共議“雙循環”下的創新與發展構建資本市場良性循環生態鏈

【環球網  記者  劉曉旭】“資本市場應進一步發揮現代經濟金融體系的樞紐作用，支持構建以國內大循環為主，國內國際雙循環相互促進的新發展格局。”全國政協經濟委員會主任、中國證監會原主席、中國銀監會原主席尚福林在12月11日，由證券日報社主辦的第四屆新時代資本論壇上如此表示。全國股轉公司黨委委員、副總經理李永春也指出：“新三板全面深化改革的各項舉措已經順利落地實施，進一步支持新三板創新發展，提升中小企業直接融資比重，對於構建雙循環新的發展格局，具有重要的意義。”

探討如何更好的服務新發展格局

第四屆新時代資本論壇以“雙循環”下的資本市場創新與發展為主題，聚集業界專業人士觀點，針對資本市場的改革發展以及如何更好的服務新發展格局進行了深入探討。

尚福林在主題演講中表示，在雙循環的新發展格局下，要進一步發揮現代經濟金融體系的樞紐作用，支持構建雙循環新發展格局。除了要更好地發揮資本市場的財富效益外，還應更好地發揮資本市場的資本形成功能，提高直接融資比重。

他表示，我國要構建多層次資本市場，推進股票發行註冊制，暢通直接融資渠道，逐步擴大資本市場在金融體系當中的比重。此外，還要推動債券市場健康發展，加大產品創新力度，增強市場的吸引力。尚福林特別強調，健康良性的資本市場是以商業信用為基礎，應進一步推進資本市場信用體系建設，要補齊信用體系制度短板，完善信息披露，失信懲戒等關鍵制度，嚴厲打擊失信行為。

此外，他表示，在雙循環的新發展格局下，要更好發揮資本市場的價值發現功能。在我國上市公司中，傳統產業佔比較高，高新技術產業佔比較低，這反映出資本市場對創新支持還有廣闊的空間。為此，要更好地發揮科創板、創業板、新三板，支持創新的功能作用；同時要鼓勵發展創業投資，壯大創新資本總量，打通金融資源與科技成果轉化的渠道。尚福林最後指出，要更好發揮資本市場的配置資源的作用，通過持續優化再融資、併購重組、股權激勵等機制安排，實現企業的優勝劣汰，淘汰低效供給，出清落後產能。同時，讓更多擁有核心技術，具備創新能力的行業領先優質企業，在資本市場脱穎而出。

目前全市場各環節關鍵制度改革取得新的重要進展，為推動科技、資本和實體經濟高水平循環發揮了積極作用。中國上市公司協會會長、中國企業改革與發展研究會會長宋志平從“如何進一步提高上市公司質量”的角度發表了主題演講。他指出，提高上市公司質量是新時代經濟發展的要求。資本市場在金融運行中具有牽一髮而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。提高上市公司質量也是資本市場的要求，資本市場已有30年的歷史，上市公司羣體日漸成熟，要按照高標準要求自己。提高上市公司質量也是上市公司自身的要求，上市公司應不斷完善提高自己的整體質量。

中證金融研究院黨委書記、院長張望軍則圍繞“深化資本市場改革，助力科技、資本和實體經濟高水平循環”發表了主題演講。他表示，2019年以來，資本市場全面深化改革推進，資本市場支持科技創新的各項改革工作取得實質性進展。當前和今後一個時期，要把支持科技創新放在更加突出的位置，加快完善資本市場促進資本形成的體制機制安排，暢通科技創新與資本市場對接渠道，推動科技、資本和實體經濟實現高水平循環。要加快完善有利於科技創新的多層次市場體系，要進一步增強制度供給的包容性和適應性，要更好發揮上市公司對科技創新的引領帶動作用，還要助力形成科技創新市場化激勵機制。

全國股轉公司黨委委員、副總經理李永春在主題為“推出精選層再融資制度持續改善市場流動性”演講中表示，2019年10月啓動的新三板全面深化改革的各項舉措，已經順利落地實施，改革效應正在逐步釋放。進一步支持新三板創新發展，提升中小企業直接融資比重，對於構建雙循環新的發展格局，具有重要的意義。全國股轉公司下一步將持續推進改革探索，將分別從進一步完善融資制度、持續改善市場流動性、優化市場服務體系、強化監管強化掛牌公司的質量四方面改革措施在未來將繼續推出。發揮中介“看門人”的作用，優化主辦券商持續督導制度；發揮監管合力和科技監管的優勢，嚴厲打擊各類違法違規行為，加大投資者保護的力度，增強投資者的信心。

構建資本市場良性循環生態鏈

下午召開的兩場專題分論壇：“首席經濟學家分論壇”和“上市公司領軍者分論壇”，主要從構建資本市場良性循環生態鏈、從資本市場的發展、提高直接金融的比重和改進金融生態以及上市公司如何應對經濟下行和結構調整壓力等方面進行多維度探討。

華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康等7位首席經濟學家一致認為，風險與機遇並存，中國經濟的確定性是非常明顯的，明年全球經濟將處於全面復甦的回升階段，中國將是增長幅度最大的國家之一。其中賈康在演講時表示，在以新經濟推動創新轉型升級的現階段，間接融資的侷限性已非常明顯，我國應大力發展直接融資，使其更好地支持企業創新。“真正金融生態的發展，要把間接融資、直接融資更好地形成無縫連接的供給體系。”賈康説，逐步提高直接金融的比重，是中國金融業發展的基本方向。

申萬宏源首席市場專家桂浩明在會上表示，2021年的資本市場，除了進一步推動註冊制改革，積極完善退市制度，實現良性循環。桂浩明認為，提高上市公司的質量只有兩條路，一方面加強上市公司的整體能力，包括盈利能力和治理能力，另一方面，不符合條件的主動退出去。上市公司如何走好科技創新之路、如何優化治理結構，提升管理績效，目前消費加快釋放的新機遇等成為下午的討論話題。其中10位企業家在演講中表示，提高上市公司質量，應進一步提高公司治理水平和企業管理水平，做精主業、提高公司的業績和價值，加大對投資者的回報。