A股分拆上市持續升温 醫藥電子成主力軍

數據來源：根據同花順iFinD數據整理

歌爾股份日前發佈公告稱，籌劃控股子公司歌爾微電子分拆上市。這是自去年底A股分拆上市規則發佈後，第57家釋放分拆上市意願的A股上市公司。

據《經濟參考報》記者初步統計，分拆上市規則發佈迄今，剔除已終止分拆上市進程的兩家公司，目前共有55家公司釋放分拆上市意願。分行業看，醫藥生物和電子上市公司成為“主力軍”，共有11家醫藥生物類上市公司和9家電子類上市公司正在籌劃分拆上市。

38家公司發佈分拆預案

11月10日晚間，歌爾股份發佈公告稱，公司董事會審議通過《關於籌劃控股子公司分拆上市的議案》，同意公司控股子公司歌爾微電子有限公司籌劃分拆上市事項，並授權公司及經營層啓動分拆歌爾微電子上市的前期籌備工作。同日，大族激光發佈了《關於分拆所屬子公司深圳市大族數控科技有限公司至創業板上市的預案》。

自證監會去年12月發佈《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》以來，A股上市公司分拆計劃頻出。同花順數據顯示，截至今年11月11日記者發稿時，兩市共有57家上市公司釋放了分拆上市意願，剔除延安必康和安正時尚兩家終止拆分的公司，目前有55家上市公司正在推進分拆上市，其中38家發佈了分拆預案。

記者梳理38家公司的分拆預案發現，多數公司將分拆上市的目的地設定為科創板或創業板。其中，23家擬分拆子公司至創業板上市，9家則瞄準科創板。

從進程上看，遼寧成大分拆子公司成大生物、生益科技分拆子公司生益電子“搶先一步”。遼寧成大9月25日發公告稱，其子公司遼寧成大生物股份有限公司首次公開發行股票並在科創板上市申請，獲上交所上市委員會通過。生益科技10月16日發佈公告稱，根據上交所10月16日發佈的科創板上市委2020年第88次審議會議結果，同意生益電子股份有限公司發行上市（首發）。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《經濟參考報》記者表示，分拆上市有利於實現估值重塑。鋼鐵、煤炭等上市公司，旗下多有科技創新企業，在整體上市時，受母公司估值影響，其資產價格往往被低估。將母公司與子公司分拆上市後，可以給予母公司其本身行業的估值，而給予子公司科技企業的估值，最終實現“1+1>2”的效果，避免了上市公司由於傳統主業估值拉低整體估值。同時，分拆上市大大降低上市公司由於需要發展子公司業務而通過非公開發行股份或發行債券等再融資，使母公司更專注於主營業務，實現更高質量的發展。

醫藥生物和電子領域動作頻頻

分行業看，醫藥生物和電子上市公司成為分拆“主力軍”。據《經濟參考報》記者統計，在上述55家正在推進分拆上市進程的公司中，醫藥生物類公司有11家，電子類公司有9家。

在11家醫藥生物類上市公司中，分拆的業務板塊主要涉及疫苗、試劑、診斷等。

不久前在科創板上會通過的成大生物招股書顯示，該公司是一家專注於人用疫苗研發、生產和銷售的生物科技企業，公司擬募集資金20.4億元，首次公開發行的A股不超過4165萬股，佔發行後總股本的10%。華蘭生物則計劃分拆所屬子公司華蘭生物疫苗有限公司至深圳證券交易所創業板上市，華蘭疫苗是華蘭生物下屬從事疫苗研發、生產和銷售的平台。此外，長春高新、麗珠集團、樂普醫療、迪安診斷等也都在籌謀子公司的分拆上市工作。

電子板塊是另一個分拆上市動作較多的領域。

除了剛剛發佈公告的歌爾股份，海康威視上半年啓動了智能家居業務的分拆上市籌備工作，擬分拆螢石網絡至深交所上市。據悉，螢石網絡主要提供智能安防、智能門鎖、智能機器人等智能家居相關產品和服務。此外，深圳華強、大族激光、水晶光電、東山精密、利亞德等電子類公司也有所行動。

光大證券研報分析稱，A股市場有動力進行分拆上市的公司有幾種類型，一是公司資產龐大、業務多元，存在一定債務壓力，旗下擁有盈利能力強、處在成長期的子公司，二是孵化型平台公司，三是有國企改革訴求的公司。

不過，陳靂也提醒，分拆上市可能引起二級市場的過度炒作。分拆上市後，子公司往往會存在估值溢價，母公司和子公司都可能面臨題材炒作這一問題。