畜禽養殖概念反彈 關注後周期板塊

截至19日收盤時，Choice農林牧漁概念板塊中，雞肉概念、豬肉概念領漲，漲幅分別為2.89%、2.03%。個股方面漲幅居前的有華統股份漲7.76%、傲農生物漲7.14%，湘佳股份漲5.27%。對於當前畜禽養殖板塊表現，機構人士建議關注龍頭企業的成長性，以及飼料等養殖後周期板塊。

綜合來看，今年前三季度飼料和養殖行業業績增長最快。財信證券統計顯示，今年第三季度，農林牧漁板塊實現營業收入1912.24億元，同比增長35.36%，環比增長16.46%；實現歸母淨利潤269.39億元，同比增長83.29%，環比增長41.77%。分板塊來看，養殖後周期板塊利潤環比增速最快。畜禽養殖、飼料、動物保健板塊第三季度利潤同比、環比均保持正增長，同比增速分別為41.65%、51.85%、42.90%，環比增長分別為17.84%、30.05%、31.26%。

生豬養殖領域，當前伴隨着行業產能持續恢復，豬週期進入“量增價跌”階段。機構人士指出，2020年生豬養殖行業補欄大趨勢方向不改，存欄量將繼續上升，供給端持續修復下，豬價大概率持續下行，未來養殖企業盈利難度將加大。東莞證券認為，禽類養殖板塊景氣度最高點已過。由於2019年生豬短缺，禽類發揮替代效應彌補豬肉供給，禽價高漲致行業大幅盈利。而進入2020年，生豬供應持續恢復，禽類產能過剩，景氣度快速回落。

申萬宏源強調，當前養殖板塊投資邏輯應是“自下而上”關注龍頭企業的成長性。如頭部生豬養殖企業生豬出欄量快速增長趨勢明確，進入“以量補價”區間，加之前期板塊整體回調幅度較大，當前時點仍建議關注生豬養殖板塊優質個股的投資機會。

開源證券也指出，近期禽類養殖產業較不景氣。今年9月下旬肉用禽集中出欄，供求失衡造成跌價，養殖户最大單隻肉雞虧損接近4元。而10月以來，儘管上游供給受到控制，但雞肉產品均價依然環比下降。海通證券認為，禽類養殖行業內部已經出現種雞淘汰、產線收縮等現象，整體表現出“去產能”的趨勢。當前影響養殖利潤的原因除了價格下跌外，成本上漲也是重要因素。今年受玉米豆粕等原材料上漲影響，飼料價格也有明顯上漲，如目前雞飼料價格突破3300元每噸。針對雞肉未來走勢，業內人士認為，受去年雞肉行情較好驅動，養殖户明顯增多導致肉雞存欄量較高，因此短期內雞肉價格較難反彈。

財信證券指出，生豬養殖業績加速釋放，建議關注後周期板塊。華泰證券也表示，本輪生豬週期的下行期或將達到3年之久，未來將是後周期板塊邏輯兑現。其中，相比於禽類養殖板塊，飼料和動物保健行業景氣度有望持續上升。作為後周期機會的代表之一，目前飼料企業享受銷量提升和結構優化帶來的毛利率提升優勢。市場人士指出，在養殖後周期方面，飼料和動保產品是生豬養殖的必需品。在補欄大趨勢下，飼料和動保產品需求持續上升，行業景氣度走高。