新三板20項行業信披指引已發佈

專家預計將構建“縱向+橫向”信披體系

本報記者 昌校宇

為規範掛牌（申請掛牌）公司信息披露行為，提高行業信息披露針對性和有效性，滿足投資者的信息需求，全國股轉公司制定了《全國中小企業股份轉讓系統公開轉讓説明書信息披露指引——廣告公司》《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司信息披露指引——廣告公司》（以下簡稱：廣告業信息披露指引），於11月13日發佈實施。其中，公開轉讓説明書信息披露要求適用於申請掛牌公司，持續信息披露要求適用於精選層、創新層公司，並鼓勵基礎層公司參照執行。

本次發佈的廣告業信息披露指引，聚焦行業特徵，遵循重要性原則，強化關鍵信息披露要求，方便投資者“看懂、看清”掛牌公司。同時考慮掛牌公司信息披露成本，將強制性披露和鼓勵性披露相結合。具體而言，指引內容主要包括以下三方面：一是差異化展示細分領域的行業經營信息；二是充分披露關鍵資源要素；三是細化重要財務數據的披露要求。

銀泰證券股轉業務部總經理張可亮在接受《證券日報》記者採訪時表示，新三板市場是服務科技型、創新型、成長型中小企業的市場，而我國中小企業的特點是量大面廣，各種新形態、新業態的企業層出不窮，所以新三板市場體現出巨大包容性，掛牌企業也具有量大面廣的市場特徵。在此情況下，相關企業就不能簡單地使用所謂“通用版”信息披露指引來進行信披。

張可亮進一步解釋稱，一方面掛牌企業有很多新業態，如廣告業等第三產業的企業越來越多，與製造業企業在生產經營研發方面有着很多不同；另一方面諸多服務業企業、互聯網企業、醫藥研發企業隸屬輕資產行業，其核心資源不同於製造業的廠房車間，而是基於人力資本的研發、算法，甚至是組織方式、商業模式的創新，為了讓掛牌企業更清楚的表現自己行業特徵和核心競爭優勢，讓投資者更容易看清弄懂掛牌企業，全國股轉公司對掛牌企業信息披露進行分行業披露，是真正的建設這個市場、完善這個市場的應有之義。

截至目前，全國股轉公司已陸續發佈實施了20項行業信息披露指引，下一步將繼續擴大行業信息披露指引的覆蓋面，提升掛牌准入和持續監管環節的信息披露質量。

“全國股轉公司結合經濟形勢制定分行業信息披露指引，是多層次資本市場支持中國經濟戰略轉型的一個具體體現。”張可亮認為。

北京南山投資創始人周運南在接受《證券日報》記者採訪時表示，20項行業信息披露指引是對新三板信息披露制度的不斷優化，是根據不同行業特點進行的信披細分化，是針對基礎層、創新層和精選層信披要求的差異化。方便了全國股轉公司對企業的高效監管，規範了企業的信披行為，提高了企業信披質量，降低了投資者的信息收集成本，提升了投資決策效率，保護了投資者的合法權益。

周運南預測：“隨着後續更多行業信披指引的出台，將在新三板構建一個縱向分層次、橫向分行業的信息披露規則體系，有效提升新三板整體質地。”