貴州茅台股份無償劃轉惹熱議 節假日效應驅動白酒需求攀升

【環球網 記者 劉曉旭】貴州茅台(600519.SH)在2020年12月23日股價突破1900元，創下歷史高點後，着實賺足了市場的眼球。但隨着其晚間發佈的一則股權無償劃轉的公告，再度成為市場的焦點。有券商指出：“連續第二年劃轉，或超市場預期，未來股權劃轉空間仍存。”在雙節將至的驅動下，白酒的消費需求攀升，貴州茅台的市場空間仍被業內看好。

茅台集團再劃轉股份或超預期

貴州茅台2020年12月23日晚間發佈公告稱，根據貴州省國資委的相關通知要求，茅台集團擬通過無償劃轉方式將持有的本公司5024萬股股份（佔公司總股本的4.00%）劃轉至貴州省國有資本運營有限責任公司（以下簡稱貴州國資公司）。本次無償劃轉完成後，茅台集團將持有公司67829.1955萬股股份，佔公司總股本的54.00%；貴州省國資公司和貴州金融控股集團有限責任公司（貴州貴民投資集團有限責任公司）合計持有公司6231.1148萬股股份，佔公司總股本的4.96%，其中，貴州國資公司持有5882.3928萬股股份，佔公司總股本的4.68%，貴州金融控股集團有限責任公司（貴州貴民投資集團有限責任公司）持有348.7220萬股股份，佔公司總股本的0.28%。本次無償劃轉不會導致本公司的控股股東及實際控制人發生變更。

若按照2020年12月23日收盤價格(貴州茅台1841.65元/股)計算，此次劃轉的股權市值約925億元。

值得一提的是，這已經是貴州茅台第二次股權無償劃轉。早在2019年12月25日，貴州茅台就發佈公告稱，根據貴州省國資委要求，控股股東茅台集團擬通過無償劃轉的方式，將持有的4%的股份轉讓給貴州國資公司，按2019年12月25日當天的收盤價計算，該部分股權市值約570億元。

茅台集團自2019年來兩次共劃轉至貴州國有資本公司8%股權，前後累計劃轉金額約1500億元。

對於茅台集團的股權無償劃轉，華安證券發佈研報稱：“儘管此前部分投資人有所考慮，但連續第二年劃轉，或超了市場預期。本次劃轉後，集團持有貴州茅台54%的股份，集團技術開發公司也持有 2.21%的股份，集團保持絕對控股前提條件下，未來股權劃轉空間仍存。”

博星證券研究所所長邢星對環球網財經分析認為：“以茅台作為貴州核心優質資產的身份來説，無償劃轉的長期意義應該大於短期影響。參考去年同期茅台集團也曾通過無償劃轉方式將其持有的4%股份劃轉至貴州國資公司來看，更多是對於貴州整個地方政府的支持，提升金融機構對貴州的信心，因此和事件本身相比，釋放的信號可能更值得市場重視。”

節假日效應驅動消費需求

從財報來看，今年上半年，貴州茅台實現營收439.52億元，同比增長11.31%；淨利潤226.02億元，同比增長13.29%。今年前三季度，貴州茅台實現營收672.15億元，同比增長10.31%；淨利潤338.27億元，同比增長11.07%。相比較，今年前三季度營收、淨利增速，雙雙略有放緩。

隨着元旦春節雙節將至，業內判斷白酒消費需求會再度攀升。海通證券表示，節日來臨消費概念會迎來一波上漲高潮，重點關注高端白酒等。天風證券指出，當前白酒板塊存在估值壓力，預計明年春季糖酒會將是一個情緒高點。

對於貴州茅台，國信證券研報點評認為，短期來看，公司一季度開門紅確定性高；中長期看，茅台稀缺性仍在，公司依靠絕對的領先地位、高渠道價差安全墊、產品及渠道結構調整和基酒擴產，將中長期保持量價齊升的狀態，高業績確定性同時將享受估值溢價。

邢星判斷：“貴州茅台在直銷比例不斷抬升的影響下，四季度業績有望得到進一步釋放，飛天茅台價格堅挺也意味着終端需求依然強勁，供需失衡的狀態短期或將依然維持，尤其是在雙節將至的驅動下，白酒的消費需求或再度攀升，貴州茅台作為高端白酒的頭部企業，市場空間依然較大。”