公募基金離理性成熟發展還有多遠？

證券時報記者 方麗

證監會主席易會滿近日在中國資本市場建立30週年座談會講話中提到，要加快推進投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度、增強發展韌性。那麼，正處於發展大年的公募基金，離理性成熟還有多遠？

從產品發行端看，今年新基金合計募資超過3萬億元，刷新行業歷史最高值；年度新基金數量、權益基金髮行規模、百億爆款基金數量等一系列數據也都創下歷史紀錄。今年行業內明顯增加不少理性動作：權益新基金產品限額越來越多，尤其下半年，明星基金經理管理產品都基本設置規模上限，多為80億元；同時，越來越多產品採取了發行相對困難的定期開放式、封閉式運作模式，能讓持有人減少“追漲殺跌”動作。

從產品投資端看，近兩年公募基金在結構市行情中抓住了機遇，在消費、科技、醫藥等領域挖掘出一批具備長期投資價值的個股；同時引領市場風格逐漸轉向關注公司基本面變化，關注企業價值內生增長，踐行價值投資。公募基金話語權也在不斷擴大，優秀基金團隊和基金產品的號召力逐漸增強。

然而，在行業高光之下也不乏一些變形動作。發行端上，市場追捧明星基金經理效應顯著，導致不少明星基金經理掛名發行多隻新基金，甚至出現卸任老基金的基金經理去管理新發基金；也有剛剛發行的新基金尚在面值線徘徊，幾個月後又繼續發行新基金，打出明星基金經理招牌賺規模；也有明星基金經理在引來巨量管理規模後，忽略投資能力上限而盲目發行等等。投資端上，機構抱團取暖、集中持股於某單一行業、風格極致化等行為也受到市場質疑。

在行業大發展背景下，用明星基金經理吸引投資者積極申購，壯大規模，這種經營發展思路本無可厚非，畢竟公募基金本身也有盈利壓力。但從持續經營角度考慮，過分“追星”卻也會埋下隱患。如何在吸引眾多投資者申購後維持基金業績，維護持有人利益，使持有人與公司發展形成良性循環，這是判斷行業是否理性成熟的關鍵。此外，行業走向成熟理性，也需要監管機構、管理人、銷售渠道以及投顧共同營造出有利於長期投資的土壤。

基金行業最核心的是做好長期投資能力建設。雖然這不能一蹴而就，但只要堅持以持有人利益為重，基金公司一定會得到市場厚愛。