天洋控股“戒酒” 40億拍賣捨得
或許終究是有緣無分。在“迎娶”四川沱牌捨得集團有限公司（簡稱沱牌集團）五年後，天洋控股集團有限公司（簡稱天洋控股）還是無奈地放手，其持有的沱牌集團70%股權將於2020年最後一天登上拍賣台。
證券時報·e公司記者獲悉，此次股權起拍價格為39.9億元，較天洋控股上次競得價格（38.22億元）略微提高。需要指出的是，作為沱牌集團最核心資產，ST捨得(600702)股價連續創下歷史新高，市值達到254億元，天洋控股間接持股對應市值則超過53億元。
“牽手”與“分離”
皆因拍賣
12月16日，證券時報·e公司記者獲悉，遂寧市聚鑫拍賣有限公司受蓬溪縣人民法院委託，定於12月31日上午10時在遂寧市公共資源交易服務中心蓬溪縣分中心，對天洋控股持有的沱牌集團70%的股權進行公開拍賣。
相關拍賣公告並列出了競買人需要滿足的兩項條件：1、符合相關法律法規、司法解釋規定的具備完全民事行為能力的公民、法人和非法人組織均可參加競買；2、受讓方受讓股權後將受捨得集團章程約束。
天洋控股與沱牌集團的淵源，那還要從五年前的一樁拍賣説起，天洋控股曾經通過拍賣方式競得沱牌集團控股權。
時間回溯到2015年1月，射洪縣政府啓動對沱牌集團進行戰略重組，並公開掛牌轉讓國有股權並增資擴股。在首次掛牌中，沱牌集團以12.19億元的價格將38.78%股權掛牌轉讓及增資擴股。但直到2015年3月第二次延期公告期滿，仍未徵集到意向受讓方，上述股權掛牌轉讓被迫中止。
四個月之後，沱牌集團再度發佈掛牌轉讓公告，與首次轉讓相比，直接轉讓股權數量未變，但受讓價格卻從12.19億元上漲到20.32億元。不過，對接盤方的限制條件則明顯降低，對受讓方的總資產要求從不低於100億元降低到不低於40億元，2012年~2014年連續盈利。
同年8月19日，沱牌公告透露了中標人，確定天洋控股作為沱牌集團國有股權轉讓及增資擴股的受讓方。據證券時報·e公司記者瞭解，彼時沱牌集團股權競價共有四家企業參與，報價次數合計達到203次。最終，天洋控股以每股23.51元的最高價格競得沱牌集團股權，總價38.22億元，溢價率超過88%。
在那次股權轉讓及增資擴股完成後，天洋控股獲得沱牌集團70%股權，而射洪縣人民政府依然持有沱牌集團30%股權。
從更高層面來看，那次沱牌集團戰略重組意義重大，是四川省國有企業混合所有制改革的一宗典型案例。此外，標的成交價較掛牌底價溢價88%，較評估金額溢價213%，也創下四川省國企混改的最高增值額紀錄。
天洋佔用上市公司
近5億資金
近年來，中高端白酒市場長期處於高景氣度階段，川酒“六朵金花”之一的捨得自然緊跟大勢，經營業績穩步增長。但自9月22日起，公司被上交所實施其他風險警示，股票簡稱將變更為“ST捨得”。
證券時報·e公司記者注意到，捨得酒業此番遭遇，主要是源於間接控股股東天洋控股對上市公司的資金佔用所致，涉及資金合計為4.75億元。
今年8月20日，ST捨得便自我“曝光”，經自查，並經信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）確認，截至到2020年8月19日，間接控股股東天洋控股及其關聯方非經營性資金佔用本金4.4億元，資金佔用利息3486萬元，合計4.75億元。
自查發現資金佔用事項後，儘管ST捨得董事會和管理層立即與沱牌集團、天洋控股溝通，督促其制定切實可行的還款方案，儘快歸還佔用的資金。但直到承諾期限（9月19日）截止時，資金佔用方依然未能履約還錢，捨得酒業因而觸發“上市公司股票被實施其他風險警示”，無奈被冠以“ST”前綴。
