邁姆股票，GameStop（GME），AMC和狗狗幣：彭博50 2021 - 彭博

攝影師：Janelle Jones for Bloomberg Businessweek什麼使一支股票有價值？在古老的日子裏，股票的運作方式是你給某家公司一些錢，公司用這筆錢修建鐵路，作為你的回報支付給你股息。也許如果時機好，股息會增加，如果時機不好，股息會被削減，但如果你購買了優質藍籌股，你期望得到你的股息。然後你可以應用一些簡單的數學來計算這一永續股息流的現值，這就是你為股票支付的價格。

然後一些公司想，嗯，與其把這筆錢支付給股東，不如投資於鋪設更多新的鐵路軌道，擴大我們的鐵路帝國，這將在未來使我們能夠向股東支付更大的股息。這在古老的日子裏實際上是一個有爭議的想法！但它運作得非常好，以至於現在一家快速增長的科技公司在上市時支付股息會顯得相當奇怪。現在公司利潤的主要目的大多是讓公司變得更大。

理論上，這最終會結束：公司變得非常龐大，擁有比它可以花費的更多資金，所以開始通過股息或股票回購將資金返還給股東。如果你購買了一支沒有股息的快速增長股票，從某種非常抽象的意義上講，是因為你認為公司最終會支付股息（或進行回購）。也許不是在你的有生之年。但你仍然可以進行一些數學計算來估算那些預期遙遠未來股息的現值，並得到股票的價值，某人現在會支付給你那個價值，如果你不太深入思考，這一切都會運作得相當順利。

讓我們繼續前進（我保證最終會談到追漲殺跌的股票）。是什麼讓黃金有價值？我知道它有一些工業用途，但主要原因是它閃閃發光，看起來漂亮，我們的古代祖先想要它。他們想要了很長時間，“黃金是每個人都想要的東西”成為了一個被接受的事實。現代美國的富人並不真的在家裏存很多黃金；口味已經改變，現在把所有東西鍍成黃金會顯得俗氣。但“黃金是每個人都想要的東西”作為一種普遍理解世界的方式一直存在。你買黃金是因為你覺得人們永遠都會想要購買黃金，而不是因為你個人想要戴很多黃金項鍊。

是什麼讓美元有價值？主要原因是它是在美國大部分地方購買東西最容易的方式。這是一個社會事實：一美元可以購買大約一美元的商品和服務，因為其他人會接受它用於購買大約一美元的商品和服務，因為他們相信他們可以用它購買大約一美元的商品和服務，等等。美元的價值與對美國經濟以及貨幣金融體系的信心大致成正比。

是什麼讓比特幣有價值？它是一項很酷的技術，但主要原因是很多互聯網上的人們都同意它有價值。與黃金和美元不同，這種共識是在過去大約10年裏從零開始形成的。但它確實發生了；“很多人想要的東西”似乎對比特幣和黃金一樣正確。你不能戴很多比特幣項鍊，但反正你也不會用黃金做這個。它有社會價值；它有價值是因為你期望其他人會重視它，因為他們期望其他人會重視它，因為……這種遞歸沒有盡頭，但也沒有必要。

是什麼使狗狗幣有價值？答案與比特幣大致相同，只是參與其中的人在開玩笑。他們購買狗狗幣——一種基於有關一隻會説話的柴犬的模因的貨幣——並不是因為他們認為它是未來的貨幣或機構投資者將越來越多地採用的有價值儲存工具。他們購買狗狗幣是因為有很多有趣的在線社區和關於狗狗幣的模因，當他們購買狗狗幣併發帖表示他們永遠不會出售時，他們可以感覺自己是這些社區的一部分。而這種社區感是有價值的。它價值約300億美元，是流通中所有狗狗幣的市值。

是什麼使非同質化代幣（NFTs）——通常是用加密貨幣購買的奇怪像素圖像的限量版——有價值？這是同樣類型的故事：這是一種代表在特定類型的在線社區中的成員資格和地位價值的方式。擁有加密獾 #6,942象徵着一種歸屬感；為此支付3000美元證明了這種歸屬感是有價值的。

人類生活越來越多地在線上。如果你是生活在發達經濟體中且有一定投資金額的人，那麼很有可能你的工作主要是坐在電腦前打字，尤其是在長時間的新冠疫情期間，你的社交生活主要是坐在手機前打字。

