NFL未來投注：您不能交易職業橄欖球賠率 - 彭博社

編程注意：《金融雜事》將在明天到下週停刊，將於4月5日星期一恢復。很快見！

體育…對沖？

如果你想打賭油價會上漲，你可以購買油期貨。在美國，油期貨是合法且流行的，由商品期貨交易委員會監管，而且已經有很長時間了。你可以用它們來實現各種目的，但其中一個目的就是對油價進行賭注，這通常被稱為“投機”。

如果你想打賭巴克斯隊會在大型足球比賽中擊敗切斯隊，你可以去賭場或體育書籍下注。在美國，體育博彩很受歡迎，但其合法性更加複雜。在一些州合法，而在另一些州不合法；不久之前幾乎在所有地方都是非法的；沒有簡單的全國性交易所來進行體育博彩，事實上，跨州體育賭博根據聯邦法律是非法的。如果你只是在下注足球比分，那通常被稱為“賭博”。

這兩者之間有什麼區別？嗯，傳統上，一個重要區別是油期貨可以用來對沖真實的商業風險。[1] 你可能會用它們進行純粹的投機，只是為了下注油價，但一個石油公司可能會用它們鎖定未來石油生產的銷售價格，或者一家航空公司可能會用它們鎖定未來燃料消耗的購買價格。這種真實的商業理由意味着商品期貨是合法的並且被接受的商業工具，即使普通賭博是非法和不道德的。當然，有些人會用商品期貨進行投機 — 賭博 — 但這些投機者是更廣泛、社會上有用的市場中的有益參與者；他們使市場更具流動性，更有用於希望對沖真實風險的真實企業。

隨着時間的推移，商品期貨交易委員會允許越來越多的期貨合約，其理由不再是“這是未來某人可以交付的商品”，而更多地是“這是一種可以對沖實際業務風險的金融合約。” 因此，對於波動率和利率的期貨不像石油期貨，你不能將利率裝載到油輪上並交付給客户，但它們又像石油期貨，因為利率和波動率對於實際業務是重要風險，這些企業可能希望對沖這些風險。因此，它們在交易所上交易，並受到商品期貨交易委員會的監管，如果你想押注利率，你可以合法、透明地在標準金融市場上進行。

與此同時，真正的正常企業的成本或收入並不會根據足球比分波動。[2] 因此，足球賭博只是賭博；它沒有商業目的。一些州允許這樣做，一些州不允許，但是關於足球比分的金融合約不在交易所上交易，也不被商品期貨交易委員會允許，也不是標準金融市場的一部分。

好吧，但是，有一種業務確實有一個真正的業務需求來對沖足球比分：體育書籍！如果你從客户那裏合法地接受對足球比賽的賭注，並且所有客户都想押注給“酋長隊”，你可能希望通過購買一些金融合約來對沖你的風險，如果“酋長隊”贏了就會獲利。你能去商品期貨交易委員會説“嘿，我有一個合法的業務目的，通過購買足球比分期貨來對沖我的實際風險”，並説服他們允許交易這些期貨嗎？

不，絕對不是，那太可愛了，但是好主意，努力不錯。這裏有一篇《華爾街日報》的報道關於Eris Exchange LLC，一家加密貨幣交易所，試圖在商品期貨交易委員會(CFTC)眼皮底下悄悄推行這個計劃：

ErisX的計劃是列出三種期貨合約，根據個別NFL比賽的結果、這些比賽的分數差距以及投注者所稱的大小分——根據比賽中得分總數進行的投注來支付。…

ErisX的合約不會向小個人投資者開放。ErisX表示，它們旨在滿足像體育書籍經營者、讓賭徒下注的體育場所有者以及食品和飲料供應商等企業的套期保值需求。

例如，一個在某個州獲得經營許可的體育書籍可能會使用ErisX期貨合約來解決一個常見問題，即其當地客户傾向於押注主隊，導致公司賬簿不平衡。潛在地，體育場經營者可以使用期貨來對沖風險，以防止當地球隊未能進入季後賽時收入減少，ErisX表示。