同時，主要參與者也正在被相關部門調查中：9月1日，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會已決定對天洋控股實控人周政立案調查；9月17日，ST捨得公司財務負責人李富全因涉嫌背信損害上市公司利益罪，已於當日被公安機關採取強制措施；9月24日，ST捨得董事長劉力、總裁李強、董事張紹平，也因涉嫌背信損害上市公司利益罪被公安機關刑事立案調查。
當地政府再當
上市公司實控人
為了維護上市公司利益，ST捨得不惜對天洋控股採取訴訟、資產保全等措施，捨得營銷公司已於8月18日向四川省遂寧市中級人民法院申請對天洋集團及其關聯方的財產採取保全措施。
9月16日晚間，ST捨得公告，因與建行廊坊分行的債權債務事項，河北省廊坊市中級法院將凍結天洋控股持有的沱牌集團70%股權。12月9日晚間，ST捨得再發公告，收到沱牌集團來函：因中國華融資產管理股份有限公司北京市分公司、北京銀行長沙分行與天洋控股及其關聯方的糾紛，北京市第二中級法院及湖南省長沙中級法院已凍結天洋控股持有沱牌捨得集團的股權。
11月26日，ST捨得收到控股股東沱牌捨得集團來函，天洋控股持有的沱牌集團全部股權所對應的表決權和管理權等由射洪市人民政府行使的函。沱牌集團股權結構並未改變，射洪市人民政府享有表決權和管理權的期限截至天洋控股及其關聯公司全額償還沱牌集團及子公司全部債務之次日或因司法處置導致天洋控股股權喪失之日止。該事項將導致上市公司實控人由周政變更為射洪市政府。
證券時報·e公司記者注意到，此次權益變動的方式為天洋控股將其持有的公司控股股東沱牌集團70%股權對應的表決權和管理權全部委託射洪市政府行使，ST捨得及控股股東沱牌集團的股權結構未發生改變，射洪市政府將持有對沱牌集團100%的表決權。
ST捨得短期股價
漲幅2.7倍
在ST捨得自爆“家醜”後，連續遭遇4個跌停板，股價被打回到27.47元/股。
但這僅僅是前奏，在9月28日小幅上漲站穩28元/股以後，ST捨得便開啓了一輪拉昇，股價接連刷新歷史紀錄。12月16日，在午間傳出天洋控股所持沱牌集團股權拍賣消息後，ST捨得迅速封死漲停板，股價達到75.5元/股，這是啓動時價格的2.7倍之多。
對此，有業內人士告訴證券時報·e公司記者，ST捨得處於白酒高景氣度週期中，自身經營狀況一切正常，並未受到天洋控股債務所影響，這就是最根本的價值所在；其次，一系列事件公開自爆後，ST捨得已被政府實質上“接管”，天洋控股出局或只是時間問題，這也進一步穩住了投資者的信心。
根據目前股權結構情況顯示，周政旗下天洋控股仍持有沱牌集團70%股權，而沱牌集團則持有ST捨得29.95%的股份，由此天洋控股間接持有該上市公司20.97%的股份比例。截至到12月16日收盤時，ST捨得總市值為253.8億元，天洋控股所持股權對應的市值約為53.22億元。
據天眼查顯示，天洋控股集團是一個橫跨文化產業、科技產業、互聯網金融、產業地產的大型控股集團，房地產是天洋的主體業務板塊，而天洋集團缺錢則主要源起於房地產業務。從2020年8月3日~11月10日期間，天洋控股已作為被執行人，遭北京市第二中級人民法院、北京市朝陽區人民法院、蓬溪縣人民法院立案5起，涉及到被執行總金額41.85億元。
證券時報·e公司記者致電遂寧聚鑫拍賣獲悉，此次天洋控股所持沱牌集團70%股權起拍價為39.9億元，參與競拍者需要交納8億保證金。與五年前相比，此次沱牌集團股權拍賣，不對競買人的經營規模、產值、淨利潤等設置門檻。這或許因為當下白酒行業的高景氣度，像捨得這樣質地較好的白酒品牌，有很多實力派早已虎視眈眈。