開始你的一天需要知道的五件事情 - 彭博社

唐納德·特朗普在2月28日的保守政治行動會議（CPAC）上發表講話。

攝影師：喬·雷德爾/蓋蒂圖片

特朗普自離開白宮以來首次露面，並暗示將再度迴歸。債券市場備受關注。恒生指數可能面臨重大重組。以下是市場人士今日討論的一些話題。

收益率關注

澳大利亞債券在亞洲早盤交易中大幅上漲，投資者的關注重點集中在上週動盪後的收益率上。亞洲股市看起來將開盤平淡。澳大利亞十年期收益率下跌超過20個基點，部分抵消了上週48個基點的激增。日本和澳大利亞的股指期貨變化不大。在動盪的一週最後一天，美國科技股出現了小幅反彈，全球債券拋售有所緩解。標普500指數收低，而比特幣跌破45000美元。

特朗普的迴歸？

前總統唐納德·特朗普拒絕了成立第三個政黨的想法，而是在自39天前離任後的首次公開露面中暗示可能在2024年競選。在佛羅里達州奧蘭多舉行的保守政治行動會議上，特朗普列舉了他在白宮任期內的成就，重申了他贏得2020年選舉的虛假説法，並補充道：“誰知道呢？我甚至可能決定第三次擊敗他們。”在一項草民調中，97%的與會者贊同他對黨的領導，70%希望他再次競選，55%表示他是他們2024年首選的候選人。

重大變化

投資者很快將會發現，香港恒生指數將在其51年曆史中進行一項最大的改革之一，這一舉措將影響數十億美元的跟蹤股票基準的基金。週一，恒生指數公司將在行業磋商後提供其結論，該磋商涉及對該城市股票基準的擬議變更，如果獲得批准，將增加成員構成公司的數量，限制個別公司的權重，並加快新上市公司的進程。

中國放緩

中國的經濟復甦在二月份放緩，因為工廠在農曆新年假期期間關閉，病毒限制削弱了通常是繁忙旅遊季節的活動。國家統計局週日表示，官方製造業採購經理人指數從1月份的51.3下降到了九個月來的低點50.6，由於出口訂單暴跌。這低於經濟學家的彭博調查中51的中位數估計。

最致命的一天

緬甸經歷了自2月1日政變以來最致命的一天，聯合國表示至少有18名抗議者在鎮壓持續示威活動的激烈升級中喪生。週日，聯合國人權事務辦公室發言人拉維娜·沙姆達薩尼在一份聲明中表示，士兵和警察向緬甸六個城市的人羣開槍，造成30多人受傷。緬甸政府表示有12人死亡。

我們一直在閲讀什麼

這是過去24小時裏引起我們注意的事情：

• 航空公司股票飆升，但還有很長的路要走。
• 香港以安全法起訴47名反對派活動人士。
• 凱西·伍德在一些股票中的影響力甚至比看起來更大。
• 要來份薯條嗎？為什麼服務至關重要。
• 五個熱點地區食品價格令人擔憂。
• 白宮為其決定辯護不對沙特王子實施制裁。

最後，這是特蕾西今天感興趣的事情

大約一週前，我在這個位置寫道，商品交易顧問——被稱為CTA的趨勢跟蹤系統基金——可能會“為經濟復甦採取早期或過度的步驟，拋售美國國債以平衡其投資組合，並出乎意料地加劇債務的賣出動力。”希望大家都留意了，因為美國國債的拋售在幾天後就出現了。上週，標準10年期收益率從1.36%飆升至1.6%，然後在週五略有回落。

有幾件事情表明CTA是債券市場拋售的決定性罪魁禍首。摩根大通的流動性分析師寫道，美國國債的動量信號在2月16日轉為熊市，暗示“債券市場的拋售很可能受到CTA的放大，因為動量信號發生了變化。”也許最大的線索是，拋售集中在五年期美國國債上，其收益率從0.59%飆升至0.82%。涉及兩年、五年和十年美國國債的2/5/10年蝴蝶組合交易發生了驚人的24個基點的波動（這種事件按標準偏差計算，理論上只應發生一次億年等等）。雖然許多人指責按揭投資者（隨着收益率上升必須拋售國債）加劇了拋售，但他們不太可能將賣出集中在僅限於五年期債券上。正如Bespoke Invest指出的：“按揭對沖者不會如此專注於5年期，而忽略其他類似到期日的債券。”

Bloomberg彭博誰驅動了債券市場的動盪？如果拋售是由市場技術因素驅動而不是基本重新定價通脹預期，那麼這表明混亂可能是短暫的。正如我的Bloomberg同事Stephen Spratt在週末指出的那樣：“債券市場與基本背景的背離在曲線較短端最為明顯”，歐元美元合約顯示市場突然從2021年至2023年之間僅定價一次美聯儲加息，增至多達四次。好消息是，由趨勢跟隨CTA驅動的暴跌可能會像開始一樣迅速停止，而這種規模的解除看起來確實過度。

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