但是，ErisX的提案面臨一個法律障礙：聯邦法律賦予CFTC禁止與博彩有關的事件合約的權力。該法律沒有定義博彩，而是由CFTC決定合約的基礎活動是否符合分類。歷史上，監管機構對模糊博彩和金融衍生品交易之間界限的提案持謹慎態度。

是的…我…我只是認為，讓體育書籍在體育博彩衍生品市場上擺脱其體育博彩風險的合同顯然是體育博彩？這裏是CFTC發送給ErisX關於這一計劃的質疑問題（“這些合同中是否涉及、與遊戲有關或參考遊戲”等），《華爾街日報》指出ErisX“撤回了其提案”，因為“CFTC已準備以有悖公共利益為由拒絕ErisX的提案。”我不知道這是否在直覺上是正確的——也許體育博彩很棒且符合公共利益？——但根據CFTC規定，這顯然是正確的。CFTC不允許“遊戲”期貨合同。爭辯“不不不，這不是一個遊戲合同，這是一個用於對沖遊戲風險的合同”，這很聰明，我對這種創造力表示讚賞，但當然沒有奏效。

工作/生活

嗯，當然：

我們分析了銀行的“週末保護”政策的影響，該政策旨在通過保證初級銀行家在週末，尤其是星期六有空閒時間，改善初級銀行家的工作與生活平衡。我們研究了這些政策如何影響了銀行家的工作時間，從紐約市銀行地址及其周圍區域的出租車乘車次數來評估。雖然我們發現這些政策導致銀行家在星期六呆在家裏，但我們也發現它們導致他們在其他日子工作更多。我們的結果表明，通過法令改變銀行文化是困難的，而善意的政策可能會產生意想不到的後果。

這是“走額外的一英里：出租車乘車告訴我們金融長時間文化”的摘要，作者是Deniz Okat和Ellapulli Vasudevan。正如你所期望的，當銀行實施政策，讓他們的分析師每個週末休息24或36小時（除非他們在進行交易等活動時），分析師並沒有真正工作更少；他們通過在工作日晚上工作更長時間來彌補週六的休息時間。我不確定這甚至是一個“意外後果”；據我所知，銀行預期會發生這種情況，而分析師對這種交易感到滿意。擁有24小時連續可靠的時間供自己使用可能比有時在晚上11點而不是凌晨2點回家更好。這裏還有一些投資銀行出租車數據：

一次典型的行程包括一名乘客，大約持續2.8英里。大約一半的乘客使用卡支付，平均留下19%的小費。

這感覺像來自另一個世界的遺物，因為當然投資銀行分析師大多不再從辦公室乘坐出租車回家，或去辦公室。他們在家工作，而且很痛苦。我們前幾天談到了高盛集團的一份演示文稿，其中一羣分析師用餅圖抱怨他們每週工作105小時。這似乎既（1）糟糕又（2）有點像投資銀行一直以來的工作方式，但在大多數投資銀行家在家工作的世界中可能會更糟糕。首先，作為一種瘋狂的入門儀式而工作105小時的周更容易忍受，如果你是與其他初級分析師一起做的；你們可以一起坐下來互相抱怨，並感受到被引入一個激烈新文化的奇怪激動。如果你只是在家裏用電腦，那一點都不好玩。

此外，工作時間可能只會更糟。最近一位投資銀行分析師給我發了封電子郵件解釋（經過輕微概括和編輯）：

在居家辦公之前，我認為資深人員更忙，參加晚宴或喝酒。週末參加活動等等。一旦疫情爆發，我記得資深銀行家們從工作中沒有其他事情可以分散注意力，他們知道我們也沒有其他事情可以分散注意力，所以如果他們想在星期六晚上8點給你打電話，那就有點像……這位分析師還能做什麼呢？

