《每週要聞：初期徒步者將讓位給大佬》- 彭博社

James Hirai

2021-11-26

傑羅姆·鮑威爾，美國聯邦儲備委員會主席。

攝影師：塞繆爾·科倫/Bloomberg歡迎來到《每週固定》，我將帶您環遊世界，從惠靈頓到華盛頓的利率之旅。我是利率記者詹姆斯·平井。

加息還是不加息，這是本週大部分時間的故事 — 直到在南非發現了一個令人擔憂的新冠病毒變種，並在週五給全球市場蒙上一層陰影。

國債收益率在整個曲線上滑落，形成了一場廣泛的避險行情。但目前對這種名為B.1.1.529的毒株仍知之甚少，有可能這只是一個會過去的驚嚇。病毒一直在變異：有時會使它們變得更弱，有時會使它們更擅長感染人類。無論如何，現在也有一批創新疫苗和治療方法可供使用。

一些G-10國家的央行越來越認識到需要收緊貨幣政策以遏制激增的通貨膨脹，而要讓它們改變這一路線，需要更多關於新變種是否構成嚴重挑戰的確鑿數據。我們將在下文看看這些各國貨幣當局的立場。

本週，新西蘭儲備銀行連續第二個月上調了官方現金利率，接過挪威同行的接力棒，後者在9月份率先行動。在G-10之外，許多央行也一直在提高基準借貸成本。

央行兩個月內第二次提高關鍵利率

來源：彭博報道

注：映射數據顯示不同央行的利率變化。在出現加息和降息的情況下計算淨變化

在美國，美聯儲在本週取得進展，因為美國總統喬·拜登決定再次提名傑羅姆·鮑威爾為其主席。正如彭博社駐美國利率專家愛德華·博林布魯克及其同事報道的那樣，市場很快在這一宣佈後開始定價，預計美聯儲將在6月會議上實現四分之一的利率上調，並在9月再次上調，12月再次上調。

自11月FOMC會議以來，美聯儲加息溢價已經累積

彭博社

由隔夜指數掉期和歐元美元期貨隱含的美聯儲利率目標變化。截至11月24日。

與此同時，貨幣市場預計英格蘭銀行將進一步提高借貸成本，到明年底將累計上調110個基點，因為擔憂短期通脹變得更加根深蒂固。然而，這樣的舉措可能會阻礙增長，與隔夜利率掛鈎的遠期掉期很快預計利率將在三年內迅速下調。

押注英格蘭銀行明年將把銀行利率提高到超過1%

來源：彭博社

澳大利亞是另一個市場，交易員們押注澳洲儲備銀行行長菲利普·洛的鴿派觀點。澳洲儲備銀行認為需要再有大約兩年的超低利率才能收緊就業市場，以推動體面的工資增長。這與市場的看法形成鮮明對比，市場預計2022年至少會有三次加息。

然而，歐洲央行是其中一個落後者，預計2022年甚至不會加息一次。該地區新冠疫情的復甦以及對其龐大的疫情債券購買計劃未來的不確定性，這兩者結合在一起，使得管理委員會上的鴿派佔據了上風。

貨幣市場幾乎不看好明年歐洲央行加息一次

來源：彭博社

瑞典央行週四表示，至少在未來三年內不打算加息。這一決定凸顯了瑞典央行對於增長迅猛的通脹持一種最為樂觀的看法，正值瑞典經歷了13年來最高水平的年度價格增長。這是因為多數政策制定者仍然認為明年通脹將放緩。

瑞典央行現在預計將於2024年首次加息

注：映射數據顯示自年初以來基點利率的變化。對於既有加息又有降息的經濟體的淨變化

我不提及日本央行似乎是不妥的，日本央行在長達數十年的努力中仍未從30年前的泡沫破裂中恢復過來。日本央行是第一個啓動量化寬鬆的央行，而“日本化”已經成為全球範圍內經濟增長疲弱和通脹乏力的代名詞。也許在這裏少説為妙。

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