退市新規加快績差股出清 ST板塊重挫

受滬深交易所就退市新規徵求意見影響，ST板塊15日重挫，ST股大面積下跌。當天，同花順ST板塊指數下跌1.57%報收519.618點。個股方面，ST金剛以14.44%的跌幅領跌，換手率為18.16%，*ST成城、*ST金鈺、*ST實達等約30只個股跌停。

14日晚間，滬深交易所分別對《上海證券交易所股票上市規則》《深圳證券交易所股票上市規則》以及《上海證券交易所科創板股票上市規則》《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等多項配套規則進行修訂，並就修訂後的徵求意見稿公開徵求意見。市場普遍認為，此次退市制度改革將進一步強化市場優勝劣汰屬性，加快績差股出清，資本市場投資生態迎來重塑。

此前，ST板塊曾掀起一波炒作潮。同花順數據顯示，11月3日至12月8日，ST板塊指數累計上漲6.27%，高於同期大盤和滬深300指數漲幅。但從全年看則呈下行趨勢，1月2日至12月15日，ST板塊指數累計下跌9.56%，同期滬深300指數累計上漲20.71%。

同花順數據顯示，截至2020年12月15日，A股被實施退市風險警示（*ST）的公司有134家，被實施其他風險警示（ST）的公司有82家。開源證券提供的數據顯示，從1999年至今，我國退市企業數量共計為125家，年均退市數量六家，年均退市率僅0.31%。與海外成熟資本市場相比，我國上市公司退市率低，退市制度不通暢。

滬深交易所發佈退市新規後，平安證券表示，資本市場投資生態迎來重塑，市場將進一步加快優勝劣汰和投資專業化，資源將更集中於優質企業而加快尾部企業多元出清。一方面，在註冊制的大背景下，頭部企業和優質成長企業將最為受益於資本市場改革紅利；另一方面，上市公司存量退市風險相對有限，但需特別謹慎部分存在財務造假風險的公司標的。

東北證券表示，退市趨於常態化，殼資源價值進一步減少。A股過去每年平均退市公司不足10家，近兩年雖有增加但與發達市場相比仍然很少。在退市新規下預計後續A股市場的退市數量將向成熟市場靠攏。“根據我們統計，‘殼’公司數量佔比自2015年後就不斷減小，主要源於單‘殼’價值的不斷縮水，其背後是過去幾年A股機構化過程中市場對於績差股偏好逐漸走弱。預計隨着退市新規的推行，‘殼’資源價值將進一步減小。”

該機構還指出，退市新規實施後，將強化A股信息披露質量，讓投資者更容易識別出A股市場中不同質量公司的區別，此外退市新規對於績差股的低容忍度，也將使投資績差股的風險提高，頭部績優股將具備更多流動性溢價。