下一個中國：經濟數據掩蓋了北方地區的滯後現象 - 彭博社

攝影師：沈啓賴/Bloomberg中國的主要經濟統計數據顯示，經濟增長強勁反彈，擺脱了去年病毒引發的衰退。當然，這並不是全部情況。

從全國範圍來看，無疑正在進行着強勁的復甦。本週發佈的數據顯示，工業企業利潤比去年同期激增了92.3%。與此同時，彭博跟蹤的八項早期指標的綜合指數也顯示，經濟活動強勁，延續到了4月份。

然而，從區域增長來看，情況有所不同。中國最大的省級經濟體——廣東，第一季度GDP增長了18.6%，超過了全國的18.3%。第二大省級經濟體江蘇更是以19.2%的速度增長。

中國最大區域經濟體的表現優異掩蓋了另一個事實：許多較小的省份表現不佳。比如，位於北方的黑龍江經濟規模大約是廣東的十分之一。它在第一季度增長了12.4%，遠遠落後於全國平均水平。

中國大陸省級經濟整體反彈

沿海地區的增長強於內陸地區

來源：國家統計局

這種分化並非新鮮事。幾十年來，出口和創業精神支撐了沿南部海岸的省份，而許多依賴煤炭和鋼鐵的北方地區因這些產業的衰退而落後。令人擔憂的是，疫情可能加劇了這種分化。對政策制定者的影響是巨大的，尤其是在刺激措施退出以及對國家龐大債務意味着什麼的時候。

諾姆拉在本週的一份報告中指出，中國北方地區地方政府的財政狀況比南方地區的更大程度上依賴於北京的資金。這意味着當中國北方的企業借款人遇到困難時，地方政府提供幫助的能力將相對有限。事實上，諾姆拉指出，去年中國北方地區佔據了全國60%的債券違約。

然而，應該説，違約並不一定是一件壞事。它們促使放貸人更加謹慎，幫助將資金引導給最強大的借款人。這就是為什麼更多拖欠出現並不會阻止北京將其經濟重心轉向控制風險，遠離支持企業的努力。如果這些違約傷害了實體經濟，比如導致失業，那才會讓他們停下來。

僅僅看國家級數據將會錯過這些最早的信號。

科技巨頭的困境

對於那些想知道中國對其最大科技公司的打擊是否在北京對阿里巴巴處以創紀錄罰款並要求其他數十家公司服從後有所減緩的人，本週提供了一個相當明確的答案：沒有。

週一，北京啓動了首次正式的反壟斷調查，針對的是馬雲帝國之外的一家公司，目標是美團，以其眾多穿着黃衣的外賣員而聞名。不久之後，騰訊成為焦點，路透社報道稱北京正在準備對微信的所有者處以約16億美元的罰款，原因是未正確報告過去的收購和投資以及存在反競爭行為。

美團快遞員於2021年4月21日聚集在北京。攝影師：Yan Cong/Bloomberg本週還曝光了中國當局正在調查螞蟻集團去年那場命運多舛的IPO是如何被快速通過的。然後，彷彿為了強調這一點，監管機構於週四召集了13家科技公司的金融部門，告訴他們將會被視為與螞蟻相同的標準 — 包括要求這些部門重組為控股公司，將受到像銀行一樣的監管。

北京將在打擊中走多遠？我們的新紀錄片將進行更深入的探討。

香港疫苗接種

香港的冠狀病毒感染情況相對得到控制。在我們最新的全球疫情期間最佳居住地排名中，該城市排名第10，高於美國、英國或加拿大。

但成功也伴隨着自身的挑戰。對於香港，低感染率導致許多居民對接種疫苗變得漠不關心。再加上2019年抗議活動引發的對政府的不信任以及對疫苗效果的擔憂，導致只有約11%的人口至少接種了一劑疫苗。

為改變這一狀況，香港正在轉向激勵措施。本週，它開始允許酒吧、夜總會和卡拉OK廳重新開放並經營到午夜，但對員工和顧客有複雜的疫苗要求。它還宣佈與新加坡建立旅行泡泡 — 再次，只針對接種疫苗的香港居民，儘管新加坡居民沒有此要求。然而，這是否足夠見效，還需要一些時間來驗證。

人口峯值

中國的人口無疑正在接近峯值。一孩政策、婦女接受更好的教育以及撫養孩子的成本上升的結合導致了該國出生率的快速下降。當然，目前尚不清楚這將在何時發生。

本週有猜測稱中國可能已在2020年達到轉折點，這是在《金融時報》週二關於尚未公佈的人口普查數據的報道後提出的。到週四，統計局在一份簡短聲明中公開否認了這一點，指出2020年人口增長了。

無論這個轉折點是在2020年還是2025年 —— 正如一位領先的人口統計學家之前預測的那樣 —— 採取行動的動力是一樣的。人口減少將拖紫經濟增長，並使支付養老金和醫療保健等服務變得更加困難。事實上，中國央行已經呼籲實施政策，增加出生率。對這個問題的新關注可能有助於使這些措施成為現實。

穩步下降

去年新生嬰兒的數量可能再次下降

來源：國家統計局，基於公安部出生登記數據的2020年預測

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