美聯儲與中國的分歧將塑造2022年全球展望 - 彭博社
Craig Stirling
攝影師：Paul Yeung/Bloomberg你好。今天我們來看看美國和中國貨幣政策的分歧，凍結阿富汗經濟中婦女的代價以及全球接種疫苗的微不足道的價格。
不同的軌跡
瞧，這就是大分歧。
這是彭博經濟學的經濟學家Chang Shu和David Qu給明年全球貨幣政策展望貼上的標籤，隨着美國聯邦儲備委員會朝着收緊的方向發展，而中國人民銀行準備放鬆政策。
這種對比對應着兩國經濟的不同軌跡。美國的復甦仍然穩固，通脹飆升，而如果中國貨幣官員不介入的話，中國可能會在2022年面臨嚴重放緩。
儘管新冠變種奧密克戎帶來了新的不確定性，但經濟學家們的展望已經被美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾本週的鷹派轉變所鞏固，表明“暫時性”不再適用於美國面臨的通脹衝擊。
從實際角度來看，這種分歧可能導致中國政府債券收益率與美國國債之間的利差收窄，Shu和Qu表示。他們還在思考政策分歧是否可能變得自我強化。
“美聯儲的收緊可能會增加中國人民銀行採取更加促進增長立場的理由，”這兩位經濟學家寫道，使用了中國人民銀行的首字母縮寫。 “如果減少的流動性抑制了全球需求，中國的出口——支撐其復甦的關鍵因素——可能會減弱。”
歐洲央行的困境
在全球潮流不斷變化的背景下，在世界另一個主要經濟司法轄區，歐洲央行發現自己支持經濟的偏向正日益受到通脹前景的挑戰。
歐元區官員正準備做出一項重大決定，旨在平穩過渡至緊急債券購買，同時向投資者保證支持不會突然撤回。相反，總裁克里斯汀·拉加德可能會發現焦點已轉向歐洲央行何時可能收緊貨幣政策。
“拉加德堅稱通脹是暫時現象的説法正受到嚴重考驗，”Saxo銀行首席投資官斯汀·雅各布森表示。“對歐洲央行採取行動的政治壓力正在不斷升高。”
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經濟現狀
一名婦女經過馬紮裏沙里夫牆壁上的壁畫，日期為10月31日。攝影師：WAKIL KOHSAR/AFP塔利班限制婦女工作的舉措可能會立即使阿富汗經濟損失高達10億美元，相當於國內生產總值的5%，聯合國開發計劃署在一份新報告中表示，這一激進組織正在尋求全球幫助以避免危機加劇。
聯合國報告描繪了阿富汗經濟的慘淡景象，通貨膨脹飆升，現金短缺。報告稱，婦女佔該國勞動力的20％，阻止她們工作可能會使家庭消費減少50億美元。
上週末，塔利班代理總理穆罕默德·哈桑尋求全球幫助，防止進一步危機，並保證婦女的權利將根據伊斯蘭教法得到保護，根據伊斯蘭教法，婦女可以學習和工作。儘管哈桑不是新阿富汗政府中第一個尋求幫助的官員，但他的政府尚未明確指出他們將如何支持婦女。
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今日必讀
- 貝殼書 | 美國經濟在11月中旬以温和至適度的速度增長，價格上漲普遍存在，供應鏈中斷和勞動力短缺，美聯儲表示。另外，蘋果公司表示，在全球供應短缺之上，它正在看到需求放緩。
- 新消息 | 美聯儲主席鮑威爾強調了他的信息，即美國央行將控制通貨膨脹，並表示美國官員應考慮加快撤銷政策支持的速度，這是他連續第二天這樣説。
- 銀行業務 | 據知情人士透露，拜登總統正在考慮提名亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克和杜克大學法學教授莎拉·布魯姆·拉斯金為央行的最高銀行監管者，以及前消費者金融保護局局長理查德·科德雷等人。
- 韓國通脹 | 韓國的通脹率達到2011年以來的最高水平，加劇了人們對強勁價格壓力將持續存在的擔憂，因為釋放的需求激增與持續存在的供應瓶頸相沖突。
- 任期短暫 | 土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安突然更換了他的財政部長，這加深了政府內部對激進降息政策的分歧，這些政策已經削弱了貨幣並推動了通貨膨脹。
