提升地方債發行市場化水平

本報記者 曾金華

財政部11月11日發佈《關於進一步做好地方政府債券發行工作的意見》，就完善地方債發行機制、科學設計地方債發行計劃、完善地方債信息披露和信用評級等問題作出規定，有利於保障地方債發行工作長期可持續開展。目前，地方債發行基本完成年度目標，有力推動了補短板、穩投資。

11月11日，財政部發布《關於進一步做好地方政府債券發行工作的意見》（以下簡稱《意見》），就完善地方債發行機制、科學設計地方債發行計劃、完善地方債信息披露和信用評級等問題作出規定，自2021年1月1日起實施。

“地方債特別是專項債在實施積極的財政政策中發揮了重要作用。《意見》實施有利於進一步完善地方債發行機制，保障地方債發行工作長期可持續開展。”中國社科院財經戰略研究院財政研究室副主任何代欣表示。

《意見》要求，不斷完善地方債發行機制，提升發行市場化水平。地方財政部門、地方債承銷團成員、信用評級機構等第三方專業機構應當進一步強化市場化意識，按照市場化、規範化原則做好地方債發行工作，積極推動地方債市場發展。

同時，鼓勵具備條件的地區參考地方債收益率曲線合理設定投標區間，不斷提升地方債發行市場化水平，杜絕行政干預和窗口指導，促進地方債發行利率合理反映地區差異和項目差異。

《意見》提出，科學設計地方債發行計劃，維護債券市場平穩運行。地方財政部門應當根據發債進度要求、財政支出使用需要、庫款水平、債券市場等因素，科學設計地方債發行計劃，合理選擇發行時間窗口，適度均衡發債節奏，既要保障項目建設需要，又要避免債券資金長期滯留國庫。

同時，地方財政部門應當統籌考慮地方債收益率曲線建設、項目期限、融資成本、到期債務分佈、投資者需求等因素，科學設計債券期限。允許地方結合實際情況，採取到期還本、提前還本、分年還本等不同還本方式。

此外，地方財政部門應當保障專項債券期限與項目期限相匹配。新增專項債券到期後原則上由地方政府安排政府性基金收入、專項收入償還，債券與項目期限不匹配的允許在同一項目週期內接續發行，再融資專項債券期限原則上與同一項目剩餘期限相匹配。

統計顯示，1月份至10月份，地方政府債券平均發行期限14.89年，比2019年同期延長4.77年。其中，一般債券15年，專項債券14.84年。10年期及以上債券47380.5億元，佔比77.4%，比2019年的46.83%高30.57個百分點。

“今年地方債發行週期較過去年份有所增加，對於鐵路、城際交通、收費公路、水利工程等建設和運營期限較長的重大項目，能更好匹配項目資金需求和期限，避免頻繁發債增加成本。”何代欣説。

在風險防控方面，《意見》明確，地方財政部門應嚴格專項債券項目合規性審核和風險把控，加強對擬發債項目評估，切實保障項目質量，嚴格落實收支平衡有關要求。同時，應對專項債券項目“借、用、管、還”全過程實行逐筆監控，嚴防償付風險。

《意見》要求，完善地方債信息披露和信用評級，促進形成市場化融資約束機制。地方財政部門應當在每月20日前披露本地區下月地方債發行計劃，在3月、6月、9月和12月20日前披露本地區下季度地方債發行計劃。地方財政部門應當充分披露專項債券對應項目詳細情況、項目收益和融資平衡方案、第三方評估意見等。

此外，地方財政部門應當按照公開、公平、公正的原則組建承銷團，合理設定目標數量，鼓勵優先吸納記賬式國債承銷團成員加入承銷團，鼓勵優先吸納記賬式國債承銷團甲類成員成為主承銷商。

數據顯示，截至10月底，今年累計發行地方債61218億元。其中，新增債券44945億元，再融資債券16273億元。新增債券中，專項債券發行35466億元，完成全年計劃37500億元的94.6%，完成已下達額度35500億元的99.9%。

“目前，地方債發行基本完成年度目標，有力推動了補短板、穩投資，助力做好‘六穩’工作、落實‘六保’任務。”何代欣説。