南向資金大手筆“買買買” 港股估值優勢顯現

全球多個主要市場走高之下，沉寂許久的港股市場近期關注度也快速上升。資金面來看，截至11月25日，東方財富Choice統計顯示，南向資金本月合計淨買入港股達495.60億元。多家機構人士指出，當前港股市場對資金的吸引力已開始體現，伴隨基本面持續向好、市場新經濟投資標的增加，未來港股估值仍有抬升空間。

南向資金今年開啓大手筆“買買買”模式，資金南下流入港股市場的總額達歷年最高水平。數據顯示，南向資金今年以來淨買入港股達5355.27億元，2019年的淨買入金額僅為2224.37億元。自港股通開通以來，南向資金合計淨買入港股金額達到14444.54億元。

截至11月25日收盤，上證綜指年內漲幅為10.24%，深證成指、創業板指漲幅則達到30.92%和45.46%。而恒指從3月20日低點至11月25日累計漲幅僅11%，市盈率也低於歷史平均水平，港股已有兩年多表現落後於A股市場。

“站在現在時點，我們認為港股配置吸引力正在進一步提升，主要得益於以下三個因素：中國經濟近期的復甦對週期股價值股的拉動，內地新經濟股投資價值顯現，以及本地傳統經濟股正處於估值窪地。”上投摩根基金表示，恒生指數目前主要成份股仍然是金融、地產等傳統經濟股，受疫情影響嚴重，股價紛紛創下近兩年的低位，可謂當下全球的“估值窪地”。滬港AH溢價仍維持在148以上，為過去10年較高區間水平。隨着四季度以來成長股出現高位回落、風格有向價值股切換的跡象，股息率又較其他市場主要指數相對更高的港股，有望跟隨經濟復甦的腳步，越來越受到全球資金的青睞。而隨着疫情逐漸平緩，相信會進一步助推港股估值的向上修復。招商證券也認為，從中長期的角度來看，在“弱美元、穩人民幣”的趨勢下，港股中資股的盈利確定性高，低估值優勢明顯。

三季度以來，基金公司也積極佈局港股市場。據悉，目前多家基金公司正在或即將發行滬港深基金。如創金合信基金正在發行創金合信港股通量化；德邦基金、南方基金即將發行德邦滬港深龍頭、南方滬港深核心優勢。從三季報數據來看，截至9月30日，易方達旗下包括易方達亞洲精選、易方達優質企業三年持有和易方達藍籌精選等在內的10只基金產品的港股配置比例超40%。前海開源滬港深價值精選的港股配置比例也從二季度末的4.81%提升至三季度末的37.06%。

事實上，過去三年，港股生態的變遷已悄然開啓，市場結構有了大的蜕變和躍升。11月13日，恒生指數照例公佈季度指數調整，新經濟佔比提升的趨勢愈發明顯。恒指此次納入標的包括美團點評、安踏體育、阿里健康、京東-SW、網易-S、中芯國際等。上投摩根基金表示，在科技創新時代背景下疊加港交所的改革，新經濟企業大規模赴港上市，中概股掀起回港熱潮，這正在深遠地改變着港股的結構，從傳統的金融地產主導，逐漸轉變為科技行業主導。港股接下來還將迎來更多中國互聯網行業的龍頭公司。港股結構的變化、新經濟公司佔比的提升，有助於提升港股吸引力，吸引更多內地資金、外資流入。