百度高管解讀Q3財報：AI新業務實現兩位數穩健增長，預計明年會更高

北京時間11月17日，百度發佈了截至2020年9月30日未經審計的第三季度財務報告。財報顯示，第三季度百度營收利潤均超華爾街預期，其中營收282億元，淨利潤137億元。此外，第三季度，百度運營利潤（非美國通用會計準則）76億元，同比增長107%，大幅超華爾街預期64%。

值得一提的是，百度核心在第三季度反彈顯著，實現營收214億元，其中，百度核心在線廣告收入184億元；百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長14%。

財報發佈後，百度CFO餘正鈞在電話會議上透露：第三季度，AI新業務實現兩位數穩健增長，預計明年的貢獻會更大。

縱向來看，2020年是百度AI商業化的破局之年。當下，中國正加速數字化經濟進程，AI業務也在新基建等利好下加速落地。一個值得關注的信號是，第三季度開始，奧本海默、高盛、巴克萊等多家華爾街知名投行在研報中首次將百度AI業務進行獨立估值。巴克萊分析師更是表示，第三季度，百度AI業務拐點初現，AI業務將帶動百度整體估值上升。

財報顯示，百度AI新業務鐵三角均在技術及商業化上取得了關鍵進展。

小度獨立融資提振投行信心

本季度，百度AI的戰略性業務小度科技宣佈獨立融資，融資後估值達200億元。此次融資後，奧本海默和巴克萊均認為，小度科技的估值將提升百度的總估值。

小度在軟硬件上均取得亮眼成績，領先優勢不斷擴大。第三方機構Canalys的報告顯示，2020年上半年，小度智能音箱全品類出貨量中國第一。在智能屏領域，2020年Q2小度智能屏穩居全球出貨量冠軍寶座。

在智能音箱業務強勁發展的基礎上，百度又推出了新品小度真無線智能耳機，切入除家庭、酒店、車載之外的隨身場景，實現了全人羣全場景的滲透。

從軟件層面來看，小度助手依然是中國最大的對話式人工智能操作系統。數據顯示，2020年9月，小度助手月語音交互總次數達53億次。

基於小度業務的進展，瑞穗預測，百度將在2021年制定小度的商業化發展路徑圖，未來可期。

資本市場熱捧自動駕駛 Apollo商業化循序漸進展開

根據pitchbook數據顯示，截至2020年11月，全球自動駕駛公司融資已經超70億美金，已超越2019年。資本市場看好自動駕駛的前景，百度作為這個領域的頭部玩家之一也備受關注。從百度第三季度財報來看，Apollo在智能交通、車聯網及自動駕駛領域均取得技術及商業化關鍵突破。

在智能交通領域，Apollo迎來今年最大訂單，中標廣州4.6億新基建項目。此前，Apollo已經拿下重慶、合肥、陽泉、銀川等地智能交通項目。前瞻產業研究院的數據顯示，2024年，智能交通市場規模將超1.5萬億。作為該賽道的頭部玩家，百度面臨巨大的增長機遇。

就車聯網業務而言，百度車聯網已攜手頭部生態夥伴300家。除此之外，小度車載系統2020年中國上市新車智能網聯繫統搭載量及合作訂單量均為行業第一。

從自動駕駛領域來看，面向公眾開放自動駕駛出租車成為百度Apollo商業化的關鍵一環。近期，Apollo向北京用户全面開放了Robotaxi服務，為百度在全國的規模化運營提供了範本。駕駛員的全無人自動駕駛也是Apollo商業化進程的重要里程碑。9月，Apollo在長沙獲得全國首張全無人駕駛測試牌照，可開展全無人駕駛路測。

目前，Waymo和小馬智行的估值分別為300億美元、53億美元。對比Waymo和小馬智行的估值來看，未來Apollo的還會有更大的上漲空間，瑞穗表示，預計未來百度將突出其自動駕駛業務的資產價值，這可能為其股價創造20%的上升空間。

智能雲進入快速增長通道

當下，各行各業乃至地方政府都在經歷數字化轉型和智能化升級的浪潮。百度智能雲業務也更具穿透力，商業化提速。百度CEO李彥宏在財報中強調：“第三季度，AI新業務穩健增長，特別是在智能雲領域，百度憑藉領先的AI解決方案形成了差異化發展路線。”

在智能雲賽道，相對於其他專注於CDN和IaaS服務領域的企業，百度智能雲提供一站式的AI-Native雲計算服務，正在成為各行各業上雲的首選。根據IDC的報告，在中國AI公有云服務市場中，百度智能雲在整體調用量、市場份額方面均名列第一，領先阿里雲、騰訊雲、AWS和華為雲等廠商。

目前，知名投行巴克萊給予百度智能雲估值78億美元。分析師表示，未來智能雲還有更高的增長空間。

從百度Q3業績表現及投行分析可見，百度AI業務拐點初現，將帶動百度估值上升。