第二點是，我認為每週工作100小時是非常普遍的，但我認為對於一年級分析師來説，100小時的工作量可能接近於二年級分析師的80小時工作量。但一年級分析師在遠程工作時學習速度不快，所以時間並沒有減少，仍然是每週100小時。沒有更有經驗的分析師指導你，使得發展變得更加困難。

每週工作100小時的目的不僅僅是為了對分析師進行考驗。正如我前幾天所説的，這是“通過無盡的痛苦重複，培養某些核心技能的肌肉記憶”，主要是財務建模和演示格式。一種方法是獨自在你的童年卧室裏每週工作105小時，但更好的方法是在辦公室裏與稍微更有經驗的分析師一起工作，他可以向你展示捷徑，你也可以輕鬆地向他提出愚蠢的問題。沒有面對面的學習，分析師們不會變得更快，105小時的工作周仍然需要105小時。

與此同時，高盛首席執行官大衞·所羅門已經通過高盛首選的溝通方式——全公司語音信箱，回應了分析師們的痛苦：

“在未來的幾個月裏，有時我們會感到更加緊張，”他説。“但請記住：如果我們為客户多付出一些，即使當我們感到自己已經到了極限，這真的可以在我們的表現上產生巨大影響。”

你能想象有什麼比這更缺乏激勵性的嗎？“只要記住，如果你工作得幾乎要累死，這確實可以為我們的利潤率增加幾個基點”？“只要記住，如果你連續幾周不睡覺不洗澡，為了給客户做最好的演示，客户可能只回復你一個‘謝’”？問題在於分析師們正在全力以赴工作，卻不確定這是否值得。我不確定“為客户多付出一些可以在我們的表現上產生巨大影響”是否是他們需要的鼓舞。

在其他金融新人的抱怨中，上週我們談到了阿波羅全球管理公司的助理們感到被過度工作和受到虐待。阿波羅是如何回應的：

為了遏制人員流失，阿波羅已經向一名知情人士透露，將於四月支付給一年級、二年級和三年級助理分別為10萬美元、15萬美元和20萬美元的獎金。這些獎金的條件是助理們至少要留在阿波羅直到2022年9月。

是的！它用錢回應了！當年輕的金融工作者因為你忙於做大宗交易而感到不快時，你給他們錢！而不是陳詞濫調的語音留言。瑞士信貸集團也給初級銀行家發放2萬美元的獎金，因為他們太忙了。他們知道這場遊戲是如何玩的。

GameStop

世界上發生的一件事是，華爾街研究分析師估計上市公司每個季度會賺多少錢，並公佈這些估計值，這些估計值被平均到每家公司的“共識收益”中。然後公司公佈收益，如果收益高於共識估計，那就是好事，市場會感到驚喜，股價會上漲，但如果收益低於共識估計，那就是壞事，市場會感到不快，股價會下跌。這是一個非常粗略的描述——通常公司會超過估計值，但股價會下跌，因為對未來收益的不祥跡象，反之亦然，或者其他情況——但它有一些大致的真實性。一股股票代表了公司未來收益的索賠，投資者根據對這些未來收益的預期來評估股票，分析師的共識估計大致代表了這些投資者的預期，公司未來收益能力的最佳指標通常是其當前收益。因此，如果一家公司超過（或未達到）本季度的收益，這表明投資者對其未來利潤的預期應該上調（或下調），因此股價應該上漲（或下跌）。

而且，你知道，GameStop Corp.是一家上市公司，每個季度華爾街分析師都會估計它的收益，然後它會公佈實際的收益，你可以説“GameStop的收益超出了預期”，或者，在昨天的收益情況下，“它發佈了未達到華爾街預期的財政第四季度業績，無論是在收入還是利潤方面。” 實際上，股價下跌了。這裏有一些商業術語：

這家視頻遊戲零售商的股價在紐約時間上午9:34跌至163.84美元，因為它報告了截至1月30日的期間每股1.34美元的利潤，不包括某些項目。這與分析師平均預測的1.43美元相比。

