四大紅利釋放 計算機行業景氣度有望上揚

計算機行業歷史估值情況

資料來源：Wind、華西證券研究所

因在線需求爆發，計算機行業在疫情後迎來了不錯表現，但下半年行情卻漸趨萎靡。根據同花順數據，截至12月4日收盤，計算機行業當日下跌0.15%，最近20日下跌2.08%，在28個申萬一級行業中排名25位。不過，機構認為，在政策、技術、人才、企業需求四大紅利驅動下，雲化、智能化、國產化驅動計算機行業景氣度持續向上，2021年有望迎來業績大年。

從業績來看，計算機行業前三季度業績表現並不算優秀。據華安證券統計，2020年前三季度計算機板塊總體實現營業收入5342.58億元，整體法下同比下降3.4%，降幅繼續縮窄。實現歸母淨利潤233.89億元，整體法下同比下降20.7%。

機構持倉也有所回落。據浙商證券統計，2020年第三季度，計算機行業基金持倉佔比4.31%，環比下降2.95%，超配比例1.46%，連續三個季度環比上升後出現回落，下降2.64%。行業基金持倉和超配比例大幅回落至兩年半低點。

不過，多家機構對於2021年行業前景保持樂觀。華西證券認為，疫情全面防控影響項目實施進度，行業下游G端/B端客户IT投入預算邊際收緊，再加上會計準則變更拖累收入確認，多因素導致前三季度行業業績整體下滑。隨着行業全面復工復產，部分龍頭業績已經率先回暖，判斷四季度行業基本面邊際改善趨勢明確。

中銀證券則表示，行業在2020年經歷引領市場漲幅到調整消化兩個階段後，基於長期資金對估值的彈性，看好2021年行業重回全面上行。華安證券認為，政策、技術、人才、企業需求等四大紅利，正在構成底層飛輪驅動5G、AI、雲計算三大新興ICT技術及相關產業飛速發展。

細分板塊方面，國海證券指出，雲化、智能化、國產化趨勢，將成為2021年科技進化的三個確定性方向。關注幾大子板塊：雲化（SaaS、工業互聯網）、智能化（無人駕駛、機器人）、國產化（信創、工業軟件、銀行IT、網絡安全）。尤其是人工智能板塊即將步入黃金髮展期，預計未來5年國內人工智能行業平均複合增長率高達42.25%，2024年將達到7993.9億元。

華西證券分析，2021年，SaaS、金融科技、網絡安全、智能汽車（駕駛）等四條大賽道值得重點關注。其中，雲計算和金融科技板塊受疫情影響低，行業前景空間大，未來5年將持續保持高景氣，尤其雲計算將是計算機增長持續性最好的板塊。而智能駕駛和信創產業一定程度上受疫情影響，過去因為產業政策、技術成熟度等原因景氣度一般，未來5年順應產業發展趨勢，有望進入高景氣階段。信息安全、醫療信息化板塊受疫情影響非常大，今年增速明顯放緩甚至為負，但疫情過去後有望迎來行業拐點。