誰是“輪胎茅”？森麒麟最具“冠軍相”

360行，行行出狀元，行行出冠軍。各行業狀元是誰？誰是Ａ股各行業板塊中投資者最青睞的行業冠軍或説是的行業“茅台”？

從幾大運行指標考評*，誰是輪胎行業的“茅台”？*

近期，一份關於A股各個板塊中的“茅台”名單的文章在微博、微信等平台流傳起來，引起投資者的注意。該文通過分析發現，列舉了包括貴州茅台在內40只A股的行業冠軍，具體來看，醫藥生物行業9只個股，食品飲料行業4只個股，交通運輸、輕工製造、化工等行業亦均貢獻3只個股，等等。

這份名單所涉及的個股，稱“可代表各個行業龍頭”。比如榜單中被稱為“保險茅”的中國平安，A股市值接近8800億元；“銀行茅”招商銀行，A股市值超過8245億元；“鋰電茅”寧德時代，市值超過5628億元。還有，“醬味茅”海天味業、“家電茅”美的集團、“醫藥茅”恆瑞醫藥等個股市值均超過4800億元。另外，“紙茅”中順潔柔、“安全茅”啓明星辰、“美妝茅”珀萊雅等個股市值均低於400億元。

當然，評定各個行業之“茅”，並不能只看市值、營收，而是要綜合銷售毛利率、淨資產收益率、營收淨利潤同比增長率、每股收益率等幾大運行指標來考核評定的，才具科學性、可比性。

現通過東方財富數據平台來綜合分析，對比投資者比較關注的熱點板塊之一的化工板塊旗下細分行業的輪胎板塊，以今年三季報最新財務數據為依據，看看誰是“輪胎中的茅台”，最具成長性、最具投資價值。如下表圖1：

從銷售毛利率來對比，森麒麟銷售毛利率高達34.54%，排列第一；玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎以28.39%、27.73%、27.51%分列第二、第三、第四；貴州輪胎、青島雙星位跟其後。

從銷售淨利率來看，森麒麟銷售淨利率高達20.21%，排名居首；三角輪胎、玲瓏輪胎分別以13.16%、12.07%分列第二、第三；賽輪輪胎、貴州輪胎、青島雙星位跟其後。

從淨資產收益率來看，森麒麟銷售淨利率高達18.15%，位列第一；賽輪輪胎、玲瓏輪胎、分別以15.56%、13.53%分列第二、第三；貴州輪胎、三角輪胎、青島雙星位跟其後。

從淨利潤同比增長率來分析，森麒麟淨利潤同比增長率高達35.63%，排名第一；三角輪胎、玲瓏輪胎分別以32.27%、31.64%分列第二、第三；賽輪輪胎、青島雙星位跟其後。貴州輪胎因投資收益、扣非因素被排除。

另外，從基本每股收益同比增長率、每股收益EPS、營業收入同比增長率等主要運行指標值來看，森麒麟也都位居前二。

因此不單純從市值、營收比較，綜合各大要素取平均值，森麒麟當是“輪胎中的茅台”，最具“冠軍相”、最具成長性、最具投資價值。

領先的輪胎智能製造企業，“輪胎茅”未來成長可期

比起象玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎、貴州輪胎、青島雙星等這樣混跡Ａ股多年的老手，森麒麟今年9月11日才市上市，算是“後生”了，然而其未來的爆發力，令業界都十分看好，可説是“後生可畏”。

此次森麒麟上市一個主要目標就是將募集資金主要投資於年產8萬條航空輪胎 （含5萬條翻新輪胎）項目，森麒麟為此契機以打破洋品牌對飛機胎的壟斷，利潤率極高，未來有望享飛機胎的大藍海市場，而藉助飛機胎帶來的能力背書，未來公司有望高舉高打，進軍高端領域配套，有力提升其產品核心競爭力和可持續發展能力。如下表圖2：

中國橡膠工業協會輪胎分會數據顯示：目前全球航空輪胎生產企業僅十餘家，其中民用航空輪胎市場份額主要由米其林、普利司通、固特異等企業壟斷。而近些年來，森麒麟以自主研發為基礎，歷經逾七年持續研發投入，躋身航空輪胎生產製造領域，目前已具有小批量生產部分機型航空輪胎的能力，成功開發適配于波音737系列和中國商飛 ARJ21 等機型的多規格航空輪胎產品，是國際少數航空輪胎製造企業之一，並受中國民航局委託起草CTSO-C62e（2014）《中國民用航空技術標準規定》，於2019年成為中國商飛ARJ21-700航空輪胎合格供應商。

資料顯示，森麒麟是行業內領先的輪胎智能製造企業，專注於綠色、安全、高品質、高性能半鋼子午線輪胎和航空輪胎的研發、生產、銷售，其產品根據應用類型區分為乘用車輪胎、輕卡輪胎及特種輪胎。

根據產品類型區分，森麒麟主營業務收入構成情況如下表圖3：

當前，森麒麟在半鋼子午線輪胎領域，擁有逾7,000 個細分規格產品，具備全尺寸半鋼子午線輪胎製造能力，產品廣泛應用於各式轎車、越野車、城市多功能車、輕卡及皮卡等車型；目前旗下“路航”、“德林特”、“森麒麟”等品牌在國際上已擁有較強影響力與號召力，2014-2016年，公司“德林特”品牌其已連續在美國超高性能輪胎市場獲得2.5%的市場份額，為唯一榜上有名的中國品牌，顯示出較強國際品牌競爭力與市場影響力。

憑藉核心技術、領先產品、優良服務，森麒麟近三年營收、盈利能力較強且逐年持續穩定提升。2016－2019年，森麒麟營業總收入年均複合增長率23.5%，淨利潤年均複合增長率54.9%，年淨利潤3年接近翻2倍，營收3年接近翻一倍。如下表圖4、5：

而同期，玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎的營收年均複合增長率分別為18.7%、0.28%、2.98%，淨利潤年均複合增長率26.8%、53.6%、8.56%，整體尚不如森麒麟。

近日，森麒麟披露三季報，公司前三季度實現營業收入35.42億元，同比增長4.65%；淨利潤7.16億元，同比增長35.63%；基本每股收益1.23元。可説是盈利有方，業績亮麗。

森麒麟在泰國建有一家智慧工廠，2017-2019 年實現主營業務收入分別為 164,829.95 萬元、216,859.61 萬元及 254,523.68 萬元，佔總營收三分之一多，為公司持續成長重要引擎。截至 2019 年末，森麒麟在海外擁有 201 家經銷商，海外市場覆蓋美洲、歐洲、亞太及非洲等區域，產品遠銷 150 多個國家和地區。展望未來，森麒麟具備在歐美髮達國家建立“無人工廠”的實力，今後新增產能包括泰國二期項目和歐洲項目，計劃五年內可再造一個森麒麟。

全球千億美元級別輪胎市場規模，國內汽車產銷量全球第一，為輪胎行業帶來充沛需求，也為森麒麟未來創造了廣闊的市場需求空間，讓人更看好作為“輪胎茅”的高成長性。

然而森麒麟自上市以來似乎出師不利，股價一直在底部徘徊，與玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎等一直上漲、高高在上的輪胎股相比，顯得“落寞低調”，但畢竟作為“輪胎茅”，就如“好酒沉缸底”， 其超強盈利能力+高成長性，總會爆發的，是金子也總會閃光，只是時候未到。就如其年淨利潤3年接近翻2倍、營收3年接近翻一倍，不久的將來，森麒麟股價翻番也不無可能。

對投資者而言，現在只需耐心些。