供應鏈最新動態：美聯儲如何看待貨運費率和通貨膨脹- 彭博社

一艘中遠船隻於一月份停靠在英國費利克斯託港口。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週將在國會面對一些重要問題，涉及通脹前景，比如：史無前例的刺激措施最終會以美國消費者支付更高成本的形式回來困擾美國經濟嗎？

對於任何參與全球貿易的人來説，從木材到船運集裝箱，各種價格已經飆升。正如彭博社的恩達·柯蘭所寫，一些海運服務的消費者正在租用自己的船隻來儘量降低成本。

因此，值得更仔細地看一下美國央行如何監測進口商品的高昂價格，以及這些價格可能如何轉化為更高的生活成本。堪薩斯城聯儲的經濟學家尼古拉斯·斯萊和李·史密斯在一封電子郵件中寫道，最近航運成本的上漲“明顯”，“可能對消費者通脹產生重要影響”。

2016年，他們共同撰寫了一篇論文，稱“航運成本增加15%會導致核心通脹在一年後增加0.10個百分點。”

但在疫情期間，不僅是來自國外的昂貴商品正在重創生產商和進口商，美聯儲的經濟學家指出。製造業調查顯示供應商交貨延遲時間更長，中間投入品價格大幅上漲。

“在這些其他成本壓力之中，進口商可能沒有足夠的能力吸收運輸成本的增加，因此將需要將部分成本增加轉嫁給供應鏈中更遠的客户，”他們説。

從斯萊和史密斯的角度來看，考慮到任何通貨膨脹轉嫁到家庭支付價格時的規模時，有兩個主要考慮因素：

1) 運費率會保持這麼高多久？ 他們説，它們保持的時間越長，“這些成本傳遞給消費者的範圍就越廣泛。” 但考慮到最近貨運費率的大幅上漲，轉嫁可能會低於他們2016年的估計，因為“供應商可能會與進口商協商”，而較小的公司會被市場淘汰。

2) 生產商還能承受多少利潤壓力？ 面對多重成本壓力和有限的定價權，“我們可能會看到一些實質性的成本轉嫁給消費者，” 斯萊和史密斯説。“可能需要一些時間才能看到成本轉嫁給消費者。” 他們説，那些沒有轉嫁給消費者的成本將需要在供應鏈的某個地方吸收。

“考慮到成本增加的異常幅度以及可能很快趨於穩定的可能性，人們應該始終謹慎地將歷史事件推斷到這一次通貨膨脹可能發生的情況，” 斯萊和史密斯説。“然而，根據我們以前的研究，可以合理地預期最近運輸成本的增加將在未來一年內反映在更高的消費者價格中。”

—布蘭登·默裏 在倫敦

圖表領域

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