中央經濟工作會議連續三年“點題”提高上市公司質量 年內近四成上市公司參與併購事件

本報記者 杜雨萌

作為“把脈”下一年度中國經濟發展的高級別會議，12月16日至18日召開的中央經濟工作會議，在對2021年經濟工作作出具體部署時，又一次強調要“提高上市公司質量”。記者注意到，這已是該會議連續第三年點題提高上市公司質量。

東北證券首席策略分析師鄧利軍在接受《證券日報》記者採訪時分析稱，中央經濟工作會議連續三年部署“提高上市公司質量”，體現了高層對於資本市場、尤其是對上市公司的高度關注。其背後釋放的信號，也是希望上市公司通過實現更高質量的發展，使資本市場充分發揮經濟晴雨表的作用，進而增加資本市場投資價值，最終充分發揮資本市場服務實體的功能。

“當前，資本市場在我國金融運行中，可以説具有牽一髮而動全身的作用，而進一步提高上市公司質量對於建設現代化經濟體系、實現經濟高質量發展，更是具有十分重要的意義。”華興證券首席經濟學家龐溟也表示，從時間跨度上看，中央經濟工作會議連續三年的部署，其實也從側面表明，提高上市公司質量會是一場持久戰和攻堅戰，其目的自然是通過進一步的深化改革、提高上市公司質量來打造一個更加規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

值得關注的是，上市公司是資本市場的基石，其質量的好壞不僅直接關乎資本市場的“質量標準”，對於整個中國經濟的高質量發展來説，更是具有比重頗高的“發言權”。同花順iFinD數據顯示，截至12月20日，A股上市公司數量已增至4114家，總市值約81.985萬億元。由於國家統計局尚未公佈最新的GDP數據，故若僅從2019年的情況來看，A股市值佔GDP的比例就已達到六成以上。

南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者採訪時表示，企業是市場經濟的驅動力，上市公司更是我國數量眾多的企業羣體中，較為優質的一部分。資本市場作為優化資源配置的平台，其健康發展的基礎就是要有優秀的投資標的，也就是有核心競爭力的上市公司。整體來看，中國經濟發展不僅需要企業和市場的共作用力量，更需要不斷提升其中的上市公司質量。

事實上，為進一步提高上市公司質量，今年9月份國務院正式對外發布《關於進一步提高上市公司質量的意見》，圍繞提高上市公司治理水平、推動上市公司做優做強、健全上市公司退出機制等方面作出諸多部署。如在推動上市公司做優做強方面明確提出，要促進市場化併購重組。充分發揮資本市場的併購重組主渠道作用，鼓勵上市公司盤活存量、提質增效、轉型發展。

《證券日報》記者據同花順iFinD數據整理發現，按首次公告日並剔除交易失敗案例來看，今年以來截至12月20日，A股市場共發生2231起併購事件，剔除重複項後共涉及1494家上市公司，約佔上市公司總數量的36.32%。從進度上看，715起已完成，1516起正在進行中。

在田利輝看來，提高上市公司質量不僅需要優勝劣汰，也需要藉助市場化併購重組實現做優做強。推陳出新是市場經濟的活力所在，在全面推進註冊制改革的推動下，預計未來的併購重組需要更加尊重市場選擇，減少不必要的行政干預；併購主體也要根據自身發展和市場形勢審慎選擇併購標的，實現協同效應，要為“強”而並，而不能為“大”而購。總的來説，在新發展格局下，預計未來資本市場的併購事件將加速湧現。

而從具體的併購方向上看，鄧利軍認為，首先可以預見的是，未來A股的併購重組將呈現多樣化、複雜化的趨勢。此外，疊加註冊制改革全面推進的預期，場內殼資源價值進一步貶值，由此將使得借殼上市或者置換重組類定增更加少見，與之相對應，或是未來併購重組將更加註重產業鏈協調共贏，即更多的併購重組將以高質量為導向。