儘管新一代遊戲主機幫助刺激了購買，但該公司沒有像預期的那樣獲得大幅增長。季度淨銷售額下降了3.3%，至21.2億美元，低於22.4億美元的預估。儘管如此，主機銷售激增幫助提高了同店銷售額6.5%，在線收入增長了175%。

GameStop的股價在開盤時下跌了10%，是因為其調整後的收益比華爾街的預期低了6%嗎？一切皆有可能！除了這一點，那是不可能的。如果GameStop的股價反映了對未來收益的預期，那麼它反映的預期幾乎與當前收益無關。GameStop在其2020財年實現了每股調整後淨虧損2.14美元；如果它在本季度達到分析師的預期，它將實現每股調整後淨虧損2.05美元。彭博社的EEO屏幕告訴我，分析師對2021年每股調整後收益的共識預測為負2.10美元，2022年為負0.62美元，2023年為正0.24美元，2024年為正1.25美元。股價昨天收盤價為181.75美元，或者説是未來四年的收益的145倍。

如果你在乎分析師的預測，如果你在乎GameStop上個季度的表現或者它目前的發展軌跡，你不會以每股181.75美元的價格買入該股票，也不會以163.84美元或其他價格買入。如果你以181.75美元的價格買入GameStop，你實際上在為一個完全不同的GameStop買單，一個轉型後的GameStop，一個科技公司，一個在線零售領域的領導者，一個存在於你的想象中以及GameStop戰略規劃和資本分配委員會想象中的GameStop，一個也許有一天會成為現實的GameStop，但絕對不是今天存在的GameStop，絕對不是上個季度每股賺取1.34美元的GameStop。那是舊的GameStop，那個在商場裏銷售遊戲主機的GameStop。誰會在意那個GameStop呢？

“如果GameStop的股價反映了對未來收益的預期”，我在上面寫道，但我不知道它是否如此。肯定有人以181.75美元或200美元或400美元購買GameStop，因為他們期待它成功轉型成為一個利潤豐厚的科技公司。其他人購買GameStop是因為他們知道它是Reddit上一個受歡迎的模因股票，因為他們期待這個模因會持續下去，這是一個純粹的社交故事，與公司或其盈利無關。還有人購買GameStop是因為技術上的空頭擠壓故事。他們為什麼要在意盈利呢？

話雖如此，可以假設今天早上股票下跌並非因為完全無關緊要的季度收益，而是因為收益發布和電話會議是一個商業更新的機會，而GameStop並沒有給出一個特別令人滿意的解釋，説明其轉型的方式。 “‘我認為在這一點上結果並不重要 - 人們將關注他們如何從這裏開始轉變自己，減少對實體店的依賴，擴大電子商務，’”彭博智庫分析師馬修·坎特曼説。我昨天寫道，收益電話會議將最終成為GameStop公司和GameStop股票的一個機會相遇：數月來一直沒有説太多，GameStop的高管們將不得不參加電話會議，談論他們的戰略計劃，並回答來自他們吵鬧熱情的股東，或者至少來自困惑的華爾街分析師的問題。結果，不是這樣！

週二，GameStop官員沒有提及股票交易狂潮以及投資者以及監管機構的關注。謝爾曼先生是唯一在電話會議上發言的公司高管，他沒有接受分析師的提問。

看，如果我是GameStop首席執行官喬治·謝爾曼，我也不想回答問題。（所有問題都會是“為什麼股價這麼高”，所有答案都會是“我也不知道。”）但這也是他們付錢給他的原因吧？令我驚訝的是，兩個月後，即在一月底其股票瘋狂上漲之後，GameStop公司仍然在漠然地忽視其股票的熱門狀態：

首席執行官喬治·謝爾曼表示，在經歷了艱難的一年後，GameStop 正在努力成為一個“以客户為中心的科技公司，讓玩家感到愉悦”。他表示，該零售商計劃在遊戲電腦、遊戲電視和移動遊戲等領域擴大產品供應，同時減少對遊戲主機市場的依賴，改善客户服務和倉儲管理。

