新疆國資入主德展健康新獲強大發展動力

4年前成功實現戰略轉型的德展健康，有望再次獲得新的強大發展動力，新疆國資將通過股權收購+委託表決權的方式，成為上市公司的新實際控制人。

德展健康在2016年成功完成戰略轉型後業績表現優秀，2018年更創下淨利潤達9.2億元的歷史最高紀錄，近年來主營業務毛利率也維持在80%以上。眾所周知，新藥研發普遍存在週期長、投入大，但回報率極高的特點，此次新疆國資入主德展健康，有助於繼續提升上市公司的資本實力，進而為公司的新藥研發提供強有力支持。同時，國資背景的加持，也有助於上市公司在新疆以及全國範圍內銷售渠道的建設。因此，市場普遍認為新疆國資的入主，將為上市公司的長足健康發展，提供強大支撐。

凱迪投資入主德展健康完善新疆國資產業佈局

11月17日晚間，德展健康公告，公司控股股東美林控股及其一致行動人凱世富樂9號，擬分別將持有的公司9.44%股份和3.05%股份轉讓給新疆凱迪投資有限責任公司（下稱：凱迪投資），同時美林控股擬將所持公司3.05%股份的表決權委託給凱迪投資。

截至此次公告發布前，美林控股持有上市公司共計547,744,307股股份(占上市公司總股本的24.44%)，為上市公司控股股東；“凱世富樂穩健9號”持有上市公司68,405,836股股份(占上市公司總股本的3.05%)，位列第四大股東。此次股權轉讓完成後，美林控股持股份佔比將降低至15%，“凱世富樂穩健9號”則將不再持有德展健康的股份。而此次股權轉讓完成後，凱迪投資及其一致行動人則將合計持有上市公司603,874,716股股份(占上市公司總股本的26.94%)，成為上市公司的第一大股東，而上市公司實際控制人也由張湧變更為新疆國資委。

股權結構顯示，凱迪投資為新疆金融投資有限公司(下稱“新疆金投”)下屬全資子公司，新疆金投作為新疆國資委旗下主要投融資平台，目前實業投資涵蓋毛紡織、礦業、醫療器械、房地產等版塊。

新疆金投成立於2008年2月，註冊資金33億元，2016年被確定為自治區唯一一家改組國有資本運營公司試點企業。目前，新疆金投主要業務領域涵蓋區域優勢資源開發、戰略新興產業培育、擬上市公司培育、金融服務業、證券投資等，現有參控股企業51户，其中二級企業14户，三級企業15户，三級以下企業22户。

值得關注的是，新疆金投在實業投資領域較早佈局了醫療器械版塊。在今年2月初，新疆金投按照自治區新冠肺炎疫情防控工作指揮部保障組關於籌建醫用防護口罩和防護防疫用品生產項目的部署和安排，積極組織籌建醫用口罩項目，並設立新疆金天山醫療器械有限公司，日產50萬隻醫用平面口罩和N95口罩，有力保障了自治區防疫物資生產需要。

結合新疆金投的資產佈局來看，拿下德展健康，將有利於新疆金控加速佈局大健康產業，對完善新疆國資的產業佈局，促進新疆經濟的健康發展也有積極意義。

新疆國資入主德展健康將獲強大助力

在2016年完成戰略轉型後，德展健康業績表現搶眼，2017年、2018年德展健康分別實現營業收入22.20億元、32.91億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7.97億元、9.31億，保持了高速增長的態勢，而2018年9.31億元的淨利潤也創下了公司歷史最高紀錄。

從主要產品看，在德展健康主打的降血脂產品領域，公司加大OTC端市場以及部分非帶量採購地區的推廣力度，加強與連鎖客户溝通合作，增加終端藥店的促銷力度，尋求新的利潤點。2019 年，“阿樂”在零售藥店阿託伐他汀銷售額中排名第二位，佔比約為11.09%，位列輝瑞立普妥（70.95%）之後。2020 年上半年，德展健康主打產品“阿樂”實現銷量1.16億盒（按10mg 計算)，在市場推廣方面，德展健康在原有推廣渠道的基礎上，着力加強患者教育，加大品牌宣傳力度，深入樹立“阿樂品質”概念，加強患者對品牌的粘性。

同時，公司積極調整銷售策略並推進新業務佈局、多元投資拓寬產品管線、開拓新業務領域、創造新的利潤增長點。2019年以來德展健康通過合資設立德義製藥有限公司、美瑞佤那食品飲料有限公司、海南德澄健康醫療有限責任公司、漢光藥彩（北京）有限責任公司等6家控股或參股公司，收購雲南素麻生物科技有限公司20%股權，並與漢麻集團合作成立公司。

子公司北京美瑞佤那化妝品有限公司已經在淘寶、京東等渠道開設旗艦店，上線包括潔面乳、爽膚水、平衡乳、面膜、精華液等在內的9款護膚產品及3個護膚套裝。今年雙十一，公司聯合薇婭、關曉彤、肖驍、沈濤等數位明星開啓直播銷售，有望在第四季度為公司貢獻新的業績增長。

而在新藥研發儲備方面，目前公司研發部門以氨氯地平/阿託伐他汀鈣片、依折麥布/阿託伐他汀鈣片、WYY項目、ZT項目以及新藥等藥品為重點開展研究工作；此外，公司開展大健康領域產品的研究工作，推進延緩衰老、提高機體活力的NMN保健類產品的開發。氨氯地平/阿託伐他汀鈣片目前已完成二次發補工作，預計將於2020年底獲得上市批准。與清華大學合作的BRM新藥開發，受疫情影響，預計2021年提交臨牀試驗申請。

截至2020年三季度，公司在研一類新藥項目4項，此外還有諸多三類新藥正在研發過程中；同時，公司正積極推進胺碘酮片、秋水仙鹼片等其他產品一致性評價；截至目前公司共有15項發明專利獲得授權，並有8項發明專利在審。

2019年度，德展健康入選“中國上市企業市值500強”，子公司嘉林藥業現躋身中國製藥工業百強前50名，多次榮獲中國化學制藥行業工業企業綜合實力百強稱號，榮獲北京市誠信創業企業、行業領軍企業等榮譽。

東北證券研報指出，德展健康在降血脂市場深耕多年，產品質量較高，品牌優勢明顯。公司拓展非帶量採購市場銷售，業績有望重回高增長通道；與此同時，公司於2020上半年完成對北京長江脈70%股權的收購，正式進軍消毒科技產品領域，隨着新冠病毒爆發，醫院、學校、鐵路、民航對消毒液的需求暴增，疫情利好其業務增長。

從上述公開資料可以看出，無論上市公司還是新疆金投都在各自的領域有很強的競爭優勢，二者結合可以充分實現優勢互補，從而為各自的發展提供強大動力。

有市場人士指出，新藥研發普遍存在週期長、投入大，但回報率極高的特點，德展健康的新藥研發儲備豐厚，此次新疆國資入主有助於繼續提升上市公司的資本實力，進而為公司的新藥研發提供強有力支持；同時，國資背景的加持，也有助於上市公司在新疆以及全國範圍內銷售渠道的建設，而新疆金投通過藉助上市公司現有資源優勢涉足醫療健康領域，進而打造新疆醫藥健康產業。