也許這只是一件壞事，世界變得更糟，更沒有意義，更加孤立。但人們確實賦予他們的在線互動很多價值和意義。現代生活就是這樣，如果你給某樣東西賦予價值，你可以給它定價並在交易所交易，也許會有一個不錯的泡沫。

狗狗幣和NFT都相當隨意。為什麼它們成為他們在線社區的代幣？有多少人對談論柴犬感興趣？風險投資家喜歡購買 CryptoPunks，這些是高度像素化的小人物形象，有些帶着莫霍克髮型，據我所知，沒有一個穿着背心和Allbirds鞋。這些風險投資家是喜歡朋克音樂或朋克生活方式嗎？所有人都是嗎？真的嗎？

要意識到的是：（1）加入在線社區可能很有價值，（2）這種價值的代幣可以定價和交易，並隨着社區變得更大、更激烈和更有意義而飆升，（3）有價值的社區在不斷變化和流動，人們可以隨意進出，（4）代幣本身是隨意的。

哦，還有（5）加入在線社區最大的動機可能是“這個社區的人們正在賺大錢”。

是什麼讓 GameStop的股票有價值？特別是，是什麼讓GameStop在一月的最後一週短暫地價值高達483美元，而在年初只有18.84美元？它沒有分紅。有一些巧妙的技術故事，關於“空頭擠壓”和“伽馬擠壓”，零售交易員可以以某種方式迫使專業交易員購買股票並推高價格。這些故事可能有一些道理，但它們可能解釋不了太多。

賓夕法尼亞州Lewisburg的一家GameStop商店。攝影師：保羅·韋弗/蓋蒂圖片社GameStop的簡單故事是，互聯網上的一些人喜歡這支股票。當它交易到18美元時，其中一些人喜歡它是出於傳統的基本現值未來股利的原因；他們認為GameStop的業務被低估了，會比市場預期的表現更好。於是他們買入了這支股票，股價上漲了。

他們做這件事很開心。因為股價上漲了，但也因為當時正值疫情冬季，他們在網上與朋友們聚在一起，這些人分享着他們的興趣（GameStop），支持彼此（購買GameStop）並有一些內部笑話（關於火箭表情符號和“鑽石手”）。在Reddit上，圍繞GameStop形成了一個小型社交圈。

而且股價上漲了，所以其他人也注意到了這一點。他們想加入這個社交圈，因為看起來很有趣，而且股價在上漲。在某個時刻，這支股票突然實現了逃逸速度。你買GameStop股票不是在打賭一個困境中的商場視頻遊戲零售商未來現金流的價值。你買GameStop是為了成為一個在線社區的成員的象徵，這個社區充滿強烈的信仰、樂趣，而且變得相當富有。

當然，你也可以把買GameStop看作是在打賭其他人會購買它作為社區成員的象徵。你可以在不完全加入它們的情況下對在線社區的價值進行投機。

GameStop 具有一些吸引人的特點，成為了一個迷因股票：視頻遊戲的懷舊情結；高空頭利益；一位精通科技的激進投資者 Ryan Cohen（現任董事長），推動對業務進行重大改變。在很多方面，它很容易受人喜愛。但是，愛上它的社交和在線過程——它成為一個迷因的過程——可以一次又一次地重複。因此，大多數情況下，這種情況發生在較小規模和較短時間軸上，一次又一次。每隔一週左右就會出現一些新的迷因股票，一些新的零售熱情。有一些股票一直存在，比如 AMC，其雙哈佛畢業的首席執行官四處稱呼股東粉絲為“猿人”。

十月份，唐納德·特朗普推出了一個相當脆弱的媒體公司。它似乎沒有任何產品、運營或商業計劃。但顯然，有一個強大的唐納德·特朗普粉絲在線社區，特朗普的公司給了他們一個代幣，作為他們在該社區的成員身份的象徵。該股票在開盤的頭兩天上漲了 845%。這並不是因為股息。

與此同時，很多人根據他們對基礎公司未來現金流的預期來交易很多股票。這也沒問題！這也是喜歡一支股票的原因之一，如果你認為發行股票的公司最終會有大量的自由現金流，會像你這樣的股東回報。五年前，説這是唯一喜歡一支股票的好理由是相當無爭議的。現在情況不同了。