改善倉儲管理。“哦，股價上漲了？我沒注意到，我忙着重新組織倉庫，看，所有遊戲都按字母順序排列了，我覺得這會讓事情變得更容易。” 想象一下在這樣的時候關心倉儲管理。

除了收益發布和電話，昨天 GameStop 發佈了其10-K 表格的年度報告。在那裏，GameStop確實不得不稍微承認其股價異常。它增加了一些風險因素。例如，有“我們不知道我們的股票怎麼了”風險因素：

總體而言，股票市場以及我們的股價最近經歷了極端的價格和交易量波動，這些波動通常與這些公司和我們公司的運營績效無關或不成比例。例如，2021年1月28日，我們的 A 類普通股經歷了每股高達 483.00 美元和每股低至 112.25 美元的盤中交易價格。此外，從 2021年1月11日到2021年3月17日，我們的 A 類普通股在紐約證券交易所的收盤價範圍從低至 19.94 美元到高至 347.51 美元，每日交易量範圍從約 7,060,000 股到 197,200,000 股不等。在此期間，我們的財務狀況或經營業績並未發生任何重大變化，無法解釋這種價格波動或交易量。

有“空頭擠壓”風險因素：

我們的A類普通股中有很大一部分被空頭賣家交易，這可能會增加我們的A類普通股成為空頭擠壓目標的可能性。空頭擠壓已經導致並可能繼續導致我們的A類普通股出現與我們的經營業績或前景無關或不成比例的價格波動，一旦投資者購買足夠的A類普通股來平倉，我們的A類普通股價格可能會迅速下跌。在空頭擠壓期間購買我們的A類普通股的股東可能會損失他們投資的重要部分。

還有“哦，Reddit”風險因素：

我們已經收到，並可能繼續收到，大量由第三方發佈或傳播的媒體報道，包括博客、文章、留言板和社交媒體等。這包括並非由我們的官員或合作伙伴發表的報道。第三方提供的信息可能不可靠或準確，並可能對我們的A類普通股的交易價格產生重大影響，這可能導致股東損失他們的投資。

所有這些都是公平的警告！想必您不需要 — 也不會！ — 閲讀GameStop的10-K中的風險因素，就知道其股價因空頭擠壓和Reddit而瘋狂，但是，作為一家負責任的上市公司，GameStop還是寫下了這些風險因素。我們上個月談過，美國證券交易委員會警告了模因股票公司，如果它們想在模因股票狂潮中出售任何股票，最好包括這樣的警告。GameStop已經這樣做了。

它會出售股票嗎？好的，以下是10-K報告中的其他內容：

我們利用運營產生的現金、手頭現金和我們在2019年和2020年可用於資助我們運營和重啓轉型計劃的資金，我們也可能從其他資本來源，包括出售我們的股票和債務證券，根據情況資助我們的運營和未來轉型計劃的潛在成本，例如產品目錄擴展努力。2020年12月，我們設立了一個“市場定價”發行計劃（“ATM計劃”），通過Jeffries LLC作為ATM計劃下的銷售代理，不時出售總價值高達1億美元的A類普通股。請參閲第II部分，第7項，“管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析-流動性和資本資源”。截至本10-K表格的日期，我們尚未在ATM計劃下出售任何A類普通股。自2021年1月以來，我們一直在評估是否增加ATM計劃的規模，以及在2021財年期間是否潛在出售A類普通股，主要用於資助未來轉型計劃的加速和一般營運資本需求。在ATM計劃下的銷售時間和金額將取決於我們的資本需求、可用於我們的替代資本來源和成本、市場對我們的看法以及當時A類普通股的交易價格等因素。

