面板市場爆發 LCD仍是“主菜”

近期，A股面板板塊表現強勢，LCD產品持續漲價是重要推手。

“業績開始兑現了”，一位大型買方人士直言，“面板價格穩在現有水平就足夠了。”同時，股價上漲與新型顯示技術Mini/Micro LED明年上量預期有關。

業內人士指出，儘管新型顯示技術具備多項LCD難以媲美的優勢，但TV、筆記本等產品使用的主流顯示技術仍會是LCD，其地位數年內難以撼動。因此，LCD價格漲跌仍是擾動面板廠商財務報表的最強因素。在產能規模、產業鏈完整性、成本等方面，QD-OLED、OLED、Micro-LED等技術相比LCD短期難以佔據優勢。這些技術定位於高端市場，代表未來發展趨勢，面板廠商需要重視。

漲勢超預期

自6月份以來，TV面板價格持續上漲，特別是下半年以來上漲態勢超預期。

方正證券電子行業分析師陶胤至根據羣智諮詢發佈的11月下旬價格數據測算，截至2020年12月，55英寸以下LCD TV面板價格相比今年5月低點平均漲幅達70%，區間漲幅創歷史新高。65英寸、75英寸由於國產10.5/11代生產線產能爬坡供給帶動，價格漲幅不如55英寸以下產品，但對應的漲幅也分別達34%與17%，預計均在盈利水平以上。

中國證券報記者從集邦諮詢拿到的價格走勢圖顯示，經過本輪漲價，32英寸、55英寸、65英寸三個LCD TV主流面板尺寸的價格水位線分別攀升至2018年4月、2018年5月和2019年2月的價格區域。

羣智諮詢數位分析師告訴中國證券報記者，手機LCD面板漲價主要體現在低端LCD顯示屏幕，6月份以來價格漲幅在30%左右。而Monitor（顯示器，不含工業用）主流模組同期漲幅在15%左右，液晶面板同期漲幅為50%；筆記本低端TN技術產品同期漲幅較大，整體在10%以上，其他主流IPS技術產品漲幅在5%-10%。

經營持續向好

第三季度以來，電視面板市場大幅回暖，面板廠商經營利潤率持續向好。陶胤至表示，第三季度全球主要面板廠商均進入經營性盈利狀態。考慮到國產廠商成本更低，預計第四季度國產面板廠商經營利潤率有望領跑行業。

具體看，LG顯示在經歷連續6個季度經營性虧損後第三季度實現盈利；三星顯示由於減少了LCD的產能供應，疊加小尺寸OLED產品的持續拉貨，第二季度起面板經營性利潤率首先轉好；京東方、TCL華星均在第二季度經營性盈利開始轉正。

今年前三季度，TCL科技大尺寸面板滿銷滿產，實現銷售面積2071萬平方米，同比增長44.9%，對應實現收入203.3億元，同比增長50.9%；中小尺寸面板實現銷售面積97萬平方米，同比下降3.6%，對應實現收入（含華顯）120.5億元，同比增長8.7%。

京東方A前三季度實現營業收入1016.87億元，同比增長18.63%，歸母淨利潤為24.76億元，同比增長33.67%。其中，公司第三季度實現營收408億元，同比增長33.04%，創歷史新高；歸母淨利潤為13.40億元，同比增長629.30%。

展望明年，京東方表示，TV大尺寸化及體育賽事的刺激將持續拉動需求增長，遠程辦公、教育領域帶來的IT需求持續高漲，將進一步消耗產能；供給方面，新增產能有限，預計全年面板供需整體仍將處於平衡或平衡偏緊狀態。

LCD競爭優勢明顯

今年上半年，LG顯示和三星顯示先後宣佈要在年底前退出LCD市場（計劃有所延遲）。從產品技術路線看，LCD是一種相對成熟的顯示技術，依然具備足夠的生命力。業內人士指出，其在TV市場應用成熟度高，成本相較於其他顯示技術競爭優勢明顯。

中信建投認為，隨着LCD面板向中國大陸轉移，LCD面板產業鏈日趨完善，上游材料（液晶材料、偏光片、玻璃基板、靶材等）、中游加工製造（清洗設備、刻蝕設備）、後續製程（切割、電路板、背光模組組裝）等基本完成國產化替代。

羣智諮詢總經理李亞琴對中國證券報記者表示，“從全球大尺寸LCD面板的出貨面積排名看，韓國廠商調整之後，京東方排名第一，TCL華星第四。韓廠徹底退出LCD之後，到2022年京東方的產能佔比仍略有上升，大概在全球佔比23%-24%。”

不過，韓廠並沒有完全退出TV行業，而是選擇了新賽道。“目前LG的白光OLED生產成本仍較高，主要由於大尺寸蒸鍍工藝提升良率難度大，其次是有機發光材料損耗較大。三星QD-OLED技術理論上顯示效果好於白光OLED，但產線資本開支太大，料折舊成本較高，競爭力有限。”陶胤至説，圍繞Mini LED背光的顯示改良性方案，上游LED產業基礎已經成熟，但仍需靜待工藝成熟度提升帶動成本下降。