美《外國公司問責法案》逼退中概股？

中美審計監管有分歧 市場不滿美方“一刀切”

本報記者 倪 浩

美國眾議院於當地時間12月2日一致通過《外國公司問責法案》。路透社報道稱，《外國公司問責法案》規定，如果外國公司連續三年未能遵守美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）審計準則，將被禁止在美上市。英國廣播公司（BBC）12月3日的報道中強調，雖然法案針對所有外企，但目前美國監管部門未能有效獲取審計文件的上市公司中，中國公司佔比超九成。該法案在今年5月已在美國參議院獲得通過。目前美國會兩院都已通過，下一步將呈送白宮，特朗普簽署後將生效成為法律。

目標指向200餘家中概股

《華爾街日報》根據標普全球市場財智的數據顯示，目前有超過250家總部位於中國內地或香港的公司在美國各交易所上市，總市值超過2萬億美元。《華爾街日報》稱，將中概股“踢出美國交易所”將導致巨大的資本流動，快速增長的中國企業紛紛奔赴紐約上市的時代也將因此終結。

美國一直在醖釀對中國在美上市公司的限制政策，但是英國《金融時報》稍早前在報道中認為，中美間持續緊張的政治局勢並未削弱中企赴美上市的決心。根據路孚特的數據，截至10月31日，中國企業2020年赴美IPO籌資金額已超過100億美元，創近五年新高。也有市場機構預測，今年赴美國上市的中國企業或達到30家。這些在美國上市的中企基本得到了國際資本市場的熱烈響應。

法案是一把雙刃劍

限制在美上市的中概股將是一把雙刃劍。不僅美國投資者的利益受損，也將削弱國際資本對美國市場的信心。

BBC報道稱，中國經濟發展迅速使得中概股在美國資本市場表現搶眼，很多機構基金通過重金押注中國企業的成長而獲益頗豐，華爾街各投行在中企赴美首次公開募股（IPO）中每年賺取數億美元。如果中概股被強行退市，這把揮向中資企業的大刀將不可避免地傷及美國投資者，赴美上市的券商中介生意也將受到影響。

中國外交部新聞發言人華春瑩12月3日表示，該案如果最終成法，將嚴重削弱全球投資者對美國資本市場的信心，最終將損害美國資本市場的國際地位，損害美國自身利益。

在美國限制政策的打壓下，一些中概股開始尋求美國之外的市場二次上市。BBC稱，全球其它交易所，以及中國國內的交易所一直都在創造條件，以便吸引可能不再在美國上市交易的中國公司。標普全球評級分析師谷力佛表示，預計這些公司將有充足時間來完成二次上市。在這個過程中，香港成為最大的受益者。如果中概股迴流香港，將帶來超過5000億美元的資金，這將強化香港作為亞洲金融中心的地位。

長城證券分析師吳金鐸12月3日對《環球時報》記者分析稱，未來存在某些中概股被迫退市的可能性。中概股現在開始就可以做好備案，一方面與中美雙方監管機構做好協商如何正確公正合理合法地披露審計信息；另一方面，如果確實存在審計信息無法向美國監管機構公開的情形，做好預案退市或者在中國香港和內地上市。交銀國際董事總經理洪灝此前接受《環球時報》採訪時表示，A股科創板和香港證交所都對上市制度進行了完善，中概股迴歸已無制度障礙。他認為，《外國公司問責法案》最終生效成為法律幾無懸念，但中概股即便被迫大規模撤離實際影響也並不大。

“找到解決方案對雙方都好”

中美之間的分歧主要體現在對上市公司的監管合作上。BBC報道説，通常而言，在美國上市的公司都要經過PCAOB的審計。不過，這項規定與中國的法律法規相沖突。雖然如此，市場多有聲音認識，中美之間還是應該在法案之外找到更好的解決辦法。

《華爾街日報》稱，從中概股上市獲益頗豐的紐約證券交易所和納斯達克的高管都批評了這項立法，認為美國“可以用不那麼激烈的方式來解決爭端”。紐約證券交易所前亞太上市部門主管伊耶基稱，“這兩個經濟體及金融市場互相緊密關聯，很難完全分開。找到一個雙方都能接受的解決方案對雙方都有好處。” 紐約證券交易所發言人也表示，希望中美在法案給出的3年時間跨度內能夠針對審計方面的分歧達成一個解決方案。

對於美國的政策意圖，中國證監會11月20日表示，中國公司在美上市均按美國相關法律和規則要求編制財務報表和履行信息披露義務。美監管機構暫時不能檢查為在美上市中國公司提供審計服務的中國會計師事務所是跨境監管合作領域的問題，並不代表中國公司不遵守美國的相關法律和規則要求。對於中美審計監管合作，中國證監會表示已向PCAOB發送了關於會計師事務所聯合檢查的第四版方案建議，期待美方監管機構儘快與中方就具體方案開展磋商。▲