- 參議院質詢 | 墨西哥央行提名人維多利亞·羅德里格斯·塞哈為墨西哥央行行長辯護，反對派參議員質疑她是否有資格擔任這一職務。
- 斯蒂芬諾米克斯播客 | 在本週的節目中，主持人斯蒂芬妮·弗蘭德斯深入探討了圍繞通貨膨脹的信息，並且日內瓦的記者布萊斯·巴舒克分享了圍繞新冠疫苗知識產權的辯論是世界貿易組織再次變得重要的機會。
需要了解的研究
低收入國家在疫苗接種方面落後
每百人接種的新冠疫苗劑量
來源：經濟合作與發展組織
注：高收入、較高中等收入、較低中等收入和低收入國家是指世界銀行的標準分組。所有劑量，包括加強劑，都被單獨計算。由於同一個人可能接受多劑疫苗，劑量數量可能高於人口數量
拯救全球經濟可能只需500億美元。
這是為了給全世界人口接種疫苗所需的金額，這一措施對於結束大流行和解決“困擾復甦”的不平衡至關重要，根據經濟合作與發展組織首席經濟學家勞倫斯·布恩的説法。
“當你權衡一下，支持經濟度過大流行需要10萬億美元，而僅需500億美元就能為全世界人口接種疫苗，這看起來完全不成比例，”她在週三接受彭博電視採訪時説。第一個數字是二十國集團國家為減輕新冠疫情經濟影響而花費的金額。
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股市在接近歷史高位時失去了動力，交易員們正為即將到來的大量經濟數據和美聯儲發言人的講話做準備，這將有助於塑造利率展望。
華爾街也在密切關注市場如何在月底定位中吸收大量 國債和企業債券的發行。週一的兩年期和五年期政府債券拍賣後，美國收益率上升。與此同時，美國的藍籌公司在2月份創下了 $1720億的債券發行紀錄，以抓住投資者需求的增長，同時借貸成本下降。
華爾街迎來數據豐富的一週攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社隨着經濟重新成為焦點， 美聯儲偏愛的通脹指標預計將顯示一年來最大的增長。週四的核心個人消費支出價格指數可能突顯中央銀行在實現其2%目標方面面臨的曲折道路。在消費者和生產者價格指數都出現上漲之後，PCE也將證實最近美聯儲發言強調官員們不急於降息。
“經濟數據將重新成為焦點，”摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin説道。“在本月初出現比預期更高的CPI和PPI數據後，更多人可能會關注PCE，以瞭解再通脹威脅，並瞭解它可能如何影響美聯儲的降息時機。”
標普500指數 下跌至約5,070點。Alphabet Inc. 在人們重新擔心谷歌母公司在人工智能方面的失誤可能將其搜索業務置於風險之中的情況下下跌。 Nvidia Corp. 創下新紀錄，而 Amazon.com Inc. 加入了 道瓊斯工業平均指數。在晚間交易中， Zoom Video Communications Inc. 因樂觀的 盈利預測 和回購股份計劃而大漲。
10年期國債收益率 上漲3個基點，達到4.28%。比特幣 超過 $54,000。
美聯儲首選通脹指標預計將加速
核心PCE預計1月上漲0.4%，使年度指標超過美聯儲目標
來源：經濟分析局；彭博社
股市 如果經濟前景保持樂觀，投資者將資金投入最近表現疲軟的股票，那麼股市有望在創紀錄高位之上延續漲勢，據高盛集團的策略師Cecilia Mariotti領導的團隊表示。
標普500指數創歷史新高，導致投資者倉位“極度”集中在所謂的“七巨頭”上，他們寫道。雖然這可能導致回調風險，但也“有空間支持更多的看漲情緒和倉位，特別是如果我們開始看到更有意義的資金從現金流入風險資產和股票中的落後者。”
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“現在，由於人工智能引發的激增，投資者想知道市場是否會見頂或擴大，”CFRA的Sam Stovall説。“我們認為它會擴大 - 最終會擴大，但在投資者確信美聯儲不會將首次降息推遲到今年第二季度之前之前不會發生。”