GameStop需要資金“加速未來轉型計劃的實施”，也就是説，轉變成公司希望成為的樣子，以及股東們期望的樣子。股東們迫切希望給予它這筆資金，正如你可以從股價今年一度上漲了1700%這一事實看出一樣。（截至上午10點，股價為151.68美元，年初至今仍上漲了705%。）當我兩個月前第一次寫到GameStop時，我説“如果一羣Reddit上的交易者因為某種難以理解的原因決定瘋狂買入你的股票，那麼你應該賣給他們。”現在兩個月過去了，GameStop正在考慮嗎？評估“替代資本來源和成本”，可能比Reddit交易者爭相以145倍四年後盈利的股價購買股票更便宜？“我們有一盞舊燈，如果我們擦一下可能會有個精靈出來給我們十億美元，所以我們不想太急於按照ATM計劃的出價成交”？我不明白！GameStop已經宣佈了收益並給出了適當的警告；現在它應該去籌集資金。

元SPAC

特殊目的收購公司（SPAC）的一個推銷點是，它是普通投資者像大型機構一樣參與首次公開募股的方式。傳統上，IPO的工作方式是公司及其投資銀行將股票定價為50美元左右，然後將其出售給大型機構投資者，然後第二天在股票交易所上市交易，股價立即上漲到70美元左右。如果你是普通的散户投資者，你會在股票交易所以70美元的價格購買股票；只有受青睞的機構才能以50美元的價格購買。但SPAC的工作方式是以10美元的價格出售股份，任何人都可以以大約10美元的價格購買股份，然後他們宣佈將一家公司上市，股價上漲到14美元或其他價格，因為人們對這筆交易感到興奮。就像“IPO熱潮”一樣，也有“SPAC熱潮”，但普通投資者有機會捕捉到它。

這方面有各種權衡。其中之一是SPAC發起人、投資者和運營商，他們發起SPAC並將其上市並籌集資金，從他們的服務中提取了大量的價值。傳統上，他們大約免費獲得SPAC約20%的股份，以獎勵他們的努力並支付SPAC的初始成本。這是一個很好的生意，這就是為什麼基本上每個宇宙中富有和/或著名的人都參與其中。説出一個名人：他們都有一個SPAC。沙奎爾·奧尼爾！席亞拉！威爾伯·羅斯！A-Rod！山米·哈加！現在對於SPAC發起人來説有大量資金湧入，任何足夠有名的人都會樂意在SPAC上放上自己的名字來賺點容易的錢。

因此自然而然地 有人想要使那個**：

一家名為“人民SPAC”的特殊目的收購公司正尋求顛覆現狀，據知情人士和彭博社獲得的一份演示文稿顯示。…根據演示文稿，該公司計劃通過眾籌籌集贊助股權，稱這一努力為“OurSPAC”。

該SPAC尋求每位合格投資者最多籌集10萬美元，為主街參與者提供在首次公開募股之前成為空白支票公司所有者的途徑，並提供更大比例的潛在利潤，演示文稿顯示。傳統上，贊助股權以較大折扣授予創始人，以換取發起SPAC並支付IPO成本。它還帶有額外的獎勵，行業內稱之為“推廣”。

要投資“主街”SPAC，您仍然需要成為合格投資者，這意味着您必須有一定的財富，但大多數牙醫都符合資格。您不需要成為名人；您只需要給他們寫一張支票。

我不知道。 SPAC的另一個推銷點是，SPAC贊助人為了薪水而做點什麼。他們不只是一些附加在一大筆資金上的名字；SPAC贊助人之所以在那裏，是因為他們擅長於（1）識別有前途的私人公司以進行公開上市，（2）吸引其他機構投資者加入通常伴隨SPAC合併的PIPE交易，（3）與私人公司談判一項有利的交易，（4）向公眾推介私人公司的業務和估值，以使SPAC合併成功，以及（5）在新上市公司擔任董事會成員，並就其業務、資本市場、人員等方面提供建議。我不知道山米·哈加爾是否能夠勝任所有這些工作，但可以假設他在其中某些方面表現不錯？一位匿名的牙醫投資1萬美元，我就不太確定了。

