融資成本攀升 中小房企料面臨償付壓力

數據顯示，11月房地產企業融資成本環比上升，個別企業境外發債票面利率升破14%。專家表示，房企融資成本整體走高，一些中小房企需警惕償付壓力。

融資成本分化較大

貝殼研究院數據顯示，11月，房企境內債券融資平均票面利率為4.89%，較上月增加0.13個百分點。境內融資成本自8月以來一直保持上升趨勢，且在11月加速上升。境外債券融資平均票面利率為8.04%，較10月大增，重回“8%”的水平。

房企融資成本分化較大，特別是在境外債券成本方面。頭部房企平均票面利率維持在5.25%至5.45%的較低區間，中小房企11月境外債券票面利率在11.88%至14.50%的較高區間。

中原地產首席分析師張大偉説，房地產行業資金緊張，大部分房企為應對可能出現的市場變化，加快儲備資金。對槓桿率較高的企業來説，融資壓力有所增加。

對中小房企而言，中國指數研究院企業研究總監李建橋表示，中小房企在產品、服務、管理等方面的力量相對薄弱，部分企業信用評級較低，市場競爭實力較差，融資難度將加大。

從融資規模看，中指院數據顯示，11月，房企境內信用債和海外債發行規模環比增長率均超50%。11月，房地產行業信用債發行規模為484億元，同比增長53.0%，環比增長55.0%，海外債發行規模達406億元，同比下降35.3%，環比增長54.7%。中指院企業研究副總監劉水錶示，房企資金需求增加，也拉高了融資成本。

房企償債壓力攀升

據貝殼研究院統計，11月境內外債券融資到期債務規模約為837億元，較10月增長2.6%。然而，自9月以來，已連續三個月發債規模不及到期債務規模，房企融資規模增速受限，使其對銷售回款依賴加強。展望2021年，房企將迎來債務償還高峯期，到期債務規模預計達12448億元，同比增長36.0%，房企償債壓力繼續攀升。

業內人士表示，在降負債需求及債務集中到期雙重壓力下，2021年，房企將面臨更嚴峻資金壓力。在相對有限的融資額度下，資金將向拿地多元、具備品牌和高效週轉能力的房企聚集。高槓杆及中小房企資金可獲得性或繼續減弱，需關注行業弱資質及尾部房企資金鍊風險及債務接續壓力。

貝殼研究院測算，按照近五年房企債券融資發行週期推算，預計房企債務壓力實現實質性下降仍需3年至5年時間。

“2021年市場總體仍以整體降速、平穩運營為主，房企需加快銷售回款、加強現金流管控，保持融資渠道通暢並積極進行增信舉措。”李建橋説。