央行超額續作MLF8000億元 年前降準可能性下降

為維護銀行體系流動性合理充裕，央行16日開展8000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對11月5日和16日兩次MLF到期的續作），期限為1年，中標利率保持在2.95%。業內專家表示，11月MLF到期量為6000億元，此次央行開展8000億元1年期MLF操作，意味着央行通過MLF超額續作，向銀行體系投放2000億元中長期流動性。

廣發證券固定收益分析師劉鬱表示，目前長期限MLF投放，有助於對沖税期和國債繳款的影響。資金面上，本週將形成以長期限資金（MLF淨投放）換短期限資金（逆回購到期）的局面，預計跨年資金面將略有好轉。

數據顯示，央行公開市場本週（11月16日-20日）共有550億元逆回購和2000億元MLF到期。其中，週一到週五逆回購到期規模分別為0、1200億元、1500億元、1200億元和1600億元，週一有2000億元MLF到期。國債和地方債繳款預計淨回籠資金1899.6億元。

上週（11月9日-13日），央行公開市場淨投放資金2300億元，國債和地方債消耗664.5億元，對銀行超儲補充達1635.5億元。值得注意的是，“雙11”支付機構的備付金鎖定流動性，這進一步導致資金面收緊。業內普遍認為，11月5日到期的MLF未能立即續作是上週資金面緊張的直接原因。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，MLF已連續4個月超額續作，意味着央行有意調控以同業存單利率為代表的中期市場利率上行勢頭，避免中長期流動性緊張。這有助於穩定市場預期，也有利於年底前銀行繼續下調企業實際貸款利率，降低實體經濟融資成本。

多位受訪專家認為，年底前實施降準的可能性較小。“11月MLF超額續作，意味着年底前實施降準的可能性進一步下降，未來一段時間貨幣政策將持續處於‘觀察期’。”王青表示。他認為，伴隨着央行持續加大對銀行體系中長期流動性投放力度，加上銀行壓降結構性存款任務接近完成，年底前以同業存單為代表的中期市場利率也有望結束持續上升過程，“穩貨幣”效應或在短期和中期市場利率方面得到全面體現。