21萬億元險資運用持續鬆綁 30家險企權益投資上限可至45%

本報記者 蘇向杲

險資權益投資再次受到資本市場關注。12月9日，國務院常務會議指出，對保險資金投資權益類資產設置差異化監管比例，最高可至公司總資產的45%。

目前有多少險企的權益投資比例可至45%？根據今年7月份銀保監會發布的《關於優化保險公司權益類資產配置監管有關事項的通知》（下稱《通知》），各險企權益投資上限與償付能力充足率等指標掛鈎。《證券日報》記者對照最新的償付能力報告統計發現，已有30家險企權益投資上限可達45%，佔險企總數的18%。

愛心人壽資產管理部負責人對《證券日報》記者表示：“對險資權益投資實行差異化監管比例，有利於各保險公司發揮各自優勢進行資產配置，提高險企配置權益類資產的靈活性。”

險資權益投資規模

持續壯大

近年來，隨着保險業保費的持續增長，保險資金體量也持續增大。

銀保監會披露的數據顯示，截至今年10月末，險資運用餘額增至20.85萬億元，較年初增長12.51%。目前險資運用形成了“固收為主權益為輔”的格局。

具體來看，截至今年10月末，險資配置債券76906.85億元，佔比36.89%；銀行存款25402.80億元，佔比12.19%；股票17541.05億元，佔比8.41%；證券投資基金9927.81億元，佔比4.76%。其中，險資對股票與證券投資基金兩項的配置餘額合計為27469億元，佔比為13%，較年初（2020年1月1日）的24365億元增加3104億元。

隨着險資權益投資規模的持續壯大，其服務實體經濟的力度及對資本市場的影響也逐漸增加。

中國銀保監會資金部主任袁序成近期表示，近年來保險資金充分發揮長期穩定投資優勢，積極參與資本市場建設，保險資金通過投資股票、債券和保險資管產品等方式為實體經濟提供融資支持近16萬億元。截至今年三季度末，保險資金投資A股佔總市值的3.44%。

今年以來，險資持續加大對資本市場的配置力度。銀保監會近期披露的數據顯示，截至10月末，險資對股票與證券投資基金兩項的投資餘額，較年初增加3104億元。根據上市公司三季報顯示，截至今年三季度末，險資共現身56個行業、358家上市公司前十大流通股。

中國保險資產管理業協會副會長賀竹君在12月6日表示，險資前三季度把握好了股市結構性機會，積極創設保險資管產品，有效強化風險管控，較為從容地應對了難以預估的市場波動。

隨着未來保險業保費的持續增長，仍將有大量資金可流入權益市場。賀竹君表示，截至今年10月末，保險業實現原保費收入3.96萬億元，同比增長6.88%，預計全年保費規模將超過4.5萬億元，為實體經濟和金融市場源源不斷地提供久期長、體量大的現金流。

監管持續鬆綁

權益投資

今年以來，監管頻頻鬆綁險資權益投資限制，鼓勵險資作為長期資金入市。在險企人士看來，這些政策既利好保險業，也利好資本市場。

今年7月17日，銀保監會下發《通知》，打破權益投資上限；10月10日，銀保監會下發《關於優化保險機構投資管理能力監管有關事項的通知》，取消股票等領域投資管理能力的備案管理；11月13日，銀保監會發布《關於保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，明確取消保險資金開展財務性股權投資的行業限制。

就監管進一步放開權益投資上限，愛心人壽資產管理部負責人對《證券日報》記者表示：“我們認為銀保監會根據各險企償付能力水平等指標設置差異化的權益資產投資比例上限，是監管層堅持審慎監管、支持保險公司切實服務好實體經濟和資本市場穩定發展的重要舉措，有利於保險公司發揮各自優勢進行資產配置，提高配置權益類資產的靈活性。將對保險業開展長期價值投資和推動資本市場長期穩健發展產生積極影響。”

近兩成險企

權益投資上限可達45%

對於監管取消險資開展財務性股權投資行業限制的做法，中國保險資產管理業協會會長、泰康資產首席執行官段國聖表示，股權投資是保險資金運用的重要方式，取消保險資金財務性股權投資的行業限制具有重要意義。一方面，為保險資金優化資產配置結構、改善資產負債匹配狀況、應對長期利率下行壓力、提升長期投資回報水平提供了更多路徑和選擇；另一方面，有助於發揮保險資金長期、穩定的優勢，通過股權投資更好服務實體經濟、支持產業升級和經濟轉型發展。此外，引導保險資金更多開展財務性股權投資，發揮資本金的作用，有助於全社會槓桿率的穩定。

目前險資權益投資具體發生了哪些變化？

《證券日報》記者梳理數據發現，根據銀保監會此前下發的《通知》要求，在已經披露三季度償付能力報告的164家險企中，已有62家險企權益投資上限可超過30%（此前上限統一為30%），佔比38%。在這62家險企中，有30家公司的權益投資上限可達到45%，佔比18%。

隨着監管對險資權益投資持續鬆綁，不少主流險企表示，將持續加大對權益資產的配置力度。

新華資產管理股份有限公司總裁張弛近期表示，公司看好中國資本市場的中長期投資價值，未來將繼續發揮長期投資優勢，堅持價值投資理念，不斷加大權益投資力度，支持中國資本市場的長期穩健發展，服務實體經濟。

上述愛心人壽資產管理部負責人也對記者表示，公司將嚴格遵循銀保監會相關監管規定，在結合自身償付能力實際情況的基礎上，穩步推進權益資產投資。

中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲近日亦表示，面對低利率環境，險資在風險可控的前提下適當提升權益類資產配置比例，並採取了更為多元的配置策略，在保持總體規模穩定的基礎上，抓住A股波動向上的結構性機會進行配置，獲得了較好收益。

實際上，從記者獲得的數據來看，今年以來，險資配置的各類資產中，權益類資產投資收益率遙遙領先。前10個月險資對證券投資基金的投資收益率為9.05%，收益率位列險資各大類資產投資第一名；股票投資收益率為8.74%，位列第二。前10個月險資股票與證券投資基金合計投資收益達2374億元。