目前認為存在加息可能性的人“完全錯誤”，拉弗特蘭格投資公司總裁亞瑟·拉弗特·朗説。
“通貨膨脹必須真正大幅上升（並且持續）超過一個季度，聯邦儲備委員會在這個時刻甚至才會考慮加息，”他指出。“通貨膨脹一直是每個月都不穩定的。如果通貨膨脹持續升高或開始上升，聯邦儲備委員會將在一段時間內保持不變，然後再考慮恢復加息的可能性。”
在他看來，目前最糟糕的情況是聯邦儲備委員會將任何降息推遲到第二季度末至第三季度初。
滙豐銀行策略師將他們對全球股市的觀點從偏輕倉升級為中性，稱他們在一月份下調的決定是“錯誤”的，因為他們未能預測到人工智能股票的漲勢。
“我們向投資者傳達的信息是繼續關注那些正在增長的行業和公司，”Landsberg Bennett Private Wealth Management的首席投資官Michael Landsberg説。“科技、醫療保健和一些消費品公司正在經歷強勁的盈利增長，這是我們想要關注的地方。這也可以是在美國以外的地方。”
對於瑞銀全球財富管理的Solita Marcelli來説，尋求提升投資組合多樣化的投資者在美國大盤股之外有廣泛的機會。
“例如，我們在歐洲已經確定了高質量的成長股，根據我們的估計，這些股票提供的盈利增長前景與美國的‘七巨頭’相似，而印度是我們在新興市場中最青睞的地區之一。我們還看好美國小盤股和歐洲的中小盤股，”Marcelli指出。
投資者應該擺脱認為美國是唯一遊戲規則的觀點，根據摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett的説法。由人工智能推動的漲勢已經幫助將非美股與標普500指數之間的估值差距降至20年低點 —— 將地理分散化轉變為一種“廉價的對沖”以抵禦市場調整，她説。
“考慮將對美國股票的極端過度配置重新平衡，增加對日本、歐洲和新興市場的一些投資，包括巴西、墨西哥和印度，”她説。
2024年利潤增長預期下調
分析師正在下調未來幾個季度的預測
來源：彭博智庫
注：柱狀圖顯示季度每股收益增長預期同比
由於對企業盈利前景持樂觀態度，許多預測者已經提高了股票基準的目標，但是利潤率實際上可能已經達到峯值，根據摩根大通公司的策略師Mislav Matejka的説法，利潤率目前處於歷史水平的高位。
儘管收益一直保持不錯 —— 在第四季度大幅超出預期 —— 但未來一年的前景看起來不那麼樂觀。根據彭博智庫編制的數據，分析師已經下調了2024財年的每個季度的預期。這些預測仍然暗示着全年每股收益將增長9.5%。
對軟件和硬件的企業需求疲軟，以及為保護利潤率而進行的削減成本的努力，將為Salesforce公司、戴爾科技公司和惠普公司本週的財報設定基調。
企業盈利實力的三大主要驅動因素預計隨着年度的推移而變弱，這將對股價施加壓力，根據摩根大通公司的Marko Kolanovic所説。
利潤率和收益的最大下行風險來源是不斷增加的淨利息支出、企業定價能力的減弱以及單位勞動成本的上升，他説。
與此同時，傑米·戴蒙表示，只要美國避免陷入衰退，商業地產領域的問題將被控制在該領域的“局部”。許多房地產所有者可以應對當前的壓力水平，摩根大通首席執行官週一告訴CNBC。與較高利率相關的較低估值“不是危機，而是一種已知的事實，”他説。
週末回顧
在週末，沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司表示，其現金儲備創下新紀錄，億萬富翁投資者抱怨缺乏有意義的交易，這些交易將使公司有機會實現“驚人的表現”。
沃倫·巴菲特來源：彭博社“在這個國家，只有少數幾家公司能夠真正推動伯克希爾的發展，它們已經被我們和其他人反覆挑選過了，”93歲的巴菲特在他的年度股東信中説道，該公司在週六發佈了這份信函以及其業績。
對DataTrek Research的尼古拉斯·科拉斯來説，儘管這篇文章看起來像巴菲特在説全球股市價值合理，但事實更為微妙。作為一個“巨大的企業”，伯克希爾需要在大公司中佔據重要地位，以“改變局勢”。
