白酒板塊年內暴漲 機構預警“小酒”炒作風險

“喝酒吃藥”行情熱度仍在A股市場持續。其中白酒板塊漲幅更是不斷刷出新高。近期部分資金“防禦性”流入白酒板塊，進一步助推了板塊情緒。目前行情已由白酒龍頭擴散至三四線小酒企及黃酒、葡萄酒等其他酒類板塊。16日A股開盤後，白酒股再度領漲。截至收盤時，金種子酒大漲10.05%，報9.20元；青青稞酒漲停，報15.20元；山西汾酒上漲9.24%，報273.21元；瀘州老窖漲6.04%，報197.97元。

過去一週，中信白酒指數上漲1.66%，跑贏上證指數與滬深300指數。北上資金持倉的白酒板塊市值增加12.05億元，一線白酒持有市值增加22.62億元。民生證券數據顯示，從估值來看，近期白酒板塊市盈率PE（TTM）持續處於近10年以來的歷史高位。具體來看，作為板塊龍頭的貴州茅台今年股價表現並不突出，而金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、五糧液年初至今漲幅均超100%，漲勢強勁。

作為甘肅地區的白酒企業，金徽酒在“復星系”的加持下，股價自3月份底部價位的8.95元一路飆漲。10月份以來，金徽酒股價從18元一路漲至52.29元，位居釀酒板塊第一，期間還多次登上龍虎榜。來自金徽酒16日發佈的公告顯示，11月13日，公司還迎來包括國泰君安、中信建投在內19家券商的集中調研。

白酒板塊中，近期部分“小酒”漲幅同樣可觀。對此，民生證券指出，除了三季度業績回暖提供的基本面支撐，還受到多重因素影響。一方面，近期市場風格發生輪動，成長股板塊出現一定回調，部分資金產生進入消費板塊避險的需求；另一方面，相較於必選食品板塊，可選板塊估值仍具備一定優勢。不僅如此，對比今年來漲幅較大的一、二線白酒，“小酒”估值優勢更加顯著。

股價飆漲之下，也引發了部分機構的冷思考。天風證券認為，儘管白酒消費行情逐步復甦，但近期區域白酒公司股價大起大落主要是短期資金驅使。民生證券提醒，儘管一些區域白酒公司股價近期上漲有一定必然性和合理性，但短期快速上漲仍然缺乏強有力的基本面邏輯支撐。

中金公司也提醒，目前一、二線白酒龍頭公司估值尚未泡沫化，未來4至5年左右仍然具備收入、利潤翻倍增長的潛力。但是部分“小酒”炒作已經脱離基本面，或對業績增長有較大透支。資金推動上漲，投資者需警惕短期情緒回落後帶來的衝擊。

上週最後一個交易日，白酒板塊一度領跌。當日收盤，相關個股全線大跌，板塊整體跌超5%，伊力特、金徽酒、口子窖、迎駕貢酒等多股尾盤集體跌停。申萬宏源錢啓敏表示，遊資對熱點的追捧越來越短。在轉債、新能源車等熱點降温後迅速轉向白酒板塊，尤其是中低價白酒股整體大漲，又進一步擴散到黃酒、啤酒、葡萄酒等相關品種。不過，由於白酒平均市盈率接近歷史最高峯值，因此短炒後難以持續。

長期來看，機構依舊樂觀看待板塊長期價值，白酒估值仍在提升通道。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，白酒是消費行業一個非常有代表性的分支，不管是在消費復甦的情境裏，還是長期的飲食結構中，始終具有非常強的消費屬性。