體貼的SPAC發起人説的是，他們的模式並不純粹是“我們有一大筆錢，我們會把它扔給某人”；他們把自己看作是真正的合併夥伴，通過加入董事會、引入投資者和商機，提供建議來為他們上市的公司增加長期價值。人民的SPAC更像是“如果你向我們扔一些錢，我們就會有一小筆錢的開端，然後我們會用它來籌集更多的資金，然後再扔給某人。”我不確定這是否是對當前SPAC狂熱的正確解讀，儘管我不能説它不會奏效。

完美

好吧，這裏是我見過的最好的商業交易：最好的商業交易：

馬斯克金屬公司收購魁北克省的“埃隆”鋰礦產權

2021年3月23日，加拿大温哥華（GLOBE NEWSWIRE）-- 馬斯克金屬公司（“Musk Metals”或“公司”）（CSE：MUSK）（OTC：GPMNF）（FSE：1I3）很高興宣佈，公司已經達成協議，收購了魁北克省La Corne和Fiedmont鎮的“埃隆”鋰礦產權，該礦產權橫跨245公頃，位於瓦爾多礦鎮以北約40公里處。

太棒了。希望他們能從中獲得大量鋰。不知怎的，這家股票代碼為MUSK，名為Musk Metals的公司剛剛收購了一個名為埃隆的礦山。昨天，該股票上漲了61%，成交量巨大，收盤價為14.5美分，市值為400萬加元。希望它下一個礦山的名字是X Æ A-12。希望Reddit發現它，下週就是一隻市值一萬億美元的股票。“現在金融運作的方式是，事物的價值不是基於它們的現金流，而是基於它們與埃隆·馬斯克的接近程度，”我一直在陰沉地説，這使得一個名為“埃隆·馬斯克”的地洞確實非常有價值。

事情發生了

交易應用羅賓漢表示已經秘密提交IPO申請。滙豐銀行通過漫遊銀行家大軍尋找中國富人。埃隆·馬斯克表示特斯拉車輛現在可以使用比特幣購買。倫敦金屬交易所的改革遭到阻力。梅茨隊的第三投手，在NFT領域引領潮流。“我們的律師希望我指出NFT不包括該文章的版權或任何複製或轉載權利。”“貨船“長賜號”真的被卡在運河的堤岸上了。“我打算幫助創造影響在人們的生活中。”“你看起來像是從雲中潛行刺客。”2021年被命名為卡德伯裏兔子的樹蛙。卡德伯裏兔子。

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[1] 另一個非常重要的歷史區別是，許多大宗商品期貨採用實物交割。也就是説，與體育博彩相比，石油期貨合同更具“實際意義”，因為在期末，空頭方可能向多頭方交付石油。（實際上，期貨往往用於金融套期保值和投機，並經常在不交割的情況下平倉，但交割是一種選擇。）因此，期貨合同感覺像是一項業務交易，在這項交易中，石油生產商安排在未來以固定價格向石油消費者交付石油。然後，圍繞這種基本直觀的業務安排建立了許多金融機構。如今，我認為這種直覺並不那麼重要，有許多廣泛接受的金融期貨合同不涉及實物交割（嘗試實際交付VIX），但這無疑是大宗商品期貨最初被接受而博彩不被接受的原因之一。

[2] 是的，是的，我知道，我知道，您將用反例給我發電子郵件。有那個在Astros贏球時贈送免費牀墊的人！靠近體育場的酒吧在球隊進入季後賽時生意更好！好吧，無論如何，但這些例子與石油價格對石油公司（或航空公司）的重要性相比要不重要得多。

[3] 披露，我曾是高盛的投資銀行家，儘管我從未是*分析師*，所以我的工作時間相對較人性化。

[4] 像許多零售商一樣，GameStop的收入具有很強的季節性，第四季度由於假日銷售而獲利，因此第四季度盈利，但全年虧損。