滴滴打車的整頓如何威脅中國股市：彭博新經濟週六

攝影師：沈啓賴中國對於網約車巨頭滴滴在紐約上市僅幾天後的打壓已經動搖了全球對中國科技行業的信心，並引發了對外國投資在中國初創企業未來的質疑。

如今，中國已經變得富裕，並且正在投入大量的風險投資，人們往往忘記了外國投資者，特別是美國的投資者，主要資助並孵化了中國科技公司的第一波浪潮。在這些天使投資者中最成功的是Gary Rieschel，他是啓明創投的創始管理合夥人，該公司已經在許多中國獨角獸企業中投資了大學捐贈基金，包括小米、美團點評和微醫集團。

Rieschel是Bloomberg新經濟論壇代表，我本週與他交談，聽取了他對整個滴滴事件以及可能對中國股市造成的次生影響的看法。

滴滴全球總部位於北京。攝影師：嚴聰/彭博社### 新經濟本週要聞

• 白宮發佈關於在香港開展業務的警告。
• 祖馬入獄後的暴力事件有所緩解，南非正在清理。
• 億萬富翁安巴尼購買印度電子商務公司Just Dial的股份。
• 蘇丹計劃對其破碎的鐵路網絡進行價值6.4億美元的改造。
• 伊斯坦布爾新機場，世界上最大的機場，剛剛進行了一筆鉅額的債務交易。

安德魯·布朗：加里，這裏到底發生了什麼？中國網絡管理局似乎已經在監督離岸上市方面擠壓了中國證券監督管理委員會[CSRC]。加里·瑞舍爾：嗯，這是北京政治內鬥的又一個例子。現在據説負責監督科技公司是否能上市的網絡管理局，他們沒有同樣的市場敏感性。如果回顧過去12個月，實際上有一些中國公司申請在[上海證券交易所]上市時，有人試圖讓它們在香港或海外上市，因為CSRC基本上不相信中國市場能夠吸收即將上市的公司數量。突然之間，網絡管理局推翻了這一點，並表示，“嗯，我們並不真的在乎這個。我們要強制所有公司在香港和中國上市。”當你回顧中國股市的歷史時，它並不是一個逐漸成熟、逐漸複雜的市場。在過去的20年裏，它一直在來回搖擺。他們面臨着失去更多對該股票交易所的信任的風險，我認為這對中國來説是災難性的。

加里·瑞舍爾攝影師：魏楞泰/彭博社布朗：網絡管理局最初是一個清理互聯網的監管機構，它有一個明顯的政治任務。現在它承擔了資本市場職能。這裏是否存在衝突？瑞舍爾：我預計隨着時間的推移，他們會意識到中國證監會負責上市流程的人員實際上知道他們在做什麼。需要在長時間內保持一致性。如果確實每隔幾年就會有這種政治、官僚干預，那麼它只會消除中國為個人投資者創造可信賴資產的少數機會之一。這就是為什麼有那麼多資金被困在房地產市場中。你擁有一塊土地——這是你信任的東西。目前，人們對中國股市仍然缺乏信任。這一點一點都不會有所幫助。布朗：中國科技創業者對此有何看法？這會阻止初創公司嗎？瑞舍爾：這將使吸引人才進入初創公司變得更加困難。我不確定初創公司的數量會減少。我認為可能會變得更加挑剔，更難從大型成熟公司中招募完整團隊進入這些公司，因為流動性和風險開始看起來比你預期的要更加擴展。他們是否會走到真正對過去20年來中國科技領域創新引擎造成冷漠的道路，我不知道。可能會走向那條路。

香港證券交易所攝影師：Serge Attal/Sygma via Getty Images布朗：華爾街資產管理人員現在正湧入中國。從這一事件中他們應該得到什麼教訓？雷舍爾：嗯，我認為你們將不會有透明度。20年前，當我們在中國創立風險投資公司時，投資者會問我們，“中國的風險溢價是多少？”結果證明，中國提供了一個真正超過幾乎任何人以前見過的回報，除了美國最優秀的公司。如果我是中國的公開市場投資者，看到這種干預，這是非常不同的。這不是關於資本回報風險。這是關於監管風險和流動性風險。這不是關於“中國能否創新並創造出能夠生產出優秀小部件和優秀產品和服務的公司？”我們已經回答了這個問題。至於“中國的官員們能否不干預市場，以至於外國投資者甚至國內投資者有足夠的透明度來實際經營他們的業務？”——我們還不知道。布朗：你認為中國科技的黃金時代——高增長時代——現在已經過去了嗎？雷舍爾：不，我不這麼認為，而且思考這個問題的方式非常簡單。中國的國內市場是巨大的，而且仍在相當快速地增長，尤其是對於科技行業。如果列出全球前20家企業軟件公司，其中沒有一家是中國公司。我認為隨着時間的推移，中國將會有一些企業軟件公司躋身全球前5或前10大，就像在電子商務、社交媒體等領域一樣。毫無疑問，中國將會有一些半導體設備公司最終崛起，與[Applied Materials Inc.]和[ASML Holding]一樣強大。這將隨着時間的推移發生。因此，如果你有胃口和能力去承受在未來5到10年內看到這一切所需的風險，我認為中國投資的回報概況仍然非常有吸引力。第四屆彭博新經濟論壇 將於11月16日至19日在新加坡召開，彙集全球最具影響力的領導人，共同推動建設可持續和包容的全球經濟。 在這裏瞭解更多。

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