上市公司質量提升祭出政策“組合拳”

上市公司質量提升迎來政策“組合拳”。

在國務院印發《關於進一步提高上市公司質量的意見》之後的一個月，證監會動員部署，明確了提高上市公司質量的六大任務。其中，全面啓動上市公司治理專項行動，暢通“出口關”，抓好退市制度改革落地實施，是市場關注的焦點。

多位市場人士表示，要持續開展公司治理專項行動，管住實際控制人、大股東等少數“關鍵人”，營造良好的公司治理及規範運作氛圍，在退市方面需啃硬骨頭，降低上市公司退市阻力，強化對違法違規行為的監管，以強監管、嚴規則來推動上市公司整體質量實現顯著提升。

治理專項行動即將開啓

截至目前，我國上市公司數量已經超過4000家，滬深股市總市值超過80萬億元，在國際上穩居第二。經過多年發展，上市公司逐步建立起公司治理規範，成為完善現代企業制度的“排頭兵”。但同時也應該看到，上市公司在質量方面還存在很多不盡如人意之處，部分上市公司存在大股東高比例質押、資金佔用、違規擔保等問題，也反映出上市公司獨立性不夠、治理結構失效、內控機制缺失等深層次問題。

證監會近日表示，以上市公司治理專項行動為抓手，不斷提升上市公司治理水平，全面啓動上市公司治理專項行動。

記者從接近監管部門的相關人士處瞭解到，證監會此次醖釀的上市公司治理專項行動將通過自查、現場檢查、整改等方式來提升公司治理監管，以公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等“關鍵少數”為重點監督對象，完善公司治理規則體系，建立信息披露和公司治理的雙頭監管思維。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，上市公司存在的諸多問題深層次的矛盾都是公司治理的問題。具體來説，上市公司控股股東、董監高等關鍵少數沒有履職盡責，導致上市公司獨立性不夠，甚至內控失靈、運作失靈。

“要強化上市公司公眾公司的意識，支持股東參與公司治理。規範關鍵少數方面，突出實際控制人、控股股東、董監高的主體責任，加強對他們的引導和培訓力度。中介機構方面，要強化看門人作用，激發他們擔當作為的內在動力。”邵宇表示。

中國上市公司協會會長宋志平認為，上市公司規範的治理結構，獨立董事、監事會的作用以及各專門委員會職能的充分發揮，公司信息真實、準確、完整、及時、公平的披露等，均是提高公司治理質量的範疇。

實際上，監管層多次強調要提高上市公司治理水平。在日常監管中，證監會將公司治理和規範運作作為重點內容之一，設有專門的上市公司監管部門，並由各轄區證監局對上市公司實施現場檢查。上交所也於此前制定了推動提高滬市上市公司質量三年行動計劃，成立推動提高上市公司質量工作小組，由上交所總經理擔任組長，

抓住設立科創板並試點註冊制這個“牛鼻子”工程，加強資本市場建設和改革，力爭通過三年左右時間，在滬市形成一大批體現高質量發展要求的上市公司羣體。

可以預期，隨着上市公司治理專項行動的開啓，上市公司將“知敬畏、守底線、盡責任”，穩健經營，回報股東，創新發展。

退市制度改革更具執行力

最近一個月，中央層面多次提及健全上市公司退市機制。證監會也表示，要暢通“出口關”，抓好退市制度改革落地實施。嚴格退市監管，完善退市標準，簡化退市程序，堅決打擊各類惡意規避退市行為，嚴肅處置通過煽動纏訪鬧訪等方式對抗監管的行為。拓寬多元化退出渠道，充分調動相關方面和地方積極性，重點推動重整一批、重組一批、主動退一批，促進存量上市公司風險有序出清。這意味着，常態化退市機制建設思路明確。

退市制度在過去幾經改革，如今的A股市場，各種類型的退市公司不斷出現，如業績退、面值退、重大違法退等，同時，退市公司的數量正不斷增加，飽受詬病的垃圾股“不死鳥”頑疾得到有效改觀。

截至目前，今年已有29家公司退市，其中，16家公司被強制退市，退市公司數量創歷史新高。

然而，和成熟資本市場相比，A股退市率仍顯單薄。美國紐交所年均退市率6%，納斯達克年均退市率8%，而中國的年均退市率不足1%。在註冊制改革的大背景下，A股市場源頭活水不斷湧入，需要進一步暢通退市出口關，確保“有進有出、優勝劣汰”的市場生態加速形成。

當前，“退市難”的原因之一在於上市公司屬稀缺資源，對地方經濟、就業影響較大。因此，一些地方政府部門不願意當地上市公司退市。對此，《意見》明確要求證監會、最高人民法院、公安部、司法部、國務院國資委等單位與各省級人民政府負責嚴格退市監管，拓寬多元化退出渠道。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，常態化退市機制要讓問題公司退得下、退得穩、退得好。退得下是要有制度規則讓應退市企業及時退市；退得穩是讓應退市企業的利益相關方心服口服；退得好是讓應退市企業在退市後獲得相對適宜的發展機會。

一方面，退市標準將進一步完善，增加可操作性，退市程序將進一步簡化，退市時間將縮短，主業空心化、缺乏持續經營能力的殭屍企業、空殼公司將成為退市的重點對象之一。另一方面，關於退市的信息共享、溝通協調將實現常態化、機制化，先行賠付等投資者保護手段將更加豐富，併購重組等多元化退市渠道將更加暢通。

記者瞭解到，證監會和交易所正吸收借鑑現有退市改革經驗，抓緊完善退市規則修改。

宋志平表示，提高上市公司質量是一項涉及面廣、持續時間長的系統工程，需凝聚各方力量，實現共建共治共享。提高上市公司質量，不僅是上市公司自身的事情，有效監管、合理的退市機制、高質量的中介機構、成熟的投資人、正確的輿論導向等，這些共同構成上市公司質量的生態合力。