科拉斯還強調今年的信中絕對沒有提到“人工智能”這個詞。
“華爾街有句老話是‘永遠不要和比你富有得多的人爭論投資’，”科拉斯説。
“沃倫·巴菲特在過去幾十年裏贏得了每一點尊重，”科拉斯補充道。“然而，我們自己的觀點與他不同，我們認為科技驅動的增長是除了讓像伯克希爾這樣的公司有一個天才領導之外，唯一可靠的股東價值驅動。”
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公司亮點：
- 美國監管機構對波音公司的安全文化進行了嚴厲評估，這進一步給公司帶來壓力，因為它正在應對年初一起近乎災難性事故的後果。
- 微軟公司，在全球範圍內因與OpenAI的緊密聯繫而受到越來越多的政治審查，已與歐洲該領域的主要競爭對手達成協議。週一，法國公司Mistral AI宣佈與這家美國軟件巨頭達成了“戰略合作伙伴關係”。
- 沃爾頓家族成員在上週末將價值約15億美元的沃爾瑪股票拋售，因為股價接近歷史最高點。
- Charter Communications公司正在考慮收購較小的有線電視供應商Altice USA公司，知情人士透露。
- 美國聯邦貿易委員會、八個州和華盛頓特區週一起訴阻止Kroger公司對Albertsons公司的246億美元收購，稱這一合併將導致工人工資降低，食品雜貨價格上漲。
- 美國鋁生產商Alcoa公司提出了一項22億美元的收購提議，以收購其澳大利亞合資夥伴Alumina Ltd.的股權，以整合對金屬長期需求預計將上升的關鍵上游資產。
- Intuitive Machines公司在上週成功登陸月球的着陸器可能是側翻，導致其股價下跌。
本週重要事件：
- 英國央行行長安德魯·貝利週二發表講話
- 美國會議委員會消費者信心指數、耐用品週二公佈
- 密歇根州共和黨和民主黨總統初選週二舉行
- 新西蘭儲備銀行週三公佈政策決定
- 歐元區經濟信心、消費者信心週三公佈
- 美國批發庫存、國內生產總值週三公佈
- 美聯儲拉斐爾·博斯蒂克、蘇珊·柯林斯和約翰·威廉姆斯週三發表講話
- G20財長和央行行長週三至週四在聖保羅會面
- 德國消費者價格指數、失業率週四公佈
- 美國消費者收入、個人消費支出物價指數、初請失業金週四公佈
- 美聯儲奧斯坦·古爾斯比、拉斐爾·博斯蒂克和洛雷塔·梅斯特週四發表講話
- 中國官方採購經理人指數、財新製造業採購經理人指數週五公佈
- 歐元區標準普爾全球製造業採購經理人指數、消費者價格指數、失業率週五公佈
- 英國央行首席經濟學家休·皮爾週五發表講話
- 美國建築支出、ISM製造業指數、密歇根大學消費者信心指數週五公佈
- 美聯儲拉斐爾·博斯蒂克和瑪麗·戴利週五發表講話
市場主要走勢：
股市
- 截至紐約時間下午4點，標普500指數下跌0.4%
- 納斯達克100指數基本持平
- 道瓊斯工業平均指數下跌0.2%
- MSCI世界指數下跌0.3%
貨幣
- 彭博美元現貨指數基本持平
- 歐元兑美元上漲0.3%，達到1.0851美元
- 英鎊兑美元上漲0.1%，達到1.2685美元
- 日元兑美元下跌0.1%，每美元150.68日元
加密貨幣
- 比特幣上漲了5.3%，至54,497.51美元
- 以太幣上漲了2.4%，至3,183.59美元
債券
- 10年期美國國債收益率上漲了三個基點，至4.28%
- 德國10年期收益率上漲了八個基點，至2.44%
- 英國10年期收益率上漲了13個基點，至4.16%
大宗商品
- 西德克薩斯中質原油上漲了1.4%，至77.57美元/桶
- 現貨黃金下跌了0.2%，至2,032.22美元/盎司
本故事由彭博自動化系統協助製作。
比亞迪股份有限公司於週日推出了其最昂貴的汽車，售價168萬元人民幣（23.3450美元），這款高性能電動超級跑車與法拉利公司等競爭對手推出的油耗大的汽車相抗衡。
比亞迪在上海舉辦的直播活動上表示，Yangwang U9最初將專門面向中國市場，該公司表示，這款汽車可以在2.36秒內達到每小時100公里的時速，並達到309.19公里/小時的最高時速。