許維鴻:比特幣被濫炒,但數字金融方興未艾
作者:许维鸿
剛剛過去的聖誕節週末,全球金融市場上演驚心動魄的一幕,那就是比特幣交易價格的劇烈震盪:先是迅速突破27000、28000美元的整數關口,而後又大幅度跳水,讓很多參與其中的投機客“爆倉”。聯想到過去一個月來,比特幣價格持續上漲幅度超過60%,國內所謂“幣圈”的人歡呼雀躍,普通百姓被營銷,是不是可以參與比特幣交易?“幣圈”精英吹噓的數字貨幣時代真的來了?各國央行推出的數字貨幣服務,又與之有什麼關係?
首先,需要明確的是,比特幣是數字貨幣,但僅僅是眾多數字貨幣中的一個;比特幣被一些資金追捧,並不代表着所有的數字貨幣都會被追捧。在我看來,恰恰是因為數字貨幣概念被“濫用”、市場機構發行了太多種類的數字貨幣,全球數字貨幣早就被“濫發”,其中真正有實際價值的數字貨幣並不多。因此,普通中國老百姓最好不要參與比特幣等數字貨幣的交易,更不要參與新數字貨幣的發行。坦率講,百姓能接觸到的數字貨幣發行,基本上都是龐氏騙局,打着享受“鑄幣税”的旗號,卻無法複製比特幣的財富故事。
其次,比特幣價格一路走高的根本原因,還是美歐日發達經濟體央行過於寬鬆的貨幣政策。説白了,次貸危機以後,發達經濟體一直在透支自己的國家法定貨幣信用,試圖通過發行更多的貨幣刺激消費和投資、拯救疫情衝擊下的經濟。在金融市場,由於美歐日三大央行集體印鈔票,德國、法國等發達經濟體的國債早就是負利率了——銀行可以説是哭着喊着求政府借錢啊。既然收益率這麼低、股市泡沫風險又很大,全球投資機構無法聚焦歐美的金融資產,普遍面臨“資產荒”。
這種發達經濟體的“資產荒”,讓全球的金融投資者很頭疼。於是乎,比特幣雖然不是真正的貨幣,也不可能取代法定貨幣,但是它具有很高的知名度,很多有錢人都想“收藏”一個,致使比特幣成為一個值得“長期炒作”的資產,因而近期受到市場熱捧。舉個未必恰當的例子,現在購買比特幣的投資者,有點類似於在購買一個當代著名畫家的作品、並作為“收藏品”可以四處炫耀。雖然這個畫家還在創作,就像比特幣還在不斷增加,但是畫家的知名度很高,未來能提供給市場的收藏品數量相對可控。在這個意義上如果用專業術語表述,比特幣已經不具備貨幣屬性,而是擁有資產屬性,具有類似於紙黃金、藝術品的收藏價值,是加密數字虛擬收藏品。
既然是資產屬性的“數字收藏品”,比特幣的交易價格必然無法與實體經濟相聯繫,從而十分便於投機客進行炒作。説白了,經濟週期、市場週期、庫存週期、突發疫情等等這些實體經濟的情況,跟比特幣的交易價格沒多大關係,最多也就是跟市場上的錢多錢少有關係——這也就是為什麼圍繞着比特幣的市場傳言特別多,普通老百姓經常被各種“幣圈”的暴富故事所營銷,很多人幻想着靠比特幣一夜暴富,結果財富卻被蒸發。
那麼,加密的數字貨幣真的沒有未來嗎?當然不是。中國央行就已經正式發行我國的數字貨幣,以應對即將到來的數字金融時代。世界上也已經有很多加密數字貨幣每天都在直接服務跨境結算、清算,進而提升了跨境貿易的效率、降低了交易成本,特別是對中小貿易商有利,中國在這一點上是直接受益者。正是看到這一點,包括我國在內的很多國家,例如瑞士、新加坡等,都在積極研究金融監管如何規範數字貨幣的發行與交易。
臨淵羨魚不如退而結網。比特幣的財富故事已經進入虛擬炒作階段,數字金融服務實體經濟的時代才剛剛來臨。我國中小貿易商數量多、跨境金融結算服務需求大,未來跨境產能和資本佈局需要的金融服務潛力更大。因此,充分利用加密數字貨幣的技術公信力,制衡現有被美元壟斷的世界金融貨幣格局,符合我們的利益。從政策推進角度講,應鼓勵東南沿海,特別是浙江寧波、福建泉州等中小外貿企業集聚、民間金融活躍的城市,允許民營機構發行加密數字貨幣,由監管機構頒發正式牌照,規範服務內容,配合央行的數字貨幣,參與全球數字貨幣競爭,共同推進中國特色的數字金融發展,讓金融更好服務實體經濟。(作者是甬興證券首席經濟學家)