別為4644.39萬元、6005.66萬元和7222.65萬元，年化複合增長率達25.1%。如下圖3：

其中，近三年國安達的核心產品超細乾粉自動滅火裝置貢獻了大部分收入，佔比約55%，分別為1.02億元、1.27億元和1.57億元，連續三年穩定增長，在國內大中型客車市場份額測算約在70%以上；在電力電網行業，公司自動滅火產品的市場份額也正快速上升，2017-2019年公司電力行業收入分別為617.30萬元、1,515.62萬元、4,367.74萬元，呈高速增長趨勢。

今年以來，儘管遭遇疫情影響，國安達依然保持了業績增長。公司預計，今年前三季度營業收入為1.62億元，同比增長5.78%；扣非後歸屬母淨利潤為4049.07萬元，同比增長12.95%。

憑藉獨特的技術優勢和品牌優勢，國安達毛利率遠高於同行業可比公眾公司，如下圖4所示：

下游行業市場需求快速增長，公司未來市場空間廣闊

國安達業績連年增長的背後，是城鎮化建設持續投入、特種消防行業安全市場需求規模不斷擴大及相關政策紅利的不斷支持。

近幾年，國內城鎮化水平的不斷提升，帶動城市交通運輸、電力電網、城市地下綜合管廊等加大投資，拉動消防產品和消防工程投入穩步增長。人們對消防安全保障的要求不斷提高，消防產品的市場需求正從被動式需求逐漸向主動式需求轉變。而隨着消防技術不斷往自動化、智能化的方向發展，越來越多環境複雜、應用特殊的專業領域也需要得到更好的消防保障。相應消防產品的下游行業，也將專業化科技型消防產品的配置規範到車輛、電機、電站、電網等更多領域的建造和運營的行業政策及標準之中，從而持續拉動了配套消防產品的市場需求，對專業化消防產品製造企業提供了有利的發展環境。

近年來，國家對安全應急產品應用的重視不斷提高，先後出台了多份要求文件和國家、行業標準，不斷完善和推進應急產品的廣泛應用，引導、推進、規範特種消防行業的發展。根據《客車滅火裝備配置要求》(GB34655-2017) 、《機動車運行安全技 術條件》等新國家標準的強制性要求，超細乾粉滅火裝置強制安裝範圍由原來的大型客車發動機艙單一位置擴大至輕型客車、中型客車、大型客車以及新能源汽車等多車型、多部位安裝。隨着上述強制性標準要求的逐一實施，像國安達這樣等消防企業的下游市場需求大幅增長。數據顯示，2019年全國共接報火情23.3萬起，直接財產損失超過36億元，而這其中有很大一部分火災屬於傳統滅火技術無法有效撲滅、或者消防人員無法直接到達。火情就是商情，這無疑加大國內市場對科技型創新型的安全應急產品的需求，推動消防市場規模不斷擴容。2019年，國內消防市場規模已突破3500億元，預計2022年市場規模將達到4465億。這為國安達這樣的自動滅火裝置產品提供了更多更大的應用場景。

未來幾年，隨着新能源汽車的普及，以及特高壓換流站、BRT公交系統、動車高鐵、大型化工基地等具有新經濟特徵的建設項目加快推進，對自動滅火系統的配置率要求、產品自動化智能化的要求亦隨之大幅提升，相應消防產品的市場需求將持續增長，使得行業中具有產品技術優勢的消防企業受益較大。

經過多年的創新積澱，國安達高效自動滅火技術已逐步推廣至多個下游專業領域，形成了較為明顯一體化的技術與產品領先優勢，已成為火災智能化早期預警和自動滅火的領先企業，未來發展空間廣闊。

未來三年，根據自動滅火裝置市場需求特點和發展趨勢，國安達將以“一切只為平安生活”與“智能安全技術為用户創造更大價值”為經營理念，持續圍繞國家重點產業佈局，緊跟泛在電力物聯網建設、城市智慧消防建設、城市電力電纜及通道、新能源汽車等發展契機以及城市地下綜合管廊、石化園區等重點安全防護的消防產品需求佈局，大力推進公司智能化消防安全應急產品的市場應用，不斷為用户創造更大價值，力爭將國安達培育成為國內外技術領先的自動滅火裝備領域第一品牌企業，以確保股東、投資者利益最大化。