用好資本“活水” 澆灌實體經濟

今年以來，截至12月17日，上海市轄區內共有38家企業在A股上市，IPO募資總額約為1155.98億元，兩項數據均大幅超過去年同期。中芯國際、復旦張江、復潔環保等一批新經濟領域的企業獲得直接融資“活水”，擴大生產規模，推動業績攀升。

上海市地方金融監管局局長解冬説，設立科創板並試點註冊制改革為服務國家發展戰略、突破關鍵核心技術的企業提供了新平台，在發展直接融資的示範效應等方面作用顯著。

資本市場關聯度高，對市場預期影響大，對穩經濟、穩金融、穩預期發揮着關鍵作用。經過30年發展，我國資本市場融資功能更加完備，各項基礎性制度逐步完善，市場監管更加高效務實，投資者合法權益保護更加法治化。

樞紐功能不斷增強

今年以來，A股IPO融資規模位居全球市場前列，一大批創新型企業在資本市場支持下邁向發展新階段。截至12月17日，已有367家企業上市，募資規模達4485億元，較去年同期增長逾80%。其中，科創板和創業板分別有131只和98只新股上市，上市企業數量、募資額等數據表現搶眼。同時，包含增發股票、可轉債、配股在內再融資規模合計突破1萬億元，為新經濟領域的企業提供源源不斷的直接融資“活水”。

中原證券首席經濟學家鄧淑斌認為，作為現代金融體系的重要組成部分，資本市場不僅是一國經濟發展的“晴雨表”，而且是經濟轉型升級的“助推器”，其主要功能體現在資源配置、資產定價、風險管理三方面，發揮着要素資源配置樞紐、政策傳導樞紐、風險防範化解樞紐、預期引導樞紐的重要作用。

目前，我國已初步形成擁有主板、創業板、中小板、新三板、區域股權市場（四板市場）等多板塊在內的多層次資本市場。如何用好資本市場？諾亞控股首席經濟學家夏春認為，從間接融資向直接融資的轉型是經濟結構轉型的自然過程，科技創新型企業通常為輕資本、重人力的企業，直接融資市場能有效對接風險偏好高的股權投資和天使資金。增強資本市場樞紐功能、發展直接融資，還要多方形成合力。交易所應該允許並鼓勵上市公司採取同股不同權的股權結構，繼續支持金融科技發展，減少對抵押物的依賴，提高直接融資的可得性。

紅塔證券首席經濟學家李奇霖認為，增強資本市場樞紐功能，推動經濟高質量發展，需要逐步擺脱對間接融資的依賴，以資本市場改革為突破口，提高直接融資比重。

一是要充分發揮科創板的試驗田作用，推動資本市場改革。可適時推出新的改革措施，如進一步提高科技企業上市和再融資的便利性等，並將科創板的改革經驗向A股市場推廣。

二是應積極引入機構投資者，助力資本市場平穩發展。提高機構投資者佔比，平抑市場波動，包括逐步打破剛兑以提高機構配置股票的比例、吸引社保等長期資金入市，放寬境外機構參與中國資本市場的渠道和額度限制等。

三是讓資本市場更好承接居民轉移的財富配置需求。為提高資本市場對居民的吸引力，需要進一步完善相關的配套制度，如信息披露制度、退市制度、違規懲戒機制和投資者權益保障機制等。

推動實體經濟發展

用好資本市場“活水”和增強樞紐功能，關鍵是提高直接融資比重，眾多未上市企業也在積極探索。

11月3日，數字化採購管理公司甄雲科技完成B輪融資，紅點創投中國基金等多傢俬募股權基金為企業注入3億元“活水”。甄雲科技董事長王佩表示，完成融資後，將升級公司平台，加速產品迭代。

中國證券投資基金業協會統計，截至今年10月末，我國已有私募股權、創業投資基金管理人14967家，資管規模合計近11萬億元。在一隻只私募股權基金的支持下，更多未上市企業獲得直接融資支持，走向新發展階段。

東吳證券首席經濟學家陳李認為，要讓資本市場更好推動實體經濟發展，應繼續提升A股參與股市交投的資金總額，增加機構投資者佔比，鼓勵和擴大更多長期資金入市。同時，繼續提升股市吐故納新的能力，完善退市制度、信息披露制度、併購重組制度等一系列基礎性制度。

交銀施羅德基金首席策略分析師馬韜認為，目前，我國居民資產配置仍以房地產為主，社保基金、保險資金、企業年金、政府引導基金等長期資金配置權益比例有限，未來替代居民配置房產的金融產品需求缺口較大。而資本市場一頭連着廣大居民財富管理市場，一頭連着眾多實體企業，要豐富財富管理市場、推動居民儲蓄“搬家”併為股市注入源源活水，必須穩